华大基因(300676)2024年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
深圳华大基因股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“汪建”。公司的主营业务为通过基因检测,质谱检测,生物信息分析等多组学大数据技术手段，为科研机构,企事业单位,医疗机构,社会卫生组织等提供研究服务和精准医学检测综合解决方案。公司主要产品包括孕期营养检测、人体氨基酸检测、人体维生素检测等。
根据华大基因2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.21亿元，同比小幅下降14.00%。扣非净利润227.76万元，同比大幅下降92.69%。华大基因2024年第一季度净利润1,215.03万元，业绩同比大幅下降70.51%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为基因组学应用行业，主要产品包括精准医学检测综合解决方案、生育健康基础研究和临床应用服务、多组学大数据服务与合成业务、肿瘤与慢病防控及转化医学类服务四项，精准医学检测综合解决方案占比32.36%，生育健康基础研究和临床应用服务占比27.07%，多组学大数据服务与合成业务占比16.26%，肿瘤与慢病防控及转化医学类服务占比12.07%。
1、精准医学检测综合解决方案
2020年-2023年精准医学检测综合解决方案营收呈大幅下降趋势，从2020年的55.62亿元，大幅下降到2023年的14.07万元。2023年精准医学检测综合解决方案毛利率为61.27%，同比去年的70.98%小幅下降了13.68%。
2、生育健康基础研究和临床应用服务
2023年生育健康基础研究和临床应用服务营收11.78万元，同比去年的11.16万元小幅增长了5.55%。同期，2023年生育健康基础研究和临床应用服务毛利率为45.75%，同比去年的44.39%小幅增长了3.06%。
2020年，该产品名称由“生育健康基础研究和临床应用服”变更为“生育健康基础研究和临床应用服务”。
3、多组学大数据服务与合成业务
2023年多组学大数据服务与合成业务营收7.07万元，同比去年的7.05万元基本持平。同期，2023年多组学大数据服务与合成业务毛利率为30.5%，同比去年的32.43%小幅下降了5.95%。
4、感染防控基础研究和临床应用服务
2023年感染防控基础研究和临床应用服务营收5.16万元，同比去年的23.01万元大幅下降了77.59%。同期，2023年感染防控基础研究和临床应用服务毛利率为72.15%，同比去年的46.91%大幅增长了53.81%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低14.00%，净利润同比大幅降低70.51%
2024年一季度，华大基因营业总收入为8.21亿元，去年同期为9.55亿元，同比小幅下降14.00%，净利润为1,215.03万元，去年同期为4,120.19万元，同比大幅下降70.51%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为3,479.92万元，去年同期为149.22万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失2,417.84万元，去年同期收益1,983.17万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-124.59万元，去年同期为3,254.95万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长22.32倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.21亿元 | 9.55亿元 | -14.00% |
| 营业成本 | 4.17亿元 | 5.24亿元 | -20.41% |
| 销售费用 | 1.70亿元 | 2.24亿元 | -24.22% |
| 管理费用 | 9,966.72万元 | 8,896.64万元 | 12.03% |
| 财务费用 | -1,019.73万元 | -908.62万元 | -12.23% |
| 研发费用 | 1.06亿元 | 1.22亿元 | -12.85% |
| 所得税费用 | 388.75万元 | 768.59万元 | -49.42% |
2024年一季度主营业务利润为3,479.92万元，去年同期为149.22万元，同比大幅增长22.32倍。
虽然营业总收入本期为8.21亿元，同比小幅下降14.00%，不过（1）销售费用本期为1.70亿元，同比下降24.22%；（2）毛利率本期为49.20%，同比小幅增长了4.10%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
华大基因2024年一季度非主营业务利润为-1,876.14万元，去年同期为4,739.57万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,479.92万元 | 286.41% | 149.22万元 | 2232.14% |
| 公允价值变动收益 | -471.93万元 | -38.84% | -1,610.65万元 | 70.70% |
| 资产减值损失 | -207.07万元 | -17.04% | -261.99万元 | 20.96% |
| 营业外支出 | 291.06万元 | 23.96% | 237.09万元 | 22.77% |
| 其他收益 | 1,478.31万元 | 121.67% | 1,388.62万元 | 6.46% |
| 信用减值损失 | -2,417.84万元 | -199.00% | 1,983.17万元 | -221.92% |
| 资产处置收益 | 152.32万元 | 12.54% | 212.66万元 | -28.37% |
| 其他 | -118.86万元 | -9.78% | 3,264.85万元 | -103.64% |
| 净利润 | 1,215.03万元 | 100.00% | 4,120.19万元 | -70.51% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，华大基因净现金流为-6.57亿元，去年同期为2.22亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.12亿元，同比大幅下降45.91%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为1.54亿元，同比大幅下降57.24%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.78亿元，同比大幅下降54.23%；（2）投资支付的现金本期为15.57亿元，同比大幅增长102.00%。
全球排名
截止到2025年6月20日，华大基因近十二个月的滚动营收为39亿元，在基因检测行业中，华大基因的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
基因检测营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Exact Sciences 精密科学 | 198 | 16.01 | -73.97 | -- |
| Natera | 122 | 39.47 | -13.69 | -- |
| Myriad Genetics 万基遗传 | 60 | 6.64 | -9.15 | -- |
| Guardant Health | 53 | 25.52 | -31.37 | -- |
| 华大基因 | 39 | -17.01 | -9.03 | -- |
| Veracyte | 32 | 26.63 | 1.74 | -- |
| GeneDx | 22 | 12.91 | -3.76 | -- |
| 诺禾致源 | 21 | 4.20 | 1.97 | -4.37 |
| Fulgent Genetics | 20 | -34.15 | -3.07 | -- |
| 23andMe | 16 | -3.43 | -47.93 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华大基因属于生物技术与基因测序行业，专注于基因检测、精准医疗及多组学技术研发应用。 生物技术与基因测序行业近三年呈现技术迭代加速、应用场景多元化趋势，全球市场规模年复合增长率超15%。政策推动精准医疗普及，肿瘤早筛、生育健康等领域需求激增，2025年国内基因检测市场规模预计突破500亿元。基因编辑、合成生物学等技术突破推动农业与工业领域应用扩展，行业长期增长动能显著。
2、市场地位及占有率
华大基因是国内基因检测领域头部企业，生育健康检测市场占有率约30%，肿瘤防控产品覆盖超500家医疗机构。2023年营收43.5亿元，在国产测序设备及试剂耗材供应链中占据核心地位，但面临国际厂商Illumina及国内新兴企业的竞争压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华大基因（300676） | 基因检测全产业链覆盖，核心业务涵盖生育健康、肿瘤防控、感染检测 | 2024年生育健康检测业务营收占比超35%，覆盖国内2000+医疗机构 |
| 贝瑞基因（000710） | 聚焦无创产前检测（NIPT）及肿瘤基因诊断 | NIPT市场份额约25%，2024年上半年营收同比增12% |
| 艾德生物（300685） | 肿瘤伴随诊断试剂盒研发生产，聚焦靶向用药检测 | EGFR/ALK等主流基因检测试剂市占率超40% |
| 达安基因（002030） | 分子诊断技术平台及IVD产品开发，覆盖传染病与遗传病检测 | 2024年PCR检测试剂出货量居行业前三，营收同比增8% |
| 诺禾致源（688315） | 科研服务与临床检测双轮驱动，提供基因测序与生物信息分析 | 科研服务市场份额约18%，2024年海外业务营收占比提升至32% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润202.53万元，较上期大幅下降。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润3,479.92万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是销售费用在下降。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期华大基因PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华大基因 | -0.114289 | 4270 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华大基因 | -0.13405 | 4290 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华大基因神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.114 | -0.134 | 5 | 4302 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 迪安诊断 | 3420 | 1728 |
| 2 | 贝瑞基因 | 6671 | 3456 |
| 3 | 金域医学 | 6947 | 3601 |
文章来源：碧湾App
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