凯盛新能(600876)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
凯盛新能源股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司主营业务主要包括新能源玻璃、信息显示玻璃。新能源玻璃板块主导产品为光伏玻璃原片及深加工产品，公司光伏玻璃产品结构丰富，主要产品包括1.
根据凯盛新能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.38亿元，同比基本持平。扣非净利润-926.13万元，由盈转亏。凯盛新能2024年第一季度净利润120.94万元，业绩同比大幅下降94.45%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为新材料，其中新能源玻璃为第一大收入来源，占比96.80%。
1、新能源玻璃
2018年-2023年新能源玻璃营收呈大幅增长趋势，从2018年的10.26亿元，大幅增长到2023年的63.84亿元。2023年新能源玻璃毛利率为11.7%，同比去年的11.53%基本持平。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低94.45%
2024年一季度，凯盛新能营业总收入为14.38亿元，去年同期为14.26亿元，同比基本持平，净利润为120.94万元，去年同期为2,178.98万元，同比大幅下降94.45%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-878.01万元，去年同期为1,227.41万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.38亿元 | 14.26亿元 | 0.80% |
| 营业成本 | 13.20亿元 | 12.86亿元 | 2.65% |
| 销售费用 | 552.92万元 | 766.02万元 | -27.82% |
| 管理费用 | 3,771.11万元 | 3,543.29万元 | 6.43% |
| 财务费用 | 2,070.07万元 | 1,778.25万元 | 16.41% |
| 研发费用 | 5,451.14万元 | 5,820.48万元 | -6.35% |
| 所得税费用 | 365.49万元 | 591.38万元 | -38.20% |
2024年一季度主营业务利润为-878.01万元，去年同期为1,227.41万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为14.38亿元，同比有所增长0.80%，不过毛利率本期为8.16%，同比下降了1.65%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅下降
凯盛新能2024年一季度非主营业务利润为1,364.44万元，去年同期为1,542.94万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -878.01万元 | -725.97% | 1,227.41万元 | -171.53% |
| 投资收益 | -365.41万元 | -302.13% | -241.68万元 | -51.20% |
| 其他收益 | 1,557.15万元 | 1287.50% | 1,373.28万元 | 13.39% |
| 信用减值损失 | 169.48万元 | 140.13% | 71.73万元 | 136.27% |
| 其他 | 3.24万元 | 2.68% | -3.25万元 | 199.78% |
| 净利润 | 120.94万元 | 100.00% | 2,178.98万元 | -94.45% |
全国排名
截止到2025年6月20日，凯盛新能近十二个月的滚动营收为46亿元，在光伏辅材行业中，凯盛新能的全国排名为8名，全球排名为12名。
光伏辅材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 信义光能 | 219 | 10.92 | 10 | -41.06 |
| Nextracker | 213 | 26.62 | 37 | 115.45 |
| 福斯特 | 191 | 14.19 | 13 | -15.88 |
| 福莱特 | 187 | 28.95 | 10 | -21.98 |
| 福莱特玻璃 | 187 | 28.95 | 10 | -21.98 |
| 聚和材料 | 125 | 34.93 | 4.18 | 19.20 |
| 中信博 | 90 | 55.18 | 6.32 | 247.63 |
| 永臻股份 | 82 | 40.47 | 2.68 | 41.45 |
| Array Technologies | 66 | 2.38 | -17.28 | -- |
| 中来股份 | 61 | 1.56 | -8.56 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 凯盛新能 | 46 | 8.41 | -6.10 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凯盛新能属于光伏玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受新能源政策推动持续增长，全球年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破千亿元。未来随双碳目标深化及BIPV（光伏建筑一体化）应用扩展，预计2026年市场空间达1500亿元，技术迭代加速向轻薄化、高透光率方向发展。
2、市场地位及占有率
凯盛新能是国内光伏玻璃头部企业，2024年产能位居行业前三，全球市场份额约12%，在超薄光伏玻璃细分领域市占率超20%，主要客户覆盖隆基、晶科等一线光伏组件厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 凯盛新能（600876） | 专业从事光伏玻璃研发生产，具备超薄玻璃量产能力 | 2024年全球市占率12%，超薄玻璃产能占比25% |
| 福莱特（601865） | 全球最大光伏玻璃供应商之一，覆盖原片及深加工 | 2024年全球市占率超30%，营收同比增18% |
| 南玻A（000012） | 综合性玻璃制造企业，光伏玻璃为战略业务 | 2024年光伏玻璃营收占比22%，产能扩至8000吨/日 |
| 洛阳玻璃（600876） | 中国建材旗下企业，聚焦超薄光伏玻璃 | 2024年超薄玻璃市占率18%，供货隆基占比超15% |
| 金晶科技（600586） | 玻璃产业多元化企业，光伏玻璃产能快速扩张 | 2024年光伏玻璃营收同比增35%，产能利用率达90% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损169.87万元，是5年来一季度的首次亏损，近4年一季度扣非净利润持续下降。
2024年一季度主营利润亏损878.01万元，且是近5年一季度首次亏损，主营利润近4年一季度持续下降，由于毛利率的下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 61 | 49 | 64 | 48 |
| 行业中位数 | 71 | 49 | 66 | 48 |
| 行业排名 | 5 | 4 | 5 | 4 |
光伏辅材行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 同享科技 | 80 | 快可电子 | 86 |
| 2 | 永臻股份 | 62 | 清源股份 | 82 |
| 3 | 快可电子 | 60 | 同享科技 | 81 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.35 | 1.59 | 1.54 | 1.58 | 1.90 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期凯盛新能PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 凯盛新能 | -0.170326 | 4289 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 凯盛新能 | -0.196658 | 4313 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
凯盛新能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.170 | -0.196 | 7 | 4322 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金晶科技 | 1961 | 836 |
| 2 | 旗滨集团 | 2036 | 887 |
| 3 | 南玻A | 2447 | 1156 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
