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金河生物(002688)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长

金河生物科技股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“王东晓”。公司是专业从事动物保健品研发、生产、销售、服务的高新技术企业,是全球饲料添加剂金霉素行业龙头企业,现有业务包括动物保健品业务、环保污水处理业务和玉米深加工业务三大板块。

根据金河生物2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.20亿元,同比基本持平。扣非净利润4,187.20万元,同比增长28.56%。金河生物2024年第一季度净利润4,757.40万元,业绩同比增长17.64%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为兽用化学药品、农产品加工业、兽用生物制品。

1、兽用化学药品

2023年兽用化学药品营收10.16亿元,同比去年的9.84亿元小幅增长了3.27%。同期,2023年兽用化学药品毛利率为32.76%,同比去年的28.07%增长了16.71%。

2020年,该产品名称由“药物饲料添加剂、兽用化学药品”,整合为“兽用化学药品”。

2、淀粉及联产品

2020年-2023年淀粉及联产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的4.56亿元,大幅增长到2023年的6.13亿元。2023年淀粉及联产品毛利率为5.68%,同比去年的9.44%大幅下降了39.83%。

3、兽用疫苗

2019年-2023年兽用疫苗营收呈大幅增长趋势,从2019年的8,652.69万元,大幅增长到2023年的3.35亿元。2021年-2023年兽用疫苗毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的72.62%,小幅下降到了2023年的62.7%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长17.64%

本期净利润为4,757.40万元,去年同期4,043.96万元,同比增长17.64%。

净利润同比增长的原因是:

虽然资产减值损失本期损失573.31万元,去年同期收益277.89万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为4,970.09万元,去年同期为3,460.23万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长43.63%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.20亿元 5.27亿元 -1.49%
营业成本 3.42亿元 3.72亿元 -8.15%
销售费用 3,718.20万元 3,481.28万元 6.81%
管理费用 5,208.20万元 4,766.77万元 9.26%
财务费用 1,540.82万元 1,919.76万元 -19.74%
研发费用 1,953.86万元 1,531.12万元 27.61%
所得税费用 245.04万元 294.99万元 -16.93%

2024年一季度主营业务利润为4,970.09万元,去年同期为3,460.23万元,同比大幅增长43.63%。

虽然营业总收入本期为5.20亿元,同比有所下降1.49%,不过毛利率本期为34.18%,同比增长了4.77%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、净现金流由负转正

2024年一季度,金河生物净现金流为1.01亿元,去年同期为-127.34万元,由负转正。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,金河生物近十二个月的滚动营收为24亿元,在兽医兽药行业中,金河生物的全球营收规模排名为7名,全国排名为3名。

兽医兽药营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Zoetis 硕腾 665 5.98 179 6.87
Elanco Animal Health 礼来动保 319 -2.33 24 --
IDEXX Laboratories 爱德士实验室 280 6.62 64 6.03
Phibro Animal Health 73 6.89 0.17 -64.58
中牧股份 60 4.31 0.71 -48.33
瑞普生物 31 15.22 3.01 -10.02
金河生物 24 4.49 1.00 2.15
生物股份 13 -10.92 1.09 -34.18
蔚蓝生物 13 4.70 0.63 -22.11
回盛生物 12 6.41 -0.20 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

金河生物属于动物保健行业,专注于兽用化药、疫苗及动保制剂研发生产。 近三年,受畜牧业规模化发展和宠物经济崛起驱动,兽药行业保持稳健增长,全球市场规模年复合增速约5%,中国增速超8%。未来,绿色养殖政策推动抗生素替代需求,生物疫苗和新型制剂技术加速渗透,预计2025年全球兽药市场规模超400亿美元,中国占比提升至25%以上。

2、市场地位及占有率

金河生物是全球金霉素龙头,占全球市场份额约50%,其中70%以上产品出口欧美及东南亚市场。2024年前三季度,其兽用化药业务收入同比增长10.18%,毛利率回升至40%,美国子公司法玛威化药收入增长32%,强力霉素产能达千吨级。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
金河生物(002688) 全球最大金霉素生产商,产品涵盖兽用化药、疫苗及环保制剂 2024年金霉素全球市占率50%,前三季度化药营收16.57亿元,毛利率40%
中牧股份(600195) 综合性动物保健企业,业务覆盖兽药、疫苗及饲料添加剂 2024年持有兽药注册证书37个,宠物疫苗营收占比超15%
生物股份(600201) 聚焦兽用生物疫苗,拥有国家级重点实验室 2024年反刍动物疫苗市占率约30%,研发投入占比超12%
瑞普生物(300119) 主营禽用及宠物疫苗,布局诊断试剂 2025年宠物疫苗收入占比提升至35%,禽用疫苗市占率18%
普莱柯(603566) 禽用疫苗领先企业,拓展猪用及宠物疫苗 2024年禽用疫苗市占率约18%,合成肽疫苗技术领先

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润4,757.40万元,较上期有所增长。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于毛利率的增长,2024年一季度主营利润4,970.09万元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:64 总排名:770/5196
行业排名(兽医兽药):3/13
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 53 64 49 61 64
行业中位数 53 73 52 69 56
行业排名 7 11 8 11 5

兽医兽药行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 永顺生物 71 科前生物 84
2 科前生物 66 永顺生物 76
3 金河生物 64 瑞普生物 75

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.28 1.40 1.45 1.55 2.01
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 不稳定

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,金河生物近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日,金河生物的PE-TTM是34.39,而动物保健行业的PE-TTM是34.63,金河生物低于动物保健行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
金河生物 2.688765 1859

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
金河生物 2.877156 1588

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

金河生物神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.6887 2.8771 4 1744

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 海昇药业 2536 1215
2 瑞普生物 3051 1537
3 科前生物 3163 1596


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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