和远气体(002971)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降
湖北和远气体股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨涛”。公司致力于各类气体产品的研发、生产、销售、服务以及工业尾气回收循环利用， 主要业务分为六大板块：大宗气体、电子特气及电子化学品、硅基功能性新材料、尾气回收、清洁能源、工业级化学品。
根据和远气体2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.57亿元，同比小幅下降11.97%。扣非净利润2,500.44万元，同比下降16.97%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为主营业务收入（气体销售等），主要产品包括普通气体和工业化学品及新型材料两项，其中普通气体占比43.93%，工业化学品及新型材料占比36.26%。
1、普通气体
2023年普通气体营收7.27亿元，同比去年的6.45亿元小幅增长了12.75%。2021年-2023年普通气体毛利率呈增长趋势，从2021年的39.04%，增长到了2023年的39.49%。
2、工业化学品及新型材料
2023年工业化学品及新型材料营收6.00亿元，同比去年的4.64亿元增长了29.35%。同期，2023年工业化学品及新型材料毛利率为4.14%，同比去年的11.66%大幅下降了64.49%。
3、其中:工业氨气
2023年其中:工业氨气营收5.71亿元，同比去年的4.64亿元增长了23.06%。同期，2023年其中:工业氨气毛利率为3.99%，同比去年的11.66%大幅下降了65.78%。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.57亿元 | 4.06亿元 | -11.97% |
| 营业成本 | 2.75亿元 | 3.17亿元 | -13.28% |
| 销售费用 | 1,334.05万元 | 1,736.42万元 | -23.17% |
| 管理费用 | 1,864.97万元 | 1,809.68万元 | 3.06% |
| 财务费用 | 1,264.71万元 | 1,137.12万元 | 11.22% |
| 研发费用 | 709.39万元 | 432.62万元 | 63.98% |
| 所得税费用 | 438.37万元 | 441.69万元 | -0.75% |
2024年一季度主营业务利润为2,822.74万元，去年同期为3,566.62万元，同比下降20.86%。
虽然毛利率本期为22.96%，同比小幅增长了1.17%，不过营业总收入本期为3.57亿元，同比小幅下降11.97%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，和远气体近十二个月的滚动营收为15亿元，在工业气体行业中，和远气体的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
工业气体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linde 林德 | 2373 | 2.34 | 472 | 19.72 |
| Air Liquide 液化空气 | 2240 | 5.06 | 274 | 8.73 |
| Air Products & Chemicals 空气化工 | 870 | 5.44 | 275 | 22.18 |
| Taiyo Nippon Sanso 太阳日酸 | 648 | 10.97 | 49 | 15.50 |
| 杭氧股份 | 137 | 4.91 | 9.22 | -8.24 |
| 金宏气体 | 25 | 13.19 | 2.01 | 6.40 |
| 广钢气体 | 21 | 21.32 | 2.48 | 27.15 |
| Praxair 普莱克斯 | 21 | 25.34 | 1.34 | 20.20 |
| 中船特气 | 19 | 3.63 | 3.04 | -5.07 |
| 和远气体 | 15 | 15.62 | 0.73 | -6.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
和远气体属于化学原料和化学制品制造业，专注于工业气体及电子特气的研发生产。 工业气体行业近三年保持稳定增长，2023年市场规模突破2000亿元，年复合增长率约8%。新能源、半导体等新兴产业需求驱动电子特气领域快速发展，2025年电子特气市场规模预计达680亿元。未来趋势聚焦高端气体国产替代、特种气体技术突破及绿色低碳循环应用，行业外包服务占比将持续提升。
2、市场地位及占有率
和远气体为国内区域性工业气体龙头企业，在湖北省细分市场占有率超30%，位列全国工业气体企业第二梯队，电子特气领域市占率约2.5%，2024年硅基新材料业务营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 和远气体（002971） | 综合型气体企业，覆盖大宗气体、电子特气、硅基新材料等六大板块 | 2024年电子特气产能扩张至5000吨，硅基材料营收占比提升至18% |
| 华特气体（688268） | 特种气体龙头企业，重点布局半导体用电子特气 | 2024年集成电路领域特气市占率15%，光刻气产品覆盖国内80%芯片制造企业 |
| 金宏气体（688106） | 工业气体综合服务商，超纯氨领域市场领先 | 2024年电子大宗气体项目签约量同比增长40%，超纯氨市占率维持25% |
| 凯美特气（002549） | 食品级二氧化碳龙头企业，拓展电子特气业务 | 2025年电子级二氧化碳产能达10万吨，稀有气体回收项目投产 |
| 南大光电（300346） | 电子材料核心企业，专注半导体前驱体及光刻气 | 2024年ArF光刻胶用特气产品通过5家晶圆厂验证，MO源市场占有率38% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3,016.69万元。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年一季度主营利润2,822.74万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 65 | 50 |
| 行业中位数 | 65 | 52 |
| 行业排名 | 37 | 40 |
工业气体行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 硅烷科技 | 83 | 硅烷科技 | 86 |
| 2 | 侨源股份 | 64 | 侨源股份 | 85 |
| 3 | 中船特气 | 59 | 中船特气 | 82 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.44 | 1.68 | 1.56 | 1.76 | 1.95 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | |
| F值 | 分数 | 3 | 6 | 6 | 5 | 5 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，和远气体近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，和远气体的PE-TTM是47.96，而其他化学制品行业的PE-TTM是27.42，和远气体的PE-TTM相比其他化学制品行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 和远气体 | 1.473803 | 2881 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 和远气体 | 1.64672 | 2648 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
和远气体神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.4738 | 1.6467 | 51 | 2902 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 建业股份 | 524 | 96 |
| 2 | 嘉化能源 | 1039 | 329 |
| 3 | 康普化学 | 1065 | 344 |
文章来源：碧湾App
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