益生股份(002458)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山东益生种畜禽股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“曹积生”。公司是一家畜禽养殖公司。公司主营业务为祖代肉种鸡的引进与饲养、父母代肉种鸡雏鸡的生产与销售、商品代肉鸡雏鸡的生产与销售、种猪和商品猪的饲养和销售、农牧设备的生产与销售、奶牛的饲养与牛奶销售。
根据益生股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.87亿元，同比下降24.75%。扣非净利润1.09亿元，同比大幅下降65.00%。益生股份2024年第一季度净利润1.10亿元，业绩同比大幅下降66.61%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为鸡收入，占比高达92.41%。
1、鸡收入
2020年-2023年鸡收入营收呈大幅增长趋势，从2020年的14.36亿元，大幅增长到2023年的29.80亿元。2023年鸡收入毛利率为33.26%，同比去年的0.84%大幅增长了近39倍。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低24.75%，净利润同比大幅降低66.61%
2024年一季度，益生股份营业总收入为6.87亿元，去年同期为9.14亿元，同比下降24.75%，净利润为1.10亿元，去年同期为3.29亿元，同比大幅下降66.61%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.29亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降61.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.87亿元 | 9.14亿元 | -24.75% |
| 营业成本 | 4.76亿元 | 4.92亿元 | -3.04% |
| 销售费用 | 655.86万元 | 638.08万元 | 2.79% |
| 管理费用 | 3,794.08万元 | 3,514.13万元 | 7.97% |
| 财务费用 | 891.14万元 | 2,157.61万元 | -58.70% |
| 研发费用 | 2,638.63万元 | 2,213.46万元 | 19.21% |
| 所得税费用 | -7.22万元 | 13.74万元 | -152.56% |
2024年一季度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅下降61.40%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为6.87亿元，同比下降24.75%。
全国排名
截止到2025年6月20日，益生股份近十二个月的滚动营收为31亿元，在家禽养殖加工行业中，益生股份的全国排名为6名，全球排名为15名。
家禽养殖加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tyson Food 泰森食品 | 3832 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| Pilgrims Pride 皮尔格林 | 1285 | 6.56 | 78 | 227.25 |
| BRF | 803 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 298 | 9.29 | 16 | 0.84 |
| 德康农牧 | 225 | 31.40 | 41 | -- |
| 圣农发展 | 186 | 8.68 | 7.24 | 17.34 |
| 立华股份 | 177 | 16.77 | 15 | -- |
| Cal-Maine Foods 卡尔缅因食品 | 167 | 19.92 | 20 | -- |
| Inghams Group | 153 | 6.33 | 4.76 | 42.47 |
| 凤祥股份 | 55 | 7.62 | 2.81 | 76.70 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 益生股份 | 31 | 14.48 | 5.04 | 160.64 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
禽畜养殖行业（以种鸡、种猪繁育为核心，延伸饲料、商品代畜禽生产） 禽畜养殖行业近三年受非洲猪瘟、禽流感等疫病冲击加速规模化转型，2023年市场规模约1.8万亿元，未来五年CAGR预计超5%，2025年或突破2万亿元，政策驱动下头部企业通过生物安全体系提升市占率，绿色养殖与疫病联防成核心趋势
2、市场地位及占有率
益生股份为中国祖代白羽肉种鸡绝对龙头，2023年市占率约30%，父母代种鸡年供应量占国内市场份额20%，商品代鸡苗年销量超5亿羽居行业首位
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 益生股份（002458） | 白羽肉鸡全产业链龙头，覆盖祖代种鸡培育至商品代鸡苗销售 | 2025年祖代肉种鸡市占率32%稳居第一，父母代种鸡年供量占全国25% |
| 圣农发展（002299） | 国内最大白羽肉鸡自繁自养一体化企业，涵盖饲料、屠宰加工 | 2025年白羽肉鸡市占率15%列第二，熟食出口营收占比达38%（2024年报） |
| 民和股份（002234） | 父母代种鸡养殖与商品代鸡苗销售为主，布局有机肥业务 | 2024年父母代种鸡市占率12%，商品代鸡苗年销量3.2亿羽 |
| 仙坛股份（002746） | 商品代肉鸡养殖与屠宰加工企业，侧重全产业链标准化生产 | 商品代肉鸡年出栏量1.5亿羽，2024年屠宰加工业务营收占比68% |
| 温氏股份（300498） | 畜禽养殖巨头，黄羽肉鸡市占率第一，同步发展生猪养殖 | 2024年黄羽肉鸡市占率25%，年生鸡出栏量超11亿羽 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1.10亿元，较上期大幅下降。
由于营收的下降，2024年一季度主营利润1.29亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 24 | 93 | 61 | 83 | 85 |
| 行业中位数 | 24 | 76 | 27 | 33 | 37 |
| 行业排名 | 4 | 1 | 1 | 1 | 1 |
家禽养殖加工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 益生股份 | 85 | 益生股份 | 83 |
| 2 | 民和股份 | 46 | 圣农发展 | 73 |
| 3 | 圣农发展 | 37 | 仙坛股份 | 66 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，益生股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，益生股份的PE-TTM是61.46，而肉鸡养殖行业的PE-TTM是30.68，益生股份的PE-TTM远高于肉鸡养殖行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 益生股份 | 3.241721 | 1483 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 益生股份 | 2.173865 | 2161 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
益生股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.2417 | 2.1738 | 3 | 1872 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 益客食品 | 2091 | 921 |
| 2 | 立华股份 | 2145 | 947 |
| 3 | 益生股份 | 3644 | 1872 |
文章来源：碧湾App
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