三一重工(600031)2024年一季报深度解读:公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
三一重工股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“梁稳根”。公司是一家主要从事混凝土机械、路面机械、履带起重机械、桩工机械、挖掘机械、汽车起重机械的制造和销售的公司,属工程机械行业。公司是国内混凝土机械龙头企业,主要产品包括拖式混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖掘机、平地机等。
根据三一重工2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收178.30亿元,同比基本持平。扣非净利润13.46亿元,同比小幅下降6.41%。三一重工2024年第一季度净利润16.23亿元,业绩同比小幅增长3.64%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工程机械行业,主要产品包括挖掘机械、混凝土机械、起重机械三项,挖掘机械占比37.34%,混凝土机械占比20.69%,起重机械占比17.56%。
1、挖掘机械
2023年挖掘机械营收276.36亿元,同比去年的357.56亿元下降了22.71%。同期,2023年挖掘机械毛利率为33.17%,同比去年的27.9%增长了18.89%。
2、混凝土机械
2023年混凝土机械营收153.15亿元,同比去年的150.80亿元基本持平。同期,2023年混凝土机械毛利率为22.33%,同比去年的21.77%基本持平。
3、起重机械
2023年起重机械营收129.99亿元,同比去年的126.70亿元基本持平。同期,2023年起重机械毛利率为24.67%,同比去年的15.77%大幅增长了56.44%。
4、路面机械
2023年路面机械营收24.85亿元,同比去年的30.81亿元下降了19.32%。同期,2023年路面机械毛利率为30.0%,同比去年的22.31%大幅增长了34.47%。
5、桩工机械
2023年桩工机械营收20.85亿元,同比去年的30.65亿元大幅下降了31.97%。同期,2023年桩工机械毛利率为34.08%,同比去年的36.46%小幅下降了6.53%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.64%
本期净利润为16.23亿元,去年同期15.66亿元,同比小幅增长3.64%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然(1)主营业务利润本期为14.52亿元,去年同期为15.90亿元,同比小幅下降;(2)投资收益本期为4,501.90万元,去年同期为1.57亿元,同比大幅下降。
但是(1)公允价值变动收益本期为1.91亿元,去年同期为-9,238.60万元,扭亏为盈;(2)其他收益本期为3.14亿元,去年同期为2.00亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降8.71%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 178.30亿元 | 180.02亿元 | -0.95% |
营业成本 | 126.91亿元 | 128.78亿元 | -1.45% |
销售费用 | 13.80亿元 | 13.00亿元 | 6.07% |
管理费用 | 6.70亿元 | 7.22亿元 | -7.17% |
财务费用 | 1.55亿元 | -9,345.60万元 | 266.31% |
研发费用 | 12.94亿元 | 14.07亿元 | -8.09% |
所得税费用 | 2.21亿元 | 1.63亿元 | 35.88% |
2024年一季度主营业务利润为14.52亿元,去年同期为15.90亿元,同比小幅下降8.71%。
主营业务利润同比小幅下降原因是:
主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
---|---|---|---|---|---|
财务费用 | 1.55亿元 | 266.31% | 研发费用 | 12.94亿元 | -8.09% |
营业总收入 | 178.30亿元 | -0.95% | 毛利率 | 28.82% | 0.36% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
三一重工2024年一季度非主营业务利润为3.93亿元,去年同期为1.39亿元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 14.52亿元 | 89.43% | 15.90亿元 | -8.71% |
公允价值变动收益 | 1.91亿元 | 11.77% | -9,238.60万元 | 306.77% |
其他收益 | 3.14亿元 | 19.35% | 2.00亿元 | 57.26% |
其他 | -7,261.30万元 | -4.47% | 8,812.60万元 | -182.40% |
净利润 | 16.23亿元 | 100.00% | 15.66亿元 | 3.64% |
全球排名
截止到2025年6月20日,三一重工近十二个月的滚动营收为784亿元,在工程机械行业中,三一重工的全球营收规模排名为4名,全国排名为2名。
工程机械营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Caterpillar 卡特彼勒 | 4659 | 8.34 | 776 | 18.48 |
Komatsu 小松 | 1915 | 20.86 | 195 | 54.71 |
徐工机械 | 917 | 2.82 | 60 | 2.10 |
三一重工 | 784 | -9.82 | 60 | -20.81 |
Hitachi Construction Machinery 日立建机 | 679 | 10.19 | 40 | 2.40 |
Sumitomo Heavy Industries 住友重工 | 531 | 4.30 | 3.83 | -44.04 |
中联重科 | 455 | -12.17 | 35 | -17.50 |
Doosan Bobcat 斗山山猫 | 451 | -89.75 | 30 | -89.77 |
Terex 特雷克斯 | 369 | 9.67 | 24 | 14.89 |
柳工 | 301 | 1.56 | 13 | 10.06 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三一重工属于工程机械制造行业,主营工程机械研发、制造及服务。 工程机械行业近三年受国内基建投资波动及房地产调整影响,国内市场增速趋缓,但海外市场拓展加速,2024年全球市场规模预计突破3800亿美元。行业正向电动化、智能化及国际化转型,国内企业通过技术升级抢占高端市场,绿色能源设备需求增长显著,2025年电动工程机械渗透率有望突破15%。
2、市场地位及占有率
三一重工为全球工程机械龙头,2024年挖掘机全球市占率超30%,国内混凝土机械市占率稳居首位达45%,履带起重机国内份额超40%,海外营收占比提升至55%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
三一重工(600031) | 全球工程机械龙头,主导产品覆盖挖掘机、混凝土机械等 | 2024年挖掘机全球市占率32%,海外营收占比55% |
徐工机械(000425) | 起重机械与道路机械领先企业 | 2024年起重机国内市占率38%,出口规模同比增25% |
中联重科(000157) | 混凝土机械与起重设备制造商 | 混凝土泵车国内市占率31%,2024年智能化产品营收占比提升至28% |
柳工(000528) | 装载机与挖掘机核心供应商 | 2024年装载机国内市占率22%,南美市场营收同比增长40% |
山河智能(002097) | 地下工程装备及航空装备制造商 | 2024年旋挖钻机市占率18%,欧洲市场订单量同比增35% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润16.23亿元,较上期有所增长。
2024年一季度主营利润14.52亿元,较去年同期有所下降,一方面是因为公司财务费用在大幅增长,另一方面则是营收在下降。
总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 48 | 76 | 51 | 67 | 52 |
行业中位数 | 54 | 76 | 55 | 72 | 55 |
行业排名 | 13 | 9 | 8 | 14 | 13 |
工程机械行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 中联重科 | 70 | 山推股份 | 74 |
2 | 山推股份 | 57 | 徐工机械 | 68 |
3 | 金鹰重工 | 54 | 金鹰重工 | 68 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,三一重工近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日,三一重工的PE-TTM是25.47,而工程机械整机行业的PE-TTM是17.92,三一重工高于工程机械整机行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
三一重工 | 2.675581 | 1869 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
三一重工 | 2.683968 | 1714 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
三一重工神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.6755 | 2.6839 | 14 | 1827 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 五新隧装 | 531 | 99 |
2 | 同力股份 | 540 | 104 |
3 | 杭叉集团 | 567 | 112 |
文章来源:碧湾App
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