金河生物(002688)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
金河生物科技股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“王东晓”。公司是专业从事动物保健品研发、生产、销售、服务的高新技术企业,是全球饲料添加剂金霉素行业龙头企业,现有业务包括动物保健品业务、环保污水处理业务和玉米深加工业务三大板块。
根据金河生物2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.20亿元,同比基本持平。扣非净利润4,187.20万元,同比增长28.56%。金河生物2024年第一季度净利润4,757.40万元,业绩同比增长17.64%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为兽用化学药品、农产品加工业、兽用生物制品。
1、兽用化学药品
2023年兽用化学药品营收10.16亿元,同比去年的9.84亿元小幅增长了3.27%。同期,2023年兽用化学药品毛利率为32.76%,同比去年的28.07%增长了16.71%。
2020年,该产品名称由“药物饲料添加剂、兽用化学药品”,整合为“兽用化学药品”。
2、淀粉及联产品
2020年-2023年淀粉及联产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的4.56亿元,大幅增长到2023年的6.13亿元。2023年淀粉及联产品毛利率为5.68%,同比去年的9.44%大幅下降了39.83%。
3、兽用疫苗
2019年-2023年兽用疫苗营收呈大幅增长趋势,从2019年的8,652.69万元,大幅增长到2023年的3.35亿元。2021年-2023年兽用疫苗毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的72.62%,小幅下降到了2023年的62.7%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长17.64%
本期净利润为4,757.40万元,去年同期4,043.96万元,同比增长17.64%。
净利润同比增长的原因是:
虽然资产减值损失本期损失573.31万元,去年同期收益277.89万元,同比大幅下降;
但是主营业务利润本期为4,970.09万元,去年同期为3,460.23万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长43.63%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 5.20亿元 | 5.27亿元 | -1.49% |
营业成本 | 3.42亿元 | 3.72亿元 | -8.15% |
销售费用 | 3,718.20万元 | 3,481.28万元 | 6.81% |
管理费用 | 5,208.20万元 | 4,766.77万元 | 9.26% |
财务费用 | 1,540.82万元 | 1,919.76万元 | -19.74% |
研发费用 | 1,953.86万元 | 1,531.12万元 | 27.61% |
所得税费用 | 245.04万元 | 294.99万元 | -16.93% |
2024年一季度主营业务利润为4,970.09万元,去年同期为3,460.23万元,同比大幅增长43.63%。
虽然营业总收入本期为5.20亿元,同比有所下降1.49%,不过毛利率本期为34.18%,同比增长了4.77%,推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2024年一季度,金河生物净现金流为1.01亿元,去年同期为-127.34万元,由负转正。
全球排名
截止到2025年6月20日,金河生物近十二个月的滚动营收为24亿元,在兽医兽药行业中,金河生物的全球营收规模排名为7名,全国排名为3名。
兽医兽药营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Zoetis 硕腾 | 665 | 5.98 | 179 | 6.87 |
Elanco Animal Health 礼来动保 | 319 | -2.33 | 24 | -- |
IDEXX Laboratories 爱德士实验室 | 280 | 6.62 | 64 | 6.03 |
Phibro Animal Health | 73 | 6.89 | 0.17 | -64.58 |
中牧股份 | 60 | 4.31 | 0.71 | -48.33 |
瑞普生物 | 31 | 15.22 | 3.01 | -10.02 |
金河生物 | 24 | 4.49 | 1.00 | 2.15 |
生物股份 | 13 | -10.92 | 1.09 | -34.18 |
蔚蓝生物 | 13 | 4.70 | 0.63 | -22.11 |
回盛生物 | 12 | 6.41 | -0.20 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金河生物属于动物保健行业,专注于兽用化药、疫苗及动保制剂研发生产。 近三年,受畜牧业规模化发展和宠物经济崛起驱动,兽药行业保持稳健增长,全球市场规模年复合增速约5%,中国增速超8%。未来,绿色养殖政策推动抗生素替代需求,生物疫苗和新型制剂技术加速渗透,预计2025年全球兽药市场规模超400亿美元,中国占比提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
金河生物是全球金霉素龙头,占全球市场份额约50%,其中70%以上产品出口欧美及东南亚市场。2024年前三季度,其兽用化药业务收入同比增长10.18%,毛利率回升至40%,美国子公司法玛威化药收入增长32%,强力霉素产能达千吨级。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
金河生物(002688) | 全球最大金霉素生产商,产品涵盖兽用化药、疫苗及环保制剂 | 2024年金霉素全球市占率50%,前三季度化药营收16.57亿元,毛利率40% |
中牧股份(600195) | 综合性动物保健企业,业务覆盖兽药、疫苗及饲料添加剂 | 2024年持有兽药注册证书37个,宠物疫苗营收占比超15% |
生物股份(600201) | 聚焦兽用生物疫苗,拥有国家级重点实验室 | 2024年反刍动物疫苗市占率约30%,研发投入占比超12% |
瑞普生物(300119) | 主营禽用及宠物疫苗,布局诊断试剂 | 2025年宠物疫苗收入占比提升至35%,禽用疫苗市占率18% |
普莱柯(603566) | 禽用疫苗领先企业,拓展猪用及宠物疫苗 | 2024年禽用疫苗市占率约18%,合成肽疫苗技术领先 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润4,757.40万元,较上期有所增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于毛利率的增长,2024年一季度主营利润4,970.09万元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 53 | 64 | 49 | 61 | 64 |
行业中位数 | 53 | 73 | 52 | 69 | 56 |
行业排名 | 7 | 11 | 8 | 11 | 5 |
兽医兽药行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 永顺生物 | 71 | 科前生物 | 84 |
2 | 科前生物 | 66 | 永顺生物 | 76 |
3 | 金河生物 | 64 | 瑞普生物 | 75 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 1.28 | 1.40 | 1.45 | 1.55 | 2.01 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,金河生物近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日,金河生物的PE-TTM是34.39,而动物保健行业的PE-TTM是34.63,金河生物低于动物保健行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
金河生物 | 2.688765 | 1859 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
金河生物 | 2.877156 | 1588 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
金河生物神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.6887 | 2.8771 | 4 | 1744 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 海昇药业 | 2536 | 1215 |
2 | 瑞普生物 | 3051 | 1537 |
3 | 科前生物 | 3163 | 1596 |
文章来源:碧湾App
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