金域医学(603882)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润由盈转亏
广州金域医学检验集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“梁耀铭”。公司一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，致力于为全国各级医疗机构提供符合国际标准的医学检验诊断信息整合服务。
根据金域医学2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.41亿元，同比小幅下降13.05%。扣非净利润-2,929.48万元，由盈转亏。金域医学2024年第一季度净利润-2,641.94万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为第三方医学诊断服务，占比高达90.47%，其中医学诊断服务为第一大收入来源。
1、医学诊断服务
2023年医学诊断服务营收77.26亿元，同比去年的145.29亿元大幅下降了46.82%。2021年-2023年医学诊断服务毛利率呈下降趋势，从2021年的47.2%，下降到了2023年的35.53%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低13.05%，净利润由盈转亏
2024年一季度，金域医学营业总收入为18.41亿元，去年同期为21.18亿元，同比小幅下降13.05%，净利润为-2,641.94万元，去年同期为1.41亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为1.02亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降65.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.41亿元 | 21.18亿元 | -13.05% |
| 营业成本 | 12.50亿元 | 13.15亿元 | -4.88% |
| 销售费用 | 2.32亿元 | 2.34亿元 | -0.81% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | 1.38亿元 | 16.34% |
| 财务费用 | -31.25万元 | -44.75万元 | 30.16% |
| 研发费用 | 9,212.37万元 | 1.32亿元 | -30.02% |
| 所得税费用 | -38.65万元 | 1,665.06万元 | -102.32% |
2024年一季度主营业务利润为1.02亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅下降65.50%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为18.41亿元，同比小幅下降13.05%；（2）毛利率本期为32.09%，同比下降了5.83%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
金域医学2024年一季度非主营业务利润为-1.29亿元，去年同期为-1.39亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.02亿元 | -386.70% | 2.96亿元 | -65.50% |
| 其他收益 | 1,164.31万元 | -44.07% | 2,067.32万元 | -43.68% |
| 信用减值损失 | -1.40亿元 | 528.00% | -1.48亿元 | 5.58% |
| 资产处置收益 | 329.13万元 | -12.46% | -6,570.88元 | 50188.54% |
| 其他 | 76.33万元 | -2.89% | 379.96万元 | -79.91% |
| 净利润 | -2,641.94万元 | 100.00% | 1.41亿元 | -118.79% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，金域医学净现金流为-3.45亿元，去年同期为2,707.71万元，由正转负。
全球排名
截止到2025年6月20日，金域医学近十二个月的滚动营收为72亿元，在第三方医学检验行业中，金域医学的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
第三方医学检验营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Laboratory Corp 美国控股实验室 | 935 | -6.90 | 54 | -32.05 |
| Quest Diagnostics 奎斯特诊疗 | 710 | -2.91 | 63 | -24.14 |
| 迪安诊断 | 122 | -2.31 | -3.57 | -- |
| 金域医学 | 72 | -15.56 | -3.81 | -- |
| 艾迪康控股 | 29 | -4.82 | 0.47 | -46.99 |
| 美康生物 | 17 | -8.19 | 2.58 | 12.86 |
| 兰卫医学 | 17 | -0.68 | -1.09 | -- |
| 康圣环球 | 9.28 | -0.11 | -0.55 | -- |
| 一脉阳光 | 7.61 | 8.71 | -0.46 | -- |
| 云康集团 | 7.12 | -25.14 | -7.92 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金域医学属于独立医学实验室（ICL）行业，专注于第三方医学诊断服务。 中国第三方医学诊断行业近三年受分级诊疗政策推动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破600亿元。行业集中度持续提升，头部企业通过技术整合与区域扩张巩固优势，未来五年预计维持10%-12%增速，伴随精准医学与AI辅助诊断渗透，特检业务占比将突破40%。
2、市场地位及占有率
金域医学作为行业龙头，2024年第三方医学诊断市占率超32%，覆盖全国90%以上人口区域，年检测样本量逾1.5亿例，高端质谱与基因测序检测占比达38%，稳居第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金域医学（603882） | 全国最大第三方医学检验机构，提供超3000项检测项目 | 2024年特检业务营收占比42%，全国实验室网络覆盖37个省级中心 |
| 迪安诊断（300244） | 综合医学诊断服务商，涵盖诊断产品代理与实验室服务 | 2024年ICL业务营收占比58%，华东区域市占率19% |
| 达安基因（002030） | 以分子诊断为核心的IVD企业，拓展第三方医学检测 | 2025年核酸检测试剂产能占全国25%，感染性疾病检测占比超60% |
| 兰卫医学（301060） | 区域型医学检验服务商，聚焦病理与血液病检测 | 2024年长三角区域营收占比67%，血液肿瘤检测业务增速35% |
| 凯普生物（300639） | HPV检测领域领先者，布局医学检验所网络 | 2024年HPV检测市占率28%，妇幼健康项目覆盖1500家医疗机构 |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损3,707.71万元，是6年来一季度的首次亏损，近3年一季度扣非净利润持续下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润1.02亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 69 | 57 | 55 | 66 | 28 |
| 行业中位数 | 64 | 51 | 55 | 57 | 28 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 1 | 1 | 2 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.38 | - | -2.76 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，金域医学近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，金域医学的PE-TTM是70.72，而诊断服务行业的PE-TTM是70.72，二者当天的PE-TTM较为接近.
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金域医学 | 0.857054 | 3493 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金域医学 | 0.837408 | 3454 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金域医学神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.8570 | 0.8374 | 3 | 3601 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 迪安诊断 | 3420 | 1728 |
| 2 | 贝瑞基因 | 6671 | 3456 |
| 3 | 金域医学 | 6947 | 3601 |
文章来源：碧湾App
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