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旗滨集团(601636)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

株洲旗滨集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“俞其兵”。公司的主营业务为玻璃产品研发、制造与销售。

根据旗滨集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收38.57亿元,同比增长23.20%。扣非净利润4.16亿元,同比大幅增长5.43倍。旗滨集团2024年第一季度净利润4.70亿元,业绩同比大幅增长3.16倍。本期经营活动产生的现金流净额为-3.17亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为玻璃生产及加工,占比高达98.81%,主要产品包括优质浮法玻璃和超白光伏玻璃两项,其中优质浮法玻璃占比57.81%,超白光伏玻璃占比21.75%。

1、优质浮法玻璃

2023年优质浮法玻璃营收90.66亿元,同比去年的87.14亿元小幅增长了4.04%。同期,2023年优质浮法玻璃毛利率为27.2%,同比去年的22.98%增长了18.36%。

2、超白光伏玻璃

2023年超白光伏玻璃营收34.12亿元,同比去年的18.51亿元大幅增长了84.28%。同期,2023年超白光伏玻璃毛利率为21.55%,同比去年的10.55%大幅增长了104.27%。

2023年,该产品名称由“其他功能玻璃”变更为“超白光伏玻璃”。

3、节能建筑玻璃

2019年-2023年节能建筑玻璃营收呈大幅增长趋势,从2019年的6.69亿元,大幅增长到2023年的27.81亿元。2021年-2023年节能建筑玻璃毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的42.02%,大幅下降到了2023年的20.73%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比增加23.20%,净利润同比大幅增加3.16倍

2024年一季度,旗滨集团营业总收入为38.57亿元,去年同期为31.31亿元,同比增长23.20%,净利润为4.70亿元,去年同期为1.13亿元,同比大幅增长3.16倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为5.04亿元,去年同期为6,499.56万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长6.76倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 38.57亿元 31.31亿元 23.20%
营业成本 28.51亿元 27.11亿元 5.16%
销售费用 3,837.95万元 3,093.99万元 24.05%
管理费用 2.42亿元 1.62亿元 49.37%
财务费用 5,889.25万元 2,625.62万元 124.30%
研发费用 1.22亿元 1.04亿元 17.30%
所得税费用 8,847.43万元 948.52万元 832.76%

2024年一季度主营业务利润为5.04亿元,去年同期为6,499.56万元,同比大幅增长6.76倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为38.57亿元,同比增长23.20%;(2)毛利率本期为26.09%,同比大幅增长了12.68%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,旗滨集团近十二个月的滚动营收为156亿元,在建筑玻璃行业中,旗滨集团的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。

建筑玻璃营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Nippon Sheet Glass 板硝子 416 11.85 -6.85 --
Turkiye Sise Ve Cam Fabrikalari 338 79.56 9.14 -18.07
旗滨集团 156 2.40 3.83 -55.12
南玻A 155 4.28 2.67 -44.13
台玻 104 -8.82 -3.83 --
Apogee Enterprises 98 1.18 6.11 190.04
金晶科技 65 -2.31 0.60 -64.10
耀皮玻璃 56 6.63 1.16 2.87
海南发展 39 -3.59 -3.79 --
三峡新材 17 -17.69 0.13 -48.16

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

旗滨集团属于光伏玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受政策支持和碳中和目标推动快速发展,市场规模年均增长率约12%,但面临阶段性产能过剩和价格波动。未来随着光伏装机量增长及双玻组件渗透率提升,预计2025年全球光伏玻璃需求量达3.5亿平方米,市场空间超500亿元,技术升级将推动超薄化、高透光率产品成为主流。

2、市场地位及占有率

旗滨集团为国内光伏玻璃行业第二梯队龙头企业,2025年市场占有率约15%,产能规模位居全球前五,其差异化产品在超白浮法玻璃领域占据技术优势,成本控制能力处于行业领先水平。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
旗滨集团(601636) 国内光伏玻璃及浮法玻璃综合制造商 2025年光伏玻璃产能突破2万吨/日,超白浮法玻璃市占率超20%
福莱特(601865) 全球光伏玻璃头部企业,主营光伏压延玻璃 2025年全球市占率约25%,稳居行业第一,双玻组件供货规模达亿级
南玻A(000012) 多元化玻璃制造企业,涵盖光伏玻璃及工程玻璃 2025年光伏玻璃营收占比超30%,超薄玻璃技术专利数量行业领先
金晶科技(600586) 超白玻璃核心供应商,布局光伏上游材料 2025年光伏玻璃供货规模达千万级,宁夏基地产能利用率超90%
亚玛顿(002623) 光伏减反玻璃及超薄玻璃专业制造商 2025年1.6mm超薄玻璃产能占比超40%,与头部组件厂商建立稳定合作

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润4.70亿元,较上期大幅增长。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润5.04亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:47 总排名:2952/5196
行业排名(建筑玻璃):3/6
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 54 71 54 74 47
行业中位数 52 71 49 66 48
行业排名 3 4 3 3 5

建筑玻璃行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 南 玻A 72 南 玻A 79
2 金晶科技 55 金晶科技 75
3 旗滨集团 47 旗滨集团 74

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,旗滨集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,旗滨集团的PE-TTM是12.45,而玻璃制造行业的PE-TTM是18.69,旗滨集团的PE-TTM相比玻璃制造行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
旗滨集团 3.386587 1380

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
旗滨集团 4.719317 656

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

旗滨集团神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.3865 4.7193 2 887

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 金晶科技 1961 836
2 旗滨集团 2036 887
3 南玻A 2447 1156


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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