中钨高新(000657)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中钨高新材料股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司所从事的主要业务包括硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。
根据中钨高新2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收29.67亿元，同比基本持平。扣非净利润4,610.94万元，同比大幅下降48.49%。中钨高新2024年第一季度净利润8,025.94万元，业绩同比大幅下降33.69%。
2023年公司的主营业务为硬质合金行业，主要产品包括其他硬质合金、切削刀具及工具、粉末制品、难熔金属四项，其他硬质合金占比26.94%，切削刀具及工具占比24.01%，粉末制品占比19.92%，难熔金属占比17.05%。
2023年硬质合金行业营收124.69亿元，同比去年的128.50亿元基本持平。2021年-2023年硬质合金行业毛利率呈下降趋势，从2021年的19.05%，下降到了2023年的16.0%。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低33.69%
2024年一季度，中钨高新营业总收入为29.67亿元，去年同期为30.57亿元，同比基本持平，净利润为8,025.94万元，去年同期为1.21亿元，同比大幅下降33.69%。
虽然（1）资产减值损失本期损失521.70万元，去年同期损失2,236.22万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为3,255.54万元，去年同期为1,543.58万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为6,792.38万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
29.67亿元 |
30.57亿元 |
-2.95% |
| 营业成本 |
25.47亿元 |
25.30亿元 |
0.66% |
| 销售费用 |
8,792.81万元 |
1.06亿元 |
-17.34% |
| 管理费用 |
1.15亿元 |
1.38亿元 |
-16.23% |
| 财务费用 |
2,170.14万元 |
1,545.29万元 |
40.44% |
| 研发费用 |
1.11亿元 |
9,639.95万元 |
15.20% |
| 所得税费用 |
1,065.12万元 |
1,643.82万元 |
-35.20% |
2024年一季度主营业务利润为6,792.38万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降55.34%。
| 主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
29.67亿元 |
-2.95% |
销售费用 |
8,792.81万元 |
-17.34% |
| |
|
|
管理费用 |
1.15亿元 |
-16.23% |
中钨高新2024年一季度非主营业务利润为2,298.68万元，去年同期为-1,460.72万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
6,792.38万元 |
84.63% |
1.52亿元 |
-55.34% |
| 其他收益 |
3,255.54万元 |
40.56% |
1,543.58万元 |
110.91% |
| 其他 |
-858.34万元 |
-10.70% |
-2,889.56万元 |
70.30% |
| 净利润 |
8,025.94万元 |
100.00% |
1.21亿元 |
-33.69% |
2024年一季度，中钨高新净现金流为-3.61亿元，去年同期为-2,322.63万元，较去年同期大幅下降14.53倍。
净现金流同比大幅下降的原因是（1）取得借款收到的现金本期为8.45亿元，同比下降18.10%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为17.30亿元，同比小幅下降5.19%；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为16.42亿元，同比小幅增长4.44%。
截止到2025年6月20日，中钨高新近十二个月的滚动营收为147亿元，在钨行业中，中钨高新的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
钨营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 厦门钨业 |
352 |
3.38 |
17 |
13.54 |
| 中钨高新 |
147 |
6.83 |
9.39 |
21.21 |
| 章源钨业 |
37 |
11.30 |
1.72 |
1.40 |
| 翔鹭钨业 |
17 |
4.69 |
-0.90 |
-- |
| Almonty Industries |
1.52 |
11.42 |
-0.86 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中钨高新属于硬质合金及钨制品制造行业。 近三年，中国硬质合金及钨制品行业受高端制造业升级、新能源及半导体领域需求增长驱动，市场规模年均增速超8%。2024年全球钨资源供给集中度提升，国内政策推动产业链高端化，硬质合金数控刀具、光伏用钨丝等细分领域加速国产替代，预计2025年行业规模突破500亿元，未来三年复合增长率约10%，技术壁垒高、高附加值产品占比将持续扩大。
中钨高新为国内硬质合金行业龙头企业，主导硬质合金切削刀具、矿山工具等细分市场，2025年硬质合金整体市占率约18%，位列国内第一；其中数控刀具市占率超12%，光伏钨丝细分领域产能占全球30%以上，高端产品技术指标达到国际先进水平。
