河钢资源(000923)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
河钢资源股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“河北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事业务为铜、铁矿石的开采、加工、销售。公司主要产品有铜产品和磁铁矿。
根据河钢资源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收16.11亿元，同比大幅增长41.36%。扣非净利润2.42亿元，同比增长29.25%。河钢资源2024年第一季度净利润3.55亿元，业绩同比大幅增长33.16%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为金属矿开采及加工，占比高达97.80%，主要产品包括磁铁矿和铜两项，其中磁铁矿占比71.64%，铜占比19.09%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金属矿开采及加工 | 57.38亿元 | 97.8% | 64.30% |
| 其他业务 | 1.29亿元 | 2.2% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长33.16%
本期净利润为3.55亿元，去年同期2.67亿元，同比大幅增长33.16%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.30亿元，去年同期支出8,887.59万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4.79亿元，去年同期为3.37亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长42.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.11亿元 | 11.40亿元 | 41.36% |
| 营业成本 | 5.31亿元 | 4.61亿元 | 15.12% |
| 销售费用 | 5.25亿元 | 3.13亿元 | 67.96% |
| 管理费用 | 1.32亿元 | 1.07亿元 | 23.32% |
| 财务费用 | -6,547.60万元 | -8,314.54万元 | 21.25% |
| 研发费用 | 0.00元 | - | |
| 所得税费用 | 1.30亿元 | 8,887.59万元 | 46.41% |
2024年一季度主营业务利润为4.79亿元，去年同期为3.37亿元，同比大幅增长42.04%。
虽然销售费用本期为5.25亿元，同比大幅增长67.96%，不过营业总收入本期为16.11亿元，同比大幅增长41.36%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，河钢资源近十二个月的滚动营收为56亿元，在铜行业中，河钢资源的全国排名为9名，全球排名为17名。
铜营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 江西铜业 | 5209 | 5.57 | 70 | 7.30 |
| 江西铜业股份 | 5192 | 5.55 | 69 | 6.13 |
| 紫金矿业 | 3036 | 10.49 | 321 | 26.93 |
| 洛阳钼业 | 2130 | 7.01 | 135 | 38.39 |
| Freeport-McMoRan 自由港麦克莫兰 | 1830 | 3.67 | 136 | -24.02 |
| 云南铜业 | 1780 | 11.90 | 13 | 24.90 |
| 铜陵有色 | 1455 | 3.56 | 28 | -3.25 |
| Grupo Mexico 墨西哥集团 | 1162 | 3.05 | 260 | -2.94 |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 | 972 | 2.69 | 17 | -8.86 |
| 白银有色 | 868 | 6.29 | 0.81 | -0.39 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 河钢资源 | 56 | -5.27 | 5.66 | -24.23 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
河钢资源属于黑色金属矿采选业，主营铁矿石、铜矿等矿产资源开发及加工。 黑色金属矿采选业近三年受钢铁行业需求波动及环保政策影响，整体呈现结构性调整。2025年行业集中度持续提升，龙头企业通过资源整合强化成本优势，高端矿产及战略资源开发成为重点，预计未来五年市场空间年均增速约3%-5%，绿色低碳冶炼技术及国际资源布局将主导行业升级方向。
2、市场地位及占有率
河钢资源在国内铁矿资源领域位列前五，2024年铁精粉市场占有率约6.5%，铜矿业务通过南非PC公司布局，铜产品年产能达30万吨，占国内进口铜资源供应链份额超8%，具备国际资源整合优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 河钢资源（000923） | 主营铁矿石、铜矿采选及加工 | 2025年铁精粉产能突破800万吨，南非铜矿权益产量占比国内进口量12% |
| 宝地矿业（601121） | 新疆铁矿采选龙头企业 | 2025年铁精粉年产量超200万吨，新疆区域市占率约15% |
| 海南矿业（601969） | 聚焦铁矿石及油气资源开发 | 石碌铁矿保有储量2.5亿吨，2025年战略投资印尼镍矿 |
| 金岭矿业（000655） | 以铁矿采选为核心业务 | 2025年铁精粉产能120万吨，山东区域市占率约10% |
| 大中矿业（001203） | 内蒙古铁矿资源综合开发商 | 2025年铁矿采选规模达600万吨，华北地区供货占比超20% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润3.55亿元，较上期大幅增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润4.79亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 57 | 75 | 57 | 78 | 57 |
| 行业中位数 | 57 | 73 | 57 | 78 | 53 |
| 行业排名 | 3 | 2 | 3 | 3 | 1 |
铜行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 洛阳钼业 | 75 | 西部矿业 | 81 |
| 2 | 铜陵有色 | 71 | 云南铜业 | 80 |
| 3 | 北方铜业 | 62 | 紫金矿业 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，河钢资源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，河钢资源的PE-TTM是10.89，而铁矿石行业的PE-TTM是15.15，河钢资源低于铁矿石行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 河钢资源 | 4.747136 | 745 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 河钢资源 | 19.427512 | 24 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
河钢资源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.7471 | 19.427 | 1 | 183 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 河钢资源 | 769 | 183 |
| 2 | 宝地矿业 | 826 | 211 |
| 3 | 大中矿业 | 986 | 295 |
文章来源：碧湾App
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