万年青(000789)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江西万年青水泥股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“江西省建材集团有限公司”。公司主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产及销售。公司生产的主要产品有“万年青”牌系列普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥，以及商品熟料、商品混凝土、新型墙材等。
根据万年青2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.75亿元，同比大幅下降34.75%。扣非净利润-1,257.96万元，由盈转亏。万年青2024年第一季度净利润-1,839.29万元，业绩由盈转亏。
2023年公司的主要业务为水泥，占比高达64.07%。
2021年-2023年水泥营收呈大幅下降趋势，从2021年的83.59亿元，大幅下降到2023年的52.21亿元。2020年-2023年水泥毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.56%，大幅下降到了2023年的14.0%。
2021年-2023年混凝土营收呈下降趋势，从2021年的28.74亿元，下降到2023年的24.01亿元。2023年混凝土毛利率为25.17%，同比去年的22.0%小幅增长了14.41%。
1、营业总收入同比下降34.75%，净利润由盈转亏
2024年一季度，万年青营业总收入为12.75亿元，去年同期为19.54亿元，同比大幅下降34.75%，净利润为-1,839.29万元，去年同期为1.42亿元，由盈转亏。
虽然所得税费用本期支出1,479.27万元，去年同期支出4,769.42万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-885.16万元，去年同期为1.63亿元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
12.75亿元 |
19.54亿元 |
-34.75% |
| 营业成本 |
10.88亿元 |
15.95亿元 |
-31.76% |
| 销售费用 |
2,827.88万元 |
4,316.25万元 |
-34.48% |
| 管理费用 |
1.22亿元 |
1.26亿元 |
-3.47% |
| 财务费用 |
859.04万元 |
566.25万元 |
51.71% |
| 研发费用 |
1,996.19万元 |
685.01万元 |
191.41% |
| 所得税费用 |
1,479.27万元 |
4,769.42万元 |
-68.98% |
2024年一季度主营业务利润为-885.16万元，去年同期为1.63亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.75亿元，同比大幅下降34.75%；（2）毛利率本期为14.64%，同比下降了3.73%。
万年青2024年一季度非主营业务利润为525.14万元，去年同期为2,714.45万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-885.16万元 |
48.13% |
1.63亿元 |
-105.44% |
| 投资收益 |
892.71万元 |
-48.54% |
1,518.46万元 |
-41.21% |
| 公允价值变动收益 |
-1,195.52万元 |
65.00% |
523.95万元 |
-328.17% |
| 营业外收入 |
309.10万元 |
-16.81% |
574.47万元 |
-46.19% |
| 营业外支出 |
253.72万元 |
-13.79% |
214.89万元 |
18.07% |
| 其他收益 |
1,007.51万元 |
-54.78% |
695.65万元 |
44.83% |
| 其他 |
-234.96万元 |
12.77% |
-383.17万元 |
38.68% |
| 净利润 |
-1,839.29万元 |
100.00% |
1.42亿元 |
-112.94% |
截止到2025年6月20日，万年青近十二个月的滚动营收为60亿元，在水泥行业中，万年青的全国排名为9名，全球排名为33名。
水泥营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| CRH |
2557 |
4.71 |
251 |
10.83 |
| Holcim 霍尔希姆 |
2329 |
-0.53 |
258 |
8.39 |
| 中国建材 |
1813 |
-12.83 |
29 |
-44.54 |
| HeidelbergCement 海德堡水泥 |
1755 |
4.24 |
147 |
0.43 |
| Cemex 西麦斯 |
1165 |
3.65 |
67 |
7.62 |
| Siam Cement 暹罗水泥 |
1128 |
-1.21 |
14 |
-48.77 |
| 金隅集团 |
1107 |
-3.61 |
-5.55 |
-- |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 |
972 |
2.69 |
17 |
-8.86 |
| 海螺水泥 |
910 |
-18.47 |
77 |
-38.61 |
| 天山股份 |
870 |
-20.01 |
-5.98 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 万年青 |
60 |
-25.15 |
0.13 |
-79.78 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
万年青属于建筑材料行业中的水泥制造领域，主营硅酸盐水泥、商品混凝土及相关建材产品的生产与销售。 水泥行业近三年面临需求结构调整，房地产投资增速放缓导致传统需求承压，但基建投资托底作用显现。政策推动绿色低碳转型，淘汰落后产能加速，行业集中度持续提升。未来市场空间将向节能环保、智能制造及产业链延伸（如骨料、混凝土）方向拓展，预计2025年绿色水泥产能占比超30%，头部企业通过兼并重组进一步扩大市场份额。
万年青为江西省水泥行业龙头，区域市场占有率约30%，在华东地区具备品牌优势。其熟料产能规模位列全国前15，商品混凝土业务在省内保持领先地位，但全国市场份额不足2%，属于区域性强势品牌。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 万年青（000789） |
江西省最大水泥生产商，主营水泥、商品混凝土及骨料 |
2025年江西水泥市场占有率约30%，商品混凝土产能超1000万方/年 |
| 海螺水泥（600585） |
全球最大单一品牌水泥供应商，覆盖全产业链 |
2025年熟料产能达2.2亿吨，全国市占率超19% |
| 华新水泥（600801） |
华中地区水泥龙头，重点发展环保协同处置技术 |
2025年骨料业务产能突破2亿吨，环保业务营收占比18% |
| 天山股份（000877） |
中国建材旗下西北水泥整合平台 |
2025年通过并购重组控制产能1.4亿吨，西北市占率第一 |
| 上峰水泥（000672） |
长三角地区特色水泥企业，布局“水泥+”产业链 |
2025年骨料出货量突破3000万吨，水泥熟料毛利率行业领先 |
