大中矿业(001203)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
内蒙古大中矿业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“林来嵘”。公司主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石的加工销售。主要产品为铁精粉和球团。
根据大中矿业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.21亿元，同比大幅增长43.05%。扣非净利润2.37亿元，同比大幅增长50.15%。大中矿业2024年第一季度净利润2.41亿元，业绩同比增长20.04%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为铁矿采选业，其中铁精粉为第一大收入来源，占比80.52%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铁精粉 | 32.23亿元 | 80.52% | 59.07% |
| 球团 | 5.31亿元 | 13.25% | 35.59% |
| 其他业务 | 2.49亿元 | 6.23% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长20.04%
本期净利润为2.41亿元，去年同期2.01亿元，同比增长20.04%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为2.76亿元，去年同期为1.76亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长56.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.21亿元 | 6.44亿元 | 43.05% |
| 营业成本 | 3.98亿元 | 3.07亿元 | 29.72% |
| 销售费用 | 54.72万元 | 91.68万元 | -40.31% |
| 管理费用 | 1.09亿元 | 8,491.34万元 | 28.51% |
| 财务费用 | 7,266.30万元 | 2,703.83万元 | 168.74% |
| 研发费用 | 1,879.42万元 | 2,051.33万元 | -8.38% |
| 所得税费用 | 3,967.42万元 | 3,283.06万元 | 20.85% |
2024年一季度主营业务利润为2.76亿元，去年同期为1.76亿元，同比大幅增长56.38%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.21亿元，同比大幅增长43.05%；（2）毛利率本期为56.78%，同比小幅增长了4.44%。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，大中矿业净现金流为9.11亿元，去年同期为-5,215.82万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 10.76亿元 | 85.21% | 偿还债务支付的现金 | 5.03亿元 | 315.54% |
| 取得借款收到的现金 | 11.04亿元 | 64.78% | |||
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 3.49亿元 | - | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 3.37亿元 | -47.14% | |||
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 24.75万元 | -99.89% |
全球排名
截止到2025年6月20日，大中矿业近十二个月的滚动营收为38亿元，在铁矿石行业中，大中矿业的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
铁矿石营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BHP 必和必拓 | 3869 | 7.82 | 929 | 17.54 |
| Rio Tinto 力拓 | 3858 | -5.46 | 830 | -18.19 |
| Vale 淡水河谷 | 2736 | -11.28 | 443 | -34.99 |
| Cleveland-Cliffs 克利夫兰克里夫 | 1379 | -2.10 | -54.21 | -- |
| Fortescue Metals | 1310 | -6.42 | 409 | -- |
| Kumba Iron Ore 昆巴铁矿石 | 275 | -12.44 | 59 | -23.83 |
| NMDC 印度国家矿业开发 | 199 | 23.82 | 54 | 25.24 |
| 海南矿业 | 41 | -0.43 | 7.06 | -6.86 |
| 大中矿业 | 38 | -7.75 | 7.51 | -22.68 |
| 安宁股份 | 19 | -6.93 | 8.52 | -15.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大中矿业属于黑色金属矿采选业，核心业务涵盖铁矿石采选、铁精粉及球团生产销售。 黑色金属矿采选业近三年受全球供应链波动及国内“基石计划”政策驱动，铁矿石进口依存度从2022年的80.1%缓慢下降，国内优质矿山企业加速扩产和技术升级。未来行业将聚焦资源自给率提升、绿色矿山建设及智能化开采，预计2025年国内铁矿石自给率目标提升至25%-30%，智能化改造投资年增长率超15%，但短期仍受国际价格和环保政策双重制约。
2、市场地位及占有率
大中矿业是国内铁矿石采选领域重要企业，保有资源储量超5亿吨，铁精粉年产能逾500万吨，区域市场份额居内蒙古及安徽前列，但在全国整体铁矿石供应中占比不足3%，属于中型规模矿企。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大中矿业（001203） | 主营铁矿石采选及球团生产，拥有内蒙古和安徽两大矿山基地 | 2025年铁精粉产能规划提升至800万吨/年，书记沟铁矿平均品位37.49% |
| 海南矿业（601969） | 聚焦铁矿石开采与加工，核心资产为石碌铁矿 | 2024年石碌铁矿扩建项目投产后产能达400万吨/年 |
| 金岭矿业（000655） | 以铁矿石采选为主业，重点开发山东地区铁矿资源 | 2024年铁精粉产量预计突破180万吨 |
| 河钢资源（000923） | 主营铜铁矿采选，旗下南非PC矿业为核心资产 | 2024年磁铁矿堆存资源量保持1.6亿吨 |
| 安宁股份（002978） | 专注于钒钛磁铁矿综合利用，产品包括钛精矿及铁精矿 | 2024年铁精矿产量稳定在120万吨级 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润2.41亿元，较上期有所增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2.76亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 73 | 73 | 58 | 78 | 50 |
| 行业中位数 | 57 | 73 | 57 | 78 | 53 |
| 行业排名 | 1 | 3 | 2 | 2 | 6 |
铁矿石行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 安宁股份 | 67 | 安宁股份 | 89 |
| 2 | 海南矿业 | 57 | 金岭矿业 | 84 |
| 3 | 金岭矿业 | 53 | 大中矿业 | 78 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.66 | 1.82 | 2.13 | 2.82 | 3.27 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 良好 | 良好 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，大中矿业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，大中矿业的PE-TTM是12.84，而铁矿石行业的PE-TTM是15.15，大中矿业低于铁矿石行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 大中矿业 | 8.862676 | 128 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 大中矿业 | 4.144985 | 858 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
大中矿业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 8.8626 | 4.1449 | 3 | 295 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 河钢资源 | 769 | 183 |
| 2 | 宝地矿业 | 826 | 211 |
| 3 | 大中矿业 | 986 | 295 |
文章来源：碧湾App
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