贵绳股份(600992)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
贵州钢绳股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“贵州省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要从事钢丝、钢绳产品及相关设备、材料、技术的研究、生产、销售及进出口业务的公司。其主要产品包括钢丝、钢丝绳、钢绞线、受托加工物资。
根据贵绳股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.73亿元，同比小幅增长10.31%。扣非净利润607.43万元，同比小幅下降11.40%。贵绳股份2024年第一季度净利润713.95万元，业绩同比小幅下降9.91%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,522.10万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、钢绳
2023年钢绳营收8.96亿元，同比去年的10.02亿元小幅下降了10.57%。同期，2023年钢绳毛利率为15.9%，同比去年的13.29%增长了19.64%。
2、钢绞线
2021年-2023年钢绞线营收呈下降趋势，从2021年的8.24亿元，下降到2023年的6.43亿元。2023年钢绞线毛利率为7.29%，同比去年的5.27%大幅增长了38.33%。
3、钢丝
2021年-2023年钢丝营收呈下降趋势，从2021年的6.76亿元，下降到2023年的5.24亿元。2021年-2023年钢丝毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的4.62%，大幅下降到了2023年的0.69%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降9.91%
本期净利润为713.95万元，去年同期792.48万元，同比小幅下降9.91%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为351.98万元，去年同期为12.75万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失239.68万元，去年同期收益18.59万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失465.62万元，去年同期损失218.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长8.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.73亿元 | 4.28亿元 | 10.31% |
| 营业成本 | 4.18亿元 | 3.74亿元 | 11.96% |
| 销售费用 | 2,350.39万元 | 2,515.13万元 | -6.55% |
| 管理费用 | 870.20万元 | 853.98万元 | 1.90% |
| 财务费用 | 254.04万元 | 227.57万元 | 11.63% |
| 研发费用 | 880.53万元 | 873.21万元 | 0.84% |
| 所得税费用 | - |
2024年一季度主营业务利润为943.16万元，去年同期为866.11万元，同比小幅增长8.90%。
虽然毛利率本期为11.48%，同比小幅下降了1.30%，不过营业总收入本期为4.73亿元，同比小幅增长10.31%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
贵绳股份2024年一季度非主营业务利润为-229.21万元，去年同期为-73.63万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 943.16万元 | 132.11% | 866.11万元 | 8.90% |
| 投资收益 | 124.11万元 | 17.38% | 113.03万元 | 9.81% |
| 资产减值损失 | -465.62万元 | -65.22% | -218.00万元 | -113.59% |
| 其他收益 | 351.98万元 | 49.30% | 12.75万元 | 2660.63% |
| 信用减值损失 | -239.68万元 | -33.57% | 18.59万元 | -1389.15% |
| 净利润 | 713.95万元 | 100.00% | 792.48万元 | -9.91% |
全国排名
截止到2025年6月20日，贵绳股份近十二个月的滚动营收为21亿元，在金属制品行业中，贵绳股份的全国排名为6名，全球排名为12名。
金属制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Reliance Steel & Aluminum 瑞恩钢铝 | 995 | -0.61 | 63 | -14.76 |
| Valmont Industries 维蒙特工业 | 293 | 5.19 | 25 | 21.20 |
| Gibraltar Industries | 94 | -0.78 | 9.87 | 22.00 |
| Worthington Industries 沃新顿工业 | 90 | -26.76 | 7.95 | -46.53 |
| 恒星科技 | 51 | 14.40 | 0.14 | -54.07 |
| Insteel Industries | 38 | -3.59 | 1.39 | -33.82 |
| 大西洋 | 36 | 1.11 | 1.55 | 26.04 |
| 鲁银投资 | 34 | 3.81 | 3.01 | 9.59 |
| 银龙股份 | 31 | -1.03 | 2.37 | 17.30 |
| 浦江国际 | 22 | 5.89 | 1.71 | 19.76 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 贵绳股份 | 21 | -5.34 | -0.33 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
贵绳股份属于金属制品行业，核心业务为钢丝绳、钢丝及相关产品的研发、生产与销售。 金属制品行业近三年受基建投资、新能源（如海上风电）及高端装备需求驱动，市场规模稳步增长，2024年行业总产值突破1.2万亿元，复合增长率约5.6%。未来趋势聚焦高性能材料研发和绿色制造，预计2025年高端钢丝绳在新能源领域的市场渗透率将提升至35%以上，行业整体规模有望突破1.4万亿元。
2、市场地位及占有率
贵绳股份是国内钢丝绳领域龙头企业，主导产品在桥梁缆索、矿山提升等细分市场占有率超30%，2024年特种钢丝绳营收占比达52%，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 贵绳股份（600992） | 国内钢丝绳龙头，专注特种金属制品 | 2025年桥梁缆索用钢丝绳市占率31%，矿山领域供货规模超8万吨 |
| 巨力索具（002342） | 索具及钢丝绳制造商 | 2024年海上风电配套钢索营收占比28%，港口机械领域市占率25% |
| 恒星科技（002132） | 金属线材及钢帘线生产商 | 2025年光伏切割钢丝产能扩张至12万吨，钢帘线市占率19% |
| 法尔胜（000890） | 光通信与金属制品双主业 | 2024年金属制品业务营收占比37%，桥梁用不锈钢丝绳市场份额15% |
| 新日恒力（600165） | 钢丝绳、钢丝及建筑机械制造商 | 2025年电梯钢丝绳供货规模突破5万吨，宁夏基地产能利用率达85% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润713.95万元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年一季度主营利润943.16万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 48 | 60 | 46 | 60 | 46 |
| 行业中位数 | 52 | 70 | 52 | 70 | 53 |
| 行业排名 | 41 | 62 | 43 | 61 | 56 |
金属制品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 鲁银投资 | 58 | 鲁银投资 | 75 |
| 2 | 银龙股份 | 58 | 银龙股份 | 72 |
| 3 | 大西洋 | 50 | 大西洋 | 69 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.63 | - | -2.72 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期贵绳股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 贵绳股份 | 0.394691 | 3888 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 贵绳股份 | 0.347347 | 3909 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
贵绳股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.3946 | 0.3473 | 65 | 3956 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 纽威股份 | 1061 | 342 |
| 2 | 科新机电 | 1357 | 490 |
| 3 | 中寰股份 | 1600 | 626 |
文章来源：碧湾App
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