中联重科(000157)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中联重科股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务是工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务。公司的主要产品是混凝土机械、起重机械、土石方施工机械、桩工机械、高空作业机械、消防机械、矿山机械、叉车、耕作机械、收获机械、烘干机械、农业机具、金融服务。
根据中联重科2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收117.73亿元,同比小幅增长12.93%。扣非净利润7.78亿元,同比增长19.45%。中联重科2024年第一季度净利润10.20亿元,业绩同比增长18.83%。
营业收入情况
2023年公司主要从事工程机械、农业机械、金融服务,主要产品包括起重机械、混凝土机械、土方机械、高空机械四项,起重机械占比40.98%,混凝土机械占比18.27%,土方机械占比14.12%,高空机械占比12.12%。
1、起重机械
2023年起重机械营收192.91亿元,同比去年的189.79亿元基本持平。同期,2023年起重机械毛利率为31.04%,同比去年的22.91%大幅增长了35.49%。
2、混凝土机械
2023年混凝土机械营收85.98亿元,同比去年的84.60亿元基本持平。同期,2023年混凝土机械毛利率为22.92%,同比去年的21.03%小幅增长了8.99%。
3、土方机械
2020年-2023年土方机械营收呈大幅增长趋势,从2020年的26.65亿元,大幅增长到2023年的66.48亿元。2020年-2023年土方机械毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的16.04%,大幅增长到了2023年的27.93%。
2020年,该产品名称由“其他机械和产品”变更为“土方机械”。
4、高空机械
2023年高空机械营收57.07亿元,同比去年的45.96亿元增长了24.16%。同期,2023年高空机械毛利率为22.66%,同比去年的20.81%小幅增长了8.89%。
2022年,该产品名称由“其他机械和产品”变更为“高空机械”。
5、其他机械和产品
2023年其他机械和产品营收42.42亿元,同比去年的34.44亿元增长了23.16%。同期,2023年其他机械和产品毛利率为26.65%,同比去年的17.25%大幅增长了54.49%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长18.83%
本期净利润为10.20亿元,去年同期8.59亿元,同比增长18.83%。
净利润同比增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出1.56亿元,去年同期支出8,569.64万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为11.89亿元,去年同期为8.43亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长41.03%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 117.73亿元 | 104.26亿元 | 12.93% |
营业成本 | 84.00亿元 | 76.74亿元 | 9.46% |
销售费用 | 8.66亿元 | 6.77亿元 | 28.01% |
管理费用 | 5.27亿元 | 3.75亿元 | 40.51% |
财务费用 | 5,378.22万元 | 1.24亿元 | -56.60% |
研发费用 | 6.65亿元 | 6.46亿元 | 3.10% |
所得税费用 | 1.56亿元 | 8,569.64万元 | 82.23% |
2024年一季度主营业务利润为11.89亿元,去年同期为8.43亿元,同比大幅增长41.03%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为117.73亿元,同比小幅增长12.93%;(2)毛利率本期为28.65%,同比小幅增长了2.26%。
全球排名
截止到2025年6月20日,中联重科近十二个月的滚动营收为455亿元,在工程机械行业中,中联重科的全球营收规模排名为7名,全国排名为3名。
工程机械营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Caterpillar 卡特彼勒 | 4659 | 8.34 | 776 | 18.48 |
Komatsu 小松 | 1915 | 20.86 | 195 | 54.71 |
徐工机械 | 917 | 2.82 | 60 | 2.10 |
三一重工 | 784 | -9.82 | 60 | -20.81 |
Hitachi Construction Machinery 日立建机 | 679 | 10.19 | 40 | 2.40 |
Sumitomo Heavy Industries 住友重工 | 531 | 4.30 | 3.83 | -44.04 |
中联重科 | 455 | -12.17 | 35 | -17.50 |
Doosan Bobcat 斗山山猫 | 451 | -89.75 | 30 | -89.77 |
Terex 特雷克斯 | 369 | 9.67 | 24 | 14.89 |
柳工 | 301 | 1.56 | 13 | 10.06 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中联重科属于工程机械制造业,专注于工程机械、农业机械及重型装备的研发与生产。 工程机械行业近三年受基建投资拉动呈现复苏态势,2024年全球市场规模预计突破4500亿美元。未来将聚焦绿色化、智能化及国际化,环保政策驱动电动化设备渗透率提升至30%以上,工业互联网平台应用加速设备全生命周期管理,海外市场成为核心增长极,头部企业海外营收占比普遍突破40%。
2、市场地位及占有率
中联重科位列全球工程机械制造商前五,混凝土机械、起重机械市占率稳居国内前三,2024年海外收入占比达49.1%,智能化产品线覆盖85%以上细分领域,专利数量居行业首位。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中联重科(000157) | 全球前五的工程机械制造商,主导产品覆盖15大类745个型谱 | 2024年海外市场营收占比提升至49.1%,智能化产品研发投入强度超8% |
三一重工(600031) | 国内混凝土机械龙头,深耕挖掘机、桩工机械领域 | 2024年挖掘机全球销量突破12万台,连续五年蝉联国内市场占有率第一 |
徐工机械(000425) | 起重机与道路机械领军企业,拥有全系列工程机械产品 | 2024年移动式起重机全球市占率超35%,蝉联世界第一 |
柳工(000528) | 装载机行业标杆企业,拓展挖掘机及矿山机械业务 | 2024年装载机国内市占率维持25%以上,智能化产品线占比提升至40% |
山河智能(002097) | 专注地下工程装备,旋挖钻机市场领先企业 | 2024年静力压桩机国内市占率超60%,海外市场营收增速达55% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润10.20亿元,较上期有所增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润11.89亿元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 48 | 74 | 50 | 66 | 70 |
行业中位数 | 54 | 76 | 55 | 72 | 55 |
行业排名 | 11 | 13 | 9 | 15 | 4 |
工程机械行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 中联重科 | 70 | 山推股份 | 74 |
2 | 山推股份 | 57 | 徐工机械 | 68 |
3 | 金鹰重工 | 54 | 金鹰重工 | 68 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 1.65 | 1.59 | 1.36 | 1.38 | 1.40 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,中联重科近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日,中联重科的PE-TTM是16.26,而工程机械整机行业的PE-TTM是17.92,中联重科低于工程机械整机行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
中联重科 | 2.244673 | 2214 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
中联重科 | 4.611889 | 688 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
中联重科神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.2446 | 4.6118 | 13 | 1440 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 五新隧装 | 531 | 99 |
2 | 同力股份 | 540 | 104 |
3 | 杭叉集团 | 567 | 112 |
文章来源:碧湾App
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