科新发展(600234)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
山西科新发展股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“黄绍嘉”。公司主营业务为建筑装修装饰工程业务和写字楼出租业务。主要产品有建筑装修装饰工程和写字楼出租。
根据科新发展2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收376.05万元，同比大幅下降67.20%。扣非净利润-737.53万元，较去年同期亏损增大。科新发展2024年第一季度净利润-734.87万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为装修装饰业务，占比高达85.20%。
1、装修装饰业务
2023年装修装饰业务营收5,972.79万元，同比去年的8,468.90万元下降了29.47%。同期，2023年装修装饰业务毛利率为-19.73%，同比去年的26.43%大幅下降了174.65%。
2023年，该产品名称由“建筑装饰业务”变更为“装修装饰业务”。
2、租赁业
2019年-2023年租赁业营收呈大幅下降趋势，从2019年的1,947.23万元，大幅下降到2023年的1,125.04万元。2023年租赁业毛利率为91.99%，同比去年的93.32%基本持平。
2022年，该产品名称由“物业出租”变更为“租赁业”。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-734.87万元，去年同期-502.17万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失67.99万元，去年同期损失164.72万元，同比大幅下降；
但是（1）其他收益本期为2.95万元，去年同期为208.74万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-746.17万元，去年同期为-618.03万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 376.05万元 | 1,146.37万元 | -67.20% |
| 营业成本 | 367.07万元 | 970.06万元 | -62.16% |
| 销售费用 | 36.27万元 | - | |
| 管理费用 | 599.55万元 | 798.87万元 | -24.95% |
| 财务费用 | -17.61万元 | -28.48万元 | 38.17% |
| 研发费用 | 88.05万元 | - | |
| 所得税费用 | - |
2024年一季度主营业务利润为-746.17万元，去年同期为-618.03万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为599.55万元，同比下降24.95%，不过（1）营业总收入本期为376.05万元，同比大幅下降67.20%；（2）毛利率本期为2.39%，同比大幅下降了12.99%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST科新属于环保工程行业。 环保工程行业近三年受政策驱动加速整合，2025年市场规模预计突破2.5万亿元，年均增速约8%。未来将聚焦碳中和、固废处理及水环境治理，技术迭代与PPP模式深化推动行业集中度提升，头部企业通过并购扩张抢占市场份额。
2、市场地位及占有率
*ST科新在环保工程领域以市政污水处理为核心，区域市场占有率约3%，但受限于资金链压力及项目回款周期长，整体竞争力处于行业中游偏下。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST科新（600234） | 主营市政污水处理及环境综合治理 | 2025年一季度中标西北区域2个污水厂项目 |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头，覆盖全产业链 | 2024年膜产品市占率超25% |
| 启迪环境（000826） | 固废处理与再生资源综合服务商 | 2024年垃圾焚烧发电项目处理规模达1.2万吨/日 |
| 维尔利（300190） | 专注有机废弃物资源化与渗滤液处理 | 2025年餐厨垃圾处理项目新增产能30万吨 |
| 兴源环境（300266） | 水生态治理及智慧环保解决方案提供商 | 2024年水环境治理业务营收占比58% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损734.87万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近4年一季度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年一季度主营利润亏损746.17万元，较去年同期亏损增大，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 14 | 17 | 12 | 14 |
| 行业中位数 | 18 | 56 | 35 | 20 | 30 |
| 行业排名 | 20 | 21 | 12 | 24 | 18 |
商业地产行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 全新好 | 75 | 中国国贸 | 88 |
| 2 | 中国国贸 | 68 | 全新好 | 76 |
| 3 | 北辰实业 | 62 | 北辰实业 | 66 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 5 | 6 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期*ST科新PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| *ST科新 | -1.129705 | 4631 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| *ST科新 | -0.979661 | 4657 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
*ST科新神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.129 | -0.979 | 18 | 4659 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 郑中设计 | 1700 | 673 |
| 2 | 江河集团 | 2520 | 1200 |
| 3 | 恒尚节能 | 3120 | 1567 |
文章来源：碧湾App
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