金螳螂(002081)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
根据金螳螂2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收45.44亿元，同比小幅下降10.78%。扣非净利润1.65亿元，同比下降23.89%。金螳螂2024年第一季度净利润2.02亿元，业绩同比下降25.05%。
营业收入情况
2023年公司主要从事建筑装饰业、制造业、其他，其中装饰为第一大收入来源，占比83.25%。
1、装饰
2020年-2023年装饰营收呈大幅下降趋势，从2020年的279.40亿元，大幅下降到2023年的168.06亿元。2018年-2023年装饰毛利率呈下降趋势，从2018年的17.54%，下降到了2023年的13.16%。
2020年，该产品名称由“装饰、互联网家装”，整合为“装饰”。
净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比下降25.05%
本期净利润为2.02亿元，去年同期2.70亿元，同比下降25.05%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,486.33万元，去年同期损失6,180.58万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.16亿元，去年同期为3.37亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.44亿元 | 50.93亿元 | -10.78% |
| 营业成本 | 39.42亿元 | 43.64亿元 | -9.68% |
| 销售费用 | 7,898.90万元 | 7,876.51万元 | 0.28% |
| 管理费用 | 1.44亿元 | 1.30亿元 | 10.08% |
| 财务费用 | 405.41万元 | 1,704.71万元 | -76.22% |
| 研发费用 | 1.36亿元 | 1.45亿元 | -6.07% |
| 所得税费用 | 4,707.45万元 | 5,587.89万元 | -15.76% |
2024年一季度主营业务利润为2.16亿元，去年同期为3.37亿元，同比大幅下降36.04%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为45.44亿元，同比小幅下降10.78%；（2）毛利率本期为13.25%，同比小幅下降了1.05%。
全球排名
截止到2025年6月20日，金螳螂近十二个月的滚动营收为183亿元，在装修装饰行业中，金螳螂的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
装修装饰营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| GMS | 396 | 18.59 | 20 | 37.78 |
| 江河集团 | 224 | 2.53 | 6.38 | -- |
| 金螳螂 | 183 | -10.27 | 5.44 | -- |
| 亚厦股份 | 121 | 0.16 | 3.03 | -- |
| 维业股份 | 118 | 5.49 | 0.08 | -39.23 |
| *ST建艺 | 62 | 47.49 | -8.29 | -- |
| 承达集团 Sundart | 55 | 1.77 | 2.94 | -4.76 |
| ST柯利达 | 25 | -1.55 | 0.09 | -- |
| ST中装 | 23 | -28.25 | -17.87 | -- |
| 恒尚节能 | 22 | 1.46 | 0.93 | 1.61 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金螳螂属于建筑装饰行业，主要从事公共建筑装饰设计与施工业务。 近三年建筑装饰行业受房地产调控影响增速放缓，但存量改造与城市更新需求提升驱动市场结构性增长，2024年市场规模约2.8万亿元。未来行业将向绿色低碳、装配式装修及智能化方向转型，预计2025年市场空间突破3万亿元，年复合增长率约4.5%。
2、市场地位及占有率
金螳螂为国内建筑装饰行业龙头，连续20年蝉联中国建筑装饰百强企业榜首，2024年在公共建筑装饰领域市占率约5.2%，酒店及商业综合体细分市场占有率超15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金螳螂（002081） | 中国建筑装饰行业龙头企业，专注高端公共建筑装饰 | 2024年公共建筑装饰市占率5.2%稳居首位，2025年EPC总承包订单占比提升至38% |
| 亚厦股份（002375） | 建筑装饰及幕墙工程专业承包商 | 2024年装配式装修业务营收同比增长24% |
| 广田集团（002482） | 建筑装饰设计与施工综合服务商 | 住宅精装修业务覆盖全国TOP50房企中32家 |
| 洪涛股份（002325） | 剧院会堂等文化场馆装饰领域优势企业 | 2025年Q1中标粤港澳大湾区文化类项目3.6亿元 |
| 瑞和股份（002620） | 光伏建筑一体化领域领先企业 | 2024年绿色建筑项目营收占比达41% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润2.02亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近4年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润2.16亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 46 | 65 | 46 | 63 | 60 |
| 行业中位数 | 18 | 56 | 35 | 20 | 30 |
| 行业排名 | 4 | 7 | 3 | 4 | 2 |
装修装饰行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 恒尚节能 | 63 | 恒尚节能 | 68 |
| 2 | 金 螳 螂 | 60 | 名雕股份 | 68 |
| 3 | 郑中设计 | 51 | 江河集团 | 67 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.74 | 1.55 | 1.65 | 1.69 | 1.83 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，金螳螂近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，金螳螂的PE-TTM是13.88，而装修装饰行业的PE-TTM是8.46，金螳螂的PE-TTM相比装修装饰行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金螳螂 | 1.22129 | 3135 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金螳螂 | 11.451163 | 59 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金螳螂神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2212 | 11.451 | 4 | 1614 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 郑中设计 | 1700 | 673 |
| 2 | 江河集团 | 2520 | 1200 |
| 3 | 恒尚节能 | 3120 | 1567 |
文章来源：碧湾App
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