旗滨集团(601636)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
株洲旗滨集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“俞其兵”。公司的主营业务为玻璃产品研发、制造与销售。
根据旗滨集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收38.57亿元,同比增长23.20%。扣非净利润4.16亿元,同比大幅增长5.43倍。旗滨集团2024年第一季度净利润4.70亿元,业绩同比大幅增长3.16倍。本期经营活动产生的现金流净额为-3.17亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为玻璃生产及加工,占比高达98.81%,主要产品包括优质浮法玻璃和超白光伏玻璃两项,其中优质浮法玻璃占比57.81%,超白光伏玻璃占比21.75%。
1、优质浮法玻璃
2023年优质浮法玻璃营收90.66亿元,同比去年的87.14亿元小幅增长了4.04%。同期,2023年优质浮法玻璃毛利率为27.2%,同比去年的22.98%增长了18.36%。
2、超白光伏玻璃
2023年超白光伏玻璃营收34.12亿元,同比去年的18.51亿元大幅增长了84.28%。同期,2023年超白光伏玻璃毛利率为21.55%,同比去年的10.55%大幅增长了104.27%。
2023年,该产品名称由“其他功能玻璃”变更为“超白光伏玻璃”。
3、节能建筑玻璃
2019年-2023年节能建筑玻璃营收呈大幅增长趋势,从2019年的6.69亿元,大幅增长到2023年的27.81亿元。2021年-2023年节能建筑玻璃毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的42.02%,大幅下降到了2023年的20.73%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加23.20%,净利润同比大幅增加3.16倍
2024年一季度,旗滨集团营业总收入为38.57亿元,去年同期为31.31亿元,同比增长23.20%,净利润为4.70亿元,去年同期为1.13亿元,同比大幅增长3.16倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为5.04亿元,去年同期为6,499.56万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长6.76倍
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 38.57亿元 | 31.31亿元 | 23.20% |
营业成本 | 28.51亿元 | 27.11亿元 | 5.16% |
销售费用 | 3,837.95万元 | 3,093.99万元 | 24.05% |
管理费用 | 2.42亿元 | 1.62亿元 | 49.37% |
财务费用 | 5,889.25万元 | 2,625.62万元 | 124.30% |
研发费用 | 1.22亿元 | 1.04亿元 | 17.30% |
所得税费用 | 8,847.43万元 | 948.52万元 | 832.76% |
2024年一季度主营业务利润为5.04亿元,去年同期为6,499.56万元,同比大幅增长6.76倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为38.57亿元,同比增长23.20%;(2)毛利率本期为26.09%,同比大幅增长了12.68%。
全球排名
截止到2025年6月20日,旗滨集团近十二个月的滚动营收为156亿元,在建筑玻璃行业中,旗滨集团的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。
建筑玻璃营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Nippon Sheet Glass 板硝子 | 416 | 11.85 | -6.85 | -- |
Turkiye Sise Ve Cam Fabrikalari | 338 | 79.56 | 9.14 | -18.07 |
旗滨集团 | 156 | 2.40 | 3.83 | -55.12 |
南玻A | 155 | 4.28 | 2.67 | -44.13 |
台玻 | 104 | -8.82 | -3.83 | -- |
Apogee Enterprises | 98 | 1.18 | 6.11 | 190.04 |
金晶科技 | 65 | -2.31 | 0.60 | -64.10 |
耀皮玻璃 | 56 | 6.63 | 1.16 | 2.87 |
海南发展 | 39 | -3.59 | -3.79 | -- |
三峡新材 | 17 | -17.69 | 0.13 | -48.16 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
旗滨集团属于光伏玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受政策支持和碳中和目标推动快速发展,市场规模年均增长率约12%,但面临阶段性产能过剩和价格波动。未来随着光伏装机量增长及双玻组件渗透率提升,预计2025年全球光伏玻璃需求量达3.5亿平方米,市场空间超500亿元,技术升级将推动超薄化、高透光率产品成为主流。
2、市场地位及占有率
旗滨集团为国内光伏玻璃行业第二梯队龙头企业,2025年市场占有率约15%,产能规模位居全球前五,其差异化产品在超白浮法玻璃领域占据技术优势,成本控制能力处于行业领先水平。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
旗滨集团(601636) | 国内光伏玻璃及浮法玻璃综合制造商 | 2025年光伏玻璃产能突破2万吨/日,超白浮法玻璃市占率超20% |
福莱特(601865) | 全球光伏玻璃头部企业,主营光伏压延玻璃 | 2025年全球市占率约25%,稳居行业第一,双玻组件供货规模达亿级 |
南玻A(000012) | 多元化玻璃制造企业,涵盖光伏玻璃及工程玻璃 | 2025年光伏玻璃营收占比超30%,超薄玻璃技术专利数量行业领先 |
金晶科技(600586) | 超白玻璃核心供应商,布局光伏上游材料 | 2025年光伏玻璃供货规模达千万级,宁夏基地产能利用率超90% |
亚玛顿(002623) | 光伏减反玻璃及超薄玻璃专业制造商 | 2025年1.6mm超薄玻璃产能占比超40%,与头部组件厂商建立稳定合作 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润4.70亿元,较上期大幅增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润5.04亿元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 54 | 71 | 54 | 74 | 47 |
行业中位数 | 52 | 71 | 49 | 66 | 48 |
行业排名 | 3 | 4 | 3 | 3 | 5 |
建筑玻璃行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 南 玻A | 72 | 南 玻A | 79 |
2 | 金晶科技 | 55 | 金晶科技 | 75 |
3 | 旗滨集团 | 47 | 旗滨集团 | 74 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,旗滨集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,旗滨集团的PE-TTM是12.45,而玻璃制造行业的PE-TTM是18.69,旗滨集团的PE-TTM相比玻璃制造行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
旗滨集团 | 3.386587 | 1380 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
旗滨集团 | 4.719317 | 656 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
旗滨集团神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
3.3865 | 4.7193 | 2 | 887 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 金晶科技 | 1961 | 836 |
2 | 旗滨集团 | 2036 | 887 |
3 | 南玻A | 2447 | 1156 |
文章来源:碧湾App
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