*ST亚星(600213)2024年一季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
扬州亚星客车股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“山东重工集团有限公司”。公司主要业务为客车产品研发、制造与销售，产品范围覆盖从5 -18米各型客车，主要用于公路、公交、旅游、团体、新能源客车和校车等市场。拥有完善的质量管理体系，通过了环安体系认证。
根据*ST亚星2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.58亿元，同比大幅增长2.64倍。扣非净利润753.58万元，扭亏为盈。*ST亚星2024年第一季度净利润-539.87万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-243.06万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为机械制造业，其中客车销售为第一大收入来源，占比92.74%。
1、客车销售
2023年客车销售营收11.22亿元，同比去年的14.59亿元下降了23.08%。2021年-2023年客车销售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.5%，大幅增长到了2023年的12.88%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加2.63倍，净利润亏损有所减小
2024年一季度，*ST亚星营业总收入为5.58亿元，去年同期为1.54亿元，同比大幅增长2.63倍，净利润为-539.87万元，去年同期为-3,378.05万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然营业外利润本期为-1,703.68万元，去年同期为5.74万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为1,683.84万元，去年同期为-3,374.34万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.58亿元 | 1.54亿元 | 262.55% |
| 营业成本 | 4.93亿元 | 1.46亿元 | 236.62% |
| 销售费用 | 2,281.46万元 | 1,215.20万元 | 87.74% |
| 管理费用 | 1,070.90万元 | 642.69万元 | 66.63% |
| 财务费用 | -44.41万元 | 976.25万元 | -104.55% |
| 研发费用 | 1,468.16万元 | 1,242.58万元 | 18.15% |
| 所得税费用 | 51.75万元 | - |
2024年一季度主营业务利润为1,683.84万元，去年同期为-3,374.34万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.58亿元，同比大幅增长2.63倍；（2）毛利率本期为11.68%，同比大幅增长了6.81%。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST亚星2024年一季度非主营业务利润为-2,171.96万元，去年同期为-3.71万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,683.84万元 | -311.90% | -3,374.34万元 | 149.90% |
| 资产减值损失 | 162.95万元 | -30.18% | 1.50万元 | 10763.34% |
| 营业外支出 | 1,704.65万元 | -315.75% | 3.87万元 | 43966.75% |
| 其他收益 | 344.38万元 | -63.79% | 140.64万元 | 144.86% |
| 信用减值损失 | -971.75万元 | 180.00% | -151.60万元 | -541.01% |
| 其他 | -2.89万元 | 0.54% | 9.61万元 | -130.08% |
| 净利润 | -539.87万元 | 100.00% | -3,378.05万元 | 84.02% |
全球排名
截止到2025年3月7日，*ST亚星近十二个月的滚动营收为12.0亿元，在客车行业中，*ST亚星的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
客车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 比亚迪 | 6023.0 | 56.68 | 300 | 92.15 |
| Hino Motors 日野汽车 | 737.0 | 0.39 | 8.31 | -- |
| None | 382.0 | 33.02 | 21 | -- |
| 宇通客车 | 270.0 | 7.60 | 18 | 52.14 |
| 金龙汽车 | 194.0 | 11.60 | 0.75 | 33.03 |
| 中通客车 | 42.0 | -1.25 | 0.70 | 43.60 |
| 安凯客车 | 21.0 | -13.00 | -1.70 | -- |
| *ST亚星 | 12.0 | -13.66 | -3.37 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
扬州亚星客车股份有限公司（*ST亚星）属于汽车制造业，专注客车研发、制造与销售。 汽车制造业近三年受新能源转型及政策驱动加速整合，2024年新能源客车渗透率超35%，但传统燃油客车需求持续萎缩。行业集中度提升，头部企业通过技术迭代抢占市场份额，预计未来三年市场空间向智能化、绿色化倾斜，年复合增长率约8%-10%，出口及定制化需求成为新增长点。
2、市场地位及占有率
*ST亚星以中低端客车为主，国内市场份额不足2%，2024年前8月销量2395辆，同比增116.7%，但受限于净资产负值及技术迭代滞后，行业排名位于第三梯队，尚未形成规模优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST亚星（600213） | 主营公路、公交及新能源客车，覆盖5-18米车型 | 2024年前8月销量2395辆，新能源车型占比约25% |
| 安凯客车（000868） | 综合性客车制造商，重点布局氢能源及智能驾驶 | 2024年新能源客车营收占比超50%，市占率约3.5% |
| 金龙汽车（600686） | 国内最大客车出口企业，产品覆盖公交、旅游等领域 | 2024年海外市场营收占比达42%，国内市占率4.8% |
| 中通客车（000957） | 以纯电动客车为核心，聚焦高端公交市场 | 2024年新能源客车市占率6.2%，营收同比增18% |
| 宇通客车（600066） | 全球规模最大的客车制造商，技术及品牌领先 | 2024年市占率28.5%，新能源车型占比超60% |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司扣非净利润仅在2024年盈利，近3年一季度扣非净利润持续增长，2024年一季度扣非净利润922.13万元，同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近5年一季度仅在2024年盈利，主营利润近3年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润1,683.84万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 15 | 19 | 18 | 16 | 23 |
| 行业中位数 | 16 | 22 | 18 | 35 | 23 |
| 行业排名 | 5 | 5 | 4 | 5 | 3 |
客车行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中通客车 | 73 | 比亚迪 | 85 |
| 2 | 宇通客车 | 57 | 宇通客车 | 81 |
| 3 | 比亚迪 | 56 | 中通客车 | 68 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.09 | -0.21 | 0.74 | 0.97 | 0.86 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期*ST亚星PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宇通客车 | 1223 | 419 |
| 2 | 中通客车 | 3967 | 2078 |
| 3 | 金龙汽车 | 6539 | 3392 |
文章来源：碧湾App
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