博源化工(000683)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
内蒙古远兴能源股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“戴连荣”。公司主营业务是天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素等产品的生产和销售。公司主要产品是纯碱、小苏打、煤炭、尿素、甲醇等。
根据博源化工2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收32.80亿元，同比大幅增长31.03%。扣非净利润5.68亿元，同比小幅下降13.03%。博源化工2024年第一季度净利润8.53亿元，业绩同比小幅增长9.55%。本期经营活动产生的现金流净额为4.17亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的核心业务有两块，一块是碱业，一块是尿素，主要产品包括纯碱-自产、尿素-自产、小苏打-自产三项，纯碱-自产占比44.60%，尿素-自产占比31.72%，小苏打-自产占比14.97%。
2020年-2023年纯碱-自产营收呈大幅增长趋势，从2020年的16.39亿元，大幅增长到2023年的53.72亿元。2020年-2023年纯碱-自产毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的44.68%，大幅增长到了2023年的59.59%。
2017年-2023年尿素-自产营收呈大幅增长趋势，从2017年的13.44亿元，大幅增长到2023年的38.20亿元。2021年-2023年尿素-自产毛利率呈下降趋势，从2021年的29.82%，下降到了2023年的24.58%。
2023年小苏打-自产营收18.03亿元，同比去年的23.26亿元下降了22.51%。同期，2023年小苏打-自产毛利率为43.11%，同比去年的52.6%下降了18.04%。
本期净利润为8.53亿元，去年同期7.78亿元，同比小幅增长9.55%。
虽然投资收益本期为5,903.12万元，去年同期为1.84亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9.47亿元，去年同期为7.14亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
32.80亿元 |
25.04亿元 |
31.03% |
| 营业成本 |
18.22亿元 |
14.63亿元 |
24.48% |
| 销售费用 |
7,816.30万元 |
3,638.39万元 |
114.83% |
| 管理费用 |
2.36亿元 |
1.57亿元 |
49.64% |
| 财务费用 |
1.01亿元 |
5,519.40万元 |
82.53% |
| 研发费用 |
4,081.95万元 |
2,248.49万元 |
81.54% |
| 所得税费用 |
1.58亿元 |
1.25亿元 |
26.23% |
2024年一季度主营业务利润为9.47亿元，去年同期为7.14亿元，同比大幅增长32.54%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为32.80亿元，同比大幅增长31.03%；（2）毛利率本期为44.47%，同比小幅增长了2.92%。
截止到2025年6月20日，博源化工近十二个月的滚动营收为133亿元，在纯碱行业中，博源化工的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
纯碱营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 三友化工 |
214 |
-2.69 |
4.99 |
-33.16 |
| 博源化工 |
133 |
2.97 |
18 |
-28.48 |
| Tata Chemicals 塔塔化工 |
124 |
5.66 |
1.96 |
-42.83 |
| 和邦生物 |
85 |
-4.67 |
0.31 |
-78.17 |
| 山东海化 |
60 |
0.91 |
0.39 |
-59.82 |
| 双环科技 |
29 |
-1.91 |
2.81 |
-12.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
远兴能源属于基础化学原料行业，聚焦天然碱法制纯碱及上下游产业链。 2022—2024年，纯碱行业受光伏玻璃、锂电材料等新能源需求拉动，市场规模年均增长8.3%，2024年达1,200亿元。2025年后，行业面临产能结构性过剩，但高端低盐重质纯碱、环保工艺升级及出口市场拓展成为新增长点，预计未来五年复合增长率维持5%—6%。
远兴能源为国内最大天然碱法纯碱生产商，2024年产能500万吨/年，占全行业产能19.3%，稳居市场第一；其成本优势显著，单吨生产成本较合成碱法低30%以上，主导西北、华北区域市场供货。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 远兴能源（000683） |
国内天然碱龙头，覆盖采矿、加工、销售全链条 |
2025年产能占行业19.3%，西北市场占有率超35% |
| 山东海化（000822） |
纯碱及溴素综合生产商，布局海洋化工 |
2024年纯碱营收占比62%，产能居行业前三 |
| 三友化工（600409） |
粘胶短纤与纯碱双主业，联碱法技术领先 |
2025年纯碱项目扩产30万吨，出口占比18% |
| 中盐化工（600328） |
盐化工一体化企业，金属钠产能全球第一 |
纯碱业务2024年营收占比41%，华北渠道覆盖70% |
| 和邦生物（603077） |
双甘膦与纯碱协同发展，资源综合利用 |
2025年纯碱供货规模突破300万吨，成本优化15% |
2024年一季度净利润8.53亿元，较上期有所增长。
