仙坛股份(002746)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
山东仙坛股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王寿纯”。公司主要从事饲料生产、父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工、销售。公司主要产品为商品代肉鸡与鸡肉产品。
根据仙坛股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.78亿元，同比小幅下降11.80%。扣非净利润-2,241.82万元，由盈转亏。仙坛股份2024年第一季度净利润2,057.60万元，业绩同比大幅下降80.33%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为肉鸡养殖及屠宰加工，其中鸡肉产品为第一大收入来源，占比96.56%。
1、鸡产品
2020年-2023年鸡产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的30.05亿元，大幅增长到2023年的55.82亿元。2021年-2023年鸡产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.61%，大幅增长到了2023年的3.28%。
2018年，该产品名称由“鸡肉产品”变更为“鸡产品”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 10.78亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 2,057.60万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 12.22亿元 | 15.63亿元 | 15.50亿元 | 14.46亿元 |
| 净利润 | 1.05亿元 | 1.17亿元 | 6,488.75万元 | -4,014.54万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 8.55亿元 | 11.68亿元 | 15.01亿元 | 15.78亿元 |
| 净利润 | -4,725.28万元 | 5,308.25万元 | 8,750.42万元 | 2,944.96万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 6.01亿元 | 8.44亿元 | 9.22亿元 | 9.45亿元 |
| 净利润 | 6,856.11万元 | 6,172.25万元 | 347.03万元 | -4,628.87万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占20%、二季度占25%、三季度占27%、四季度占28%
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低11.80%，净利润同比大幅降低80.33%
2024年一季度，仙坛股份营业总收入为10.78亿元，去年同期为12.22亿元，同比小幅下降11.80%，净利润为2,057.60万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降80.33%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-578.28万元，去年同期为5,631.50万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,371.73万元，去年同期损失92.66万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.78亿元 | 12.22亿元 | -11.80% |
| 营业成本 | 10.63亿元 | 11.37亿元 | -6.50% |
| 销售费用 | 347.21万元 | 348.37万元 | -0.33% |
| 管理费用 | 2,359.99万元 | 1,910.67万元 | 23.52% |
| 财务费用 | -1,242.17万元 | 100.22万元 | -1339.48% |
| 研发费用 | 270.34万元 | 211.17万元 | 28.02% |
| 所得税费用 | -356.46万元 | - |
2024年一季度主营业务利润为-578.28万元，去年同期为5,631.50万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为10.78亿元，同比小幅下降11.80%；（2）毛利率本期为1.38%，同比大幅下降了5.58%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
仙坛股份2024年一季度非主营业务利润为2,635.88万元，去年同期为4,471.74万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -578.28万元 | -28.10% | 5,631.50万元 | -110.27% |
| 投资收益 | 2,338.13万元 | 113.63% | 2,910.54万元 | -19.67% |
| 公允价值变动收益 | 1,416.11万元 | 68.82% | 1,420.78万元 | -0.33% |
| 资产减值损失 | -1,371.73万元 | -66.67% | -92.66万元 | -1380.34% |
| 其他 | 348.38万元 | 16.93% | 268.52万元 | 29.74% |
| 净利润 | 2,057.60万元 | 100.00% | 1.05亿元 | -80.33% |
全国排名
截止到2025年6月20日，仙坛股份近十二个月的滚动营收为53亿元，在家禽养殖加工行业中，仙坛股份的全国排名为3名，全球排名为11名。
家禽养殖加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tyson Food 泰森食品 | 3832 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| Pilgrims Pride 皮尔格林 | 1285 | 6.56 | 78 | 227.25 |
| BRF | 803 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 298 | 9.29 | 16 | 0.84 |
| 德康农牧 | 225 | 31.40 | 41 | -- |
| 圣农发展 | 186 | 8.68 | 7.24 | 17.34 |
| 立华股份 | 177 | 16.77 | 15 | -- |
| Cal-Maine Foods 卡尔缅因食品 | 167 | 19.92 | 20 | -- |
| Inghams Group | 153 | 6.33 | 4.76 | 42.47 |
| 凤祥股份 | 55 | 7.62 | 2.81 | 76.70 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 仙坛股份 | 53 | 16.90 | 2.06 | 35.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
仙坛股份属于农副食品加工业，核心业务为鸡肉产品全产业链加工。 农副食品加工业近三年受饲料成本波动、消费需求结构调整及疫病防控升级影响，行业集中度持续提升，头部企业通过纵向整合增强竞争力。2024年行业规模突破2.5万亿元，未来预制菜及功能性食品需求增长将驱动市场扩容，预计2027年规模超3.3万亿元，年复合增长率约6.5%。
2、市场地位及占有率
仙坛股份为国内白羽肉鸡全产业链龙头，2024年营收规模38.07亿元，位列行业前五，市占率约3.2%，在鸡肉深加工领域具备区域品牌优势，但较头部企业仍存规模差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 仙坛股份（002746） | 全产业链鸡肉加工企业，覆盖饲料、养殖、屠宰及预制菜 | 2025年2月鸡肉销售收入同比增73.81%，自动化养殖产能占比超60% |
| 圣农发展（002299） | 国内最大白羽肉鸡一体化企业，年屠宰量超5亿羽 | 2024年营收破200亿元，市占率约8%，熟食转化率提升至35% |
| 益生股份（002458） | 父母代种鸡龙头企业，占据国内种源市场35%份额 | 2024年祖代鸡引种量占全国28%，商品代鸡苗年供应量5亿羽 |
| 民和股份（002234） | 商品代鸡苗核心供应商，年孵化能力4亿羽 | 2025年商品代鸡苗市占率维持12%，养殖成本行业最低 |
| 禾丰股份（603609） | 饲料与肉鸡屠宰双主业，饲料年产能800万吨 | 2024年肉鸡屠宰量2.8亿羽，饲料业务贡献营收62% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损886.50万元，同比去年由盈转亏。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损578.28万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 23 | 80 | 54 | 66 | 36 |
| 行业中位数 | 24 | 76 | 27 | 33 | 37 |
| 行业排名 | 5 | 2 | 3 | 3 | 5 |
家禽养殖加工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 益生股份 | 85 | 益生股份 | 83 |
| 2 | 民和股份 | 46 | 圣农发展 | 73 |
| 3 | 圣农发展 | 37 | 仙坛股份 | 66 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，仙坛股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，仙坛股份的PE-TTM是69.14，而肉鸡养殖行业的PE-TTM是30.68，仙坛股份的PE-TTM远高于肉鸡养殖行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 仙坛股份 | 0.357672 | 3917 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 仙坛股份 | 0.839426 | 3451 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
仙坛股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.3576 | 0.8394 | 6 | 3773 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 益客食品 | 2091 | 921 |
| 2 | 立华股份 | 2145 | 947 |
| 3 | 益生股份 | 3644 | 1872 |
文章来源：碧湾App
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