科前生物(688526)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
武汉科前生物股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“何启盖”。公司是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业，主要产品是非国家强制免疫猪用疫苗和禽用疫苗。
根据科前生物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.05亿元，同比下降26.68%。扣非净利润7,615.78万元，同比大幅下降40.56%。科前生物2024年第一季度净利润8,707.57万元，业绩同比大幅下降35.71%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为兽用生物制造行业，其中猪用疫苗为第一大收入来源，占比91.53%。
1、猪用疫苗
2023年猪用疫苗营收9.74亿元，同比去年的9.37亿元小幅增长了3.89%。2020年-2023年猪用疫苗毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的83.74%，小幅下降到了2023年的73.98%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降35.71%
本期净利润为8,707.57万元，去年同期1.35亿元，同比大幅下降35.71%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,192.70万元，去年同期为342.13万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为8,738.07万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降42.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.05亿元 | 2.80亿元 | -26.68% |
| 营业成本 | 6,836.78万元 | 6,334.28万元 | 7.93% |
| 销售费用 | 3,184.90万元 | 4,159.88万元 | -23.44% |
| 管理费用 | 1,118.63万元 | 1,368.16万元 | -18.24% |
| 财务费用 | -1,501.22万元 | -1,514.69万元 | 0.89% |
| 研发费用 | 1,984.08万元 | 2,150.33万元 | -7.73% |
| 所得税费用 | 1,293.39万元 | 2,076.72万元 | -37.72% |
2024年一季度主营业务利润为8,738.07万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降42.85%。
虽然销售费用本期为3,184.90万元，同比下降23.44%，不过营业总收入本期为2.05亿元，同比下降26.68%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，科前生物近十二个月的滚动营收为9.42亿元，在兽医兽药行业中，科前生物的全国排名为8名，全球排名为12名。
兽医兽药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Zoetis 硕腾 | 665 | 5.98 | 179 | 6.87 |
| Elanco Animal Health 礼来动保 | 319 | -2.33 | 24 | -- |
| IDEXX Laboratories 爱德士实验室 | 280 | 6.62 | 64 | 6.03 |
| Phibro Animal Health | 73 | 6.89 | 0.17 | -64.58 |
| 中牧股份 | 60 | 4.31 | 0.71 | -48.33 |
| 瑞普生物 | 31 | 15.22 | 3.01 | -10.02 |
| 金河生物 | 24 | 4.49 | 1.00 | 2.15 |
| 生物股份 | 13 | -10.92 | 1.09 | -34.18 |
| 蔚蓝生物 | 13 | 4.70 | 0.63 | -22.11 |
| 回盛生物 | 12 | 6.41 | -0.20 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 科前生物 | 9.42 | -5.13 | 3.82 | -12.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
科前生物属于兽用生物制品行业，专注动物疫苗、诊断试剂及抗体药物的研发、生产与销售。 近三年，兽用生物制品行业受生猪产能恢复及规模化养殖渗透率提升驱动，市场规模年均增速超10%，2024年规模突破300亿元。未来行业将聚焦基因工程疫苗、多联多价疫苗研发，叠加宠物医疗需求增长，预计2025年市场空间达350亿元，智能化生产与精准防疫成核心趋势。
2、市场地位及占有率
科前生物在猪用疫苗细分领域处于头部地位，2024年猪伪狂犬病疫苗市占率约18%，猪腹泻疫苗市占率超15%，位列行业前三，其猪用联苗技术领先，客户覆盖国内70%规模化养殖集团。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科前生物（688526） | 专注猪用疫苗及诊断试剂，国内动物生物制品领军企业 | 2025年猪伪狂犬病疫苗市占率18%稳居第一，联苗收入占比提升至45% |
| 中牧股份（600195） | 央企背景，覆盖兽用疫苗、化药及饲料添加剂全产业链 | 2024年口蹄疫疫苗市占率21%，政府采购订单占比超60% |
| 生物股份（600201） | 以口蹄疫疫苗为核心，拓展反刍动物及宠物疫苗 | 布病疫苗2024年市占率18%，反刍动物疫苗营收同比增30% |
| 普莱柯（603566） | 聚焦基因工程疫苗，猪圆环、禽流感疫苗为主力产品 | 2024年基因工程苗收入占比35%，禽用疫苗市占率提升至12% |
| 瑞普生物（300119） | 覆盖畜禽疫苗、化药及宠物医疗，布局诊断服务 | 2025年宠物疫苗收入同比增50%，家禽疫苗市占率维持15% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润8,707.57万元，较上期大幅下降。
由于营收的下降，2024年一季度主营利润8,738.07万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 84 | 66 |
| 行业中位数 | 69 | 56 |
| 行业排名 | 2 | 4 |
兽医兽药行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 永顺生物 | 71 | 科前生物 | 84 |
| 2 | 科前生物 | 66 | 永顺生物 | 76 |
| 3 | 金河生物 | 64 | 瑞普生物 | 75 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，科前生物近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月24日，科前生物的PE-TTM是21.10，而动物保健行业的PE-TTM是35.23，科前生物的PE-TTM相比动物保健行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 科前生物 | 3.228927 | 1494 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 科前生物 | 2.750603 | 1669 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
科前生物神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.2289 | 2.7506 | 3 | 1596 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 海昇药业 | 2536 | 1215 |
| 2 | 瑞普生物 | 3051 | 1537 |
| 3 | 科前生物 | 3163 | 1596 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
