中信海直(000099)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
中信海洋直升机股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司是全国性甲类通用航空企业,也是我国通用航空业第一家上市公司。公司主营业务是海上石油、应急救援、陆上通航、引航风电、通航维修。
根据中信海直2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.57亿元，同比小幅增长12.96%。扣非净利润8,340.36万元，同比增长22.76%。中信海直2024年第一季度净利润8,425.95万元，业绩同比增长28.89%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为通航运输，占比高达98.00%，其中通航服务收入为第一大收入来源，占比97.00%。
1、通航运输
2017年-2023年通航运输营收呈大幅增长趋势，从2017年的12.03亿元，大幅增长到2023年的19.30亿元。2023年通航运输毛利率为21.51%，同比去年的21.45%基本持平。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 4.57亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 8,425.95万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 4.05亿元 | 5.02亿元 | 5.02亿元 | 5.61亿元 |
| 净利润 | 6,537.29万元 | 6,286.34万元 | 6,084.66万元 | 4,852.39万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 3.61亿元 | 4.61亿元 | 4.82亿元 | 4.94亿元 |
| 净利润 | 6,992.65万元 | 5,330.27万元 | 3,997.59万元 | 676.83万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 3.32亿元 | 4.24亿元 | 4.19亿元 | 5.06亿元 |
| 净利润 | 3,238.88万元 | 8,558.16万元 | 8,612.14万元 | 4,467.13万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占20%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占30%
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长28.89%
本期净利润为8,425.95万元，去年同期6,537.29万元，同比增长28.89%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为5,234.74万元，去年同期为3,680.60万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长42.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.57亿元 | 4.05亿元 | 12.96% |
| 营业成本 | 3.68亿元 | 3.43亿元 | 7.16% |
| 销售费用 | 198.50万元 | 233.20万元 | -14.88% |
| 管理费用 | 2,848.71万元 | 2,529.72万元 | 12.61% |
| 财务费用 | 419.43万元 | -601.88万元 | 169.69% |
| 研发费用 | 109.50万元 | 223.56万元 | -51.02% |
| 所得税费用 | 2,127.70万元 | 2,309.47万元 | -7.87% |
2024年一季度主营业务利润为5,234.74万元，去年同期为3,680.60万元，同比大幅增长42.23%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.57亿元，同比小幅增长12.96%；（2）毛利率本期为19.57%，同比增长了4.36%。
3、非主营业务利润同比基本持平
中信海直2024年一季度非主营业务利润为5,318.91万元，去年同期为5,166.16万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,234.74万元 | 62.13% | 3,680.60万元 | 42.23% |
| 其他收益 | 5,317.89万元 | 63.11% | 5,170.83万元 | 2.84% |
| 其他 | 10.78万元 | 0.13% | 7.70万元 | 40.11% |
| 净利润 | 8,425.95万元 | 100.00% | 6,537.29万元 | 28.89% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中信海直近十二个月的滚动营收为22亿元，在通用航空行业中，中信海直的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
通用航空营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中信海直 | 22 | 8.78 | 3.03 | 7.15 |
| Blade Air Mobility | 18 | -- | -1.96 | -- |
| 亿航智能 | 4.56 | 100.25 | -2.30 | -- |
| *ST观典 | 0.9 | -26.85 | -1.36 | -- |
| XTI Aerospace | 0.23 | -41.50 | -2.56 | -- |
| Joby Aviation 乔比航空 | 0.01 | -- | -43.71 | -- |
| Archer Aviation | 0 | -- | -38.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中信海直属于通用航空服务行业，聚焦低空经济及海上油气综合运营服务。 通用航空服务行业近三年在政策驱动下加速发展，低空经济被列为战略性新兴产业，2024年市场规模突破8000亿元，年复合增长率超15%。未来三年，随着eVTOL（电动垂直起降飞行器）商业化、低空文旅及城际通勤需求释放，叠加海上油气勘探运维需求稳定增长，行业规模预计于2026年达1.2万亿元，政策红利与技术迭代将推动应用场景多元化。
2、市场地位及占有率
中信海直为国内通用航空运营龙头企业，海上油气直升机服务市占率超50%，低空文旅及城际航线业务2024年营收占比提升至18%，综合服务规模及技术标准制定能力位居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中信海直（000099） | 国内通用航空运营及低空经济龙头 | 2024年海上油气服务收入14.5亿元，低空文旅业务营收占比18%，eVTOL合作项目落地 |
| 万丰奥威（002085） | 通用飞机及汽车部件制造商 | 2024年布局eVTOL整机研发，低空经济领域投资规模超5亿元 |
| 宗申动力（001696） | 航空发动机及动力系统供应商 | 2025年航空发动机供货量突破200台，配套低空飞行器市占率25% |
| 海特高新（002023） | 航空技术服务及芯片研发企业 | 2024年航空维修市占率12%，航空培训业务营收同比增长30% |
| 中直股份（600038） | 直升机制造及综合服务商 | 2024年民用直升机交付量占国内市场35%，参与低空物流网络建设 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润8,425.95万元，较上期有所增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润5,234.74万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 63 | 78 | 60 | 79 | 62 |
| 行业中位数 | 19 | 44 | 43 | 71 | 59 |
| 行业排名 | 1 | 3 | 1 | 2 | 2 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中信海直近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，中信海直的PE-TTM是76.85，而航空运输行业的PE-TTM是36.16，中信海直的PE-TTM远高于航空运输行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中信海直 | 2.83937 | 1741 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中信海直 | 1.674992 | 2616 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中信海直神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.8393 | 1.6749 | 3 | 2295 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 春秋航空 | 2746 | 1358 |
| 2 | 吉祥航空 | 3571 | 1817 |
| 3 | 中信海直 | 4357 | 2295 |
文章来源：碧湾App
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