荣盛石化(002493)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
荣盛石化股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李水荣”。公司主要从事各类石化及化纤产品的研发、生产和销售。
根据荣盛石化2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收810.88亿元，同比增长16.31%。扣非净利润4.75亿元，扭亏为盈。荣盛石化2024年第一季度净利润10.99亿元，业绩扭亏为盈。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 810.88亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 10.99亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 697.21亿元 | 848.05亿元 | 845.22亿元 | 860.64亿元 |
| 净利润 | -28.61亿元 | 7.59亿元 | 21.70亿元 | 15.35亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 686.01亿元 | 790.26亿元 | 774.91亿元 | 639.77亿元 |
| 净利润 | 57.84亿元 | 38.86亿元 | 3.45亿元 | -36.44亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 345.81亿元 | 498.35亿元 | 449.41亿元 | 537.18亿元 |
| 净利润 | 47.56亿元 | 73.52亿元 | 66.22亿元 | 57.23亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占27%、三季度占25%、四季度占27%
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加16.31%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，荣盛石化营业总收入为810.88亿元，去年同期为697.20亿元，同比增长16.31%，净利润为10.99亿元，去年同期为-28.62亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.72亿元，去年同期收益6.32亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9.59亿元，去年同期为-36.64亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 810.88亿元 | 697.20亿元 | 16.31% |
| 营业成本 | 696.90亿元 | 666.85亿元 | 4.51% |
| 销售费用 | 3,718.94万元 | 5,367.44万元 | -30.71% |
| 管理费用 | 2.06亿元 | 1.79亿元 | 15.21% |
| 财务费用 | 18.95亿元 | 10.98亿元 | 72.56% |
| 研发费用 | 11.93亿元 | 12.58亿元 | -5.17% |
| 所得税费用 | 1.72亿元 | -6.32亿元 | 127.13% |
2024年一季度主营业务利润为9.59亿元，去年同期为-36.64亿元，扭亏为盈。
虽然营业税金及附加本期为71.08亿元，同比大幅增长72.92%，不过（1）营业总收入本期为810.88亿元，同比增长16.31%；（2）毛利率本期为14.06%，同比大幅增长了9.71%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
荣盛石化2024年一季度非主营业务利润为3.11亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9.59亿元 | 87.28% | -36.64亿元 | 126.17% |
| 其他收益 | 3.52亿元 | 32.08% | 5,159.51万元 | 583.05% |
| 其他 | -4,006.14万元 | -3.65% | 1.20亿元 | -133.49% |
| 净利润 | 10.99亿元 | 100.00% | -28.62亿元 | 138.40% |
4、净现金流同比大幅增长5.64倍
2024年一季度，荣盛石化净现金流为90.26亿元，去年同期为13.59亿元，同比大幅增长5.64倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，荣盛石化近十二个月的滚动营收为3265亿元，在涤纶行业中，荣盛石化的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
涤纶营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 荣盛石化 | 3265 | 22.63 | 7.24 | -61.63 |
| 恒力石化 | 2364 | 6.09 | 70 | -23.17 |
| 恒逸石化 | 1255 | -0.92 | 2.34 | -59.06 |
| 桐昆股份 | 1013 | 19.66 | 12 | -45.27 |
| 新凤鸣 | 671 | 14.43 | 11 | -21.26 |
| 百宏实业 | 206 | 13.15 | 7.48 | -24.81 |
| 海利得 | 59 | 5.21 | 4.11 | -10.62 |
| Unifi 仪化宇辉 | 42 | -4.46 | -3.41 | -- |
| 华西股份 | 33 | 10.49 | 1.17 | -29.97 |
| 优彩资源 | 24 | 13.28 | 0.84 | -5.99 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
荣盛石化属于石油化工行业，主营业务涵盖炼油、化工及聚酯全产业链。 近三年，石油化工行业呈现上游油气开采稳健、中下游炼化一体化深化的特点。2024年全球原油供需维持偏紧，炼化企业通过全产业链布局提升抗风险能力，市场空间预计超10万亿元。未来行业将加速绿色转型，聚焦高端化工材料（如光伏EVA、可降解塑料）及低碳技术，炼化一体化与精细化产品成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
荣盛石化是国内民营炼化龙头企业，依托4000万吨/年炼化一体化项目形成全球领先的产能规模，PX、PTA等核心产品市占率居行业前列，炼油能力位列全球前十，产业链垂直整合优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 荣盛石化（002493） | 全产业链覆盖的炼化一体化企业，核心产品包括PX、PTA及聚酯 | 2024年炼油产能达4000万吨/年，PX产能900万吨/年居全球首位 |
| 恒力石化（600346） | 大型炼化一体化企业，聚焦高端聚酯新材料及炼油业务 | 大连长兴岛2000万吨/年炼化项目实现全流程生产 |
| 恒逸石化（000703） | 全球化布局的PX-PTA-聚酯企业，文莱炼化项目为核心资产 | 文莱项目炼油能力800万吨/年，享受低税率及成本优势 |
| 东方盛虹（000301） | 差异化竞争企业，重点发展EVA光伏材料及高端化学品 | EVA光伏料产能超30万吨/年，国内市场份额领先 |
| 桐昆股份（601233） | PTA及涤纶长丝龙头企业，产业链延伸至聚酯上游 | PTA年产能超500万吨，涤纶长丝产能持续扩张至千万吨级 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润10.99亿元，同比去年扭亏为盈。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润9.59亿元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 43 | 16 | 49 | 63 | 64 |
| 行业中位数 | 43 | 55 | 49 | 63 | 51 |
| 行业排名 | 5 | 6 | 5 | 5 | 1 |
涤纶行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 汇隆新材 | 78 | 汇隆新材 | 83 |
| 2 | 荣盛石化 | 64 | 彩蝶实业 | 82 |
| 3 | 恒逸石化 | 61 | 海 利 得 | 74 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.16 | 1.16 | 1.06 | 1.08 | 1.15 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，荣盛石化近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，荣盛石化的PE-TTM是45.18，而炼油化工行业的PE-TTM是11.05，荣盛石化的PE-TTM远高于炼油化工行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 荣盛石化 | 1.384195 | 2978 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 荣盛石化 | 1.904549 | 2416 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
荣盛石化神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.3841 | 1.9045 | 6 | 2840 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中国石油 | 793 | 195 |
| 2 | 中国石化 | 2244 | 1028 |
| 3 | 恒力石化 | 3128 | 1570 |
文章来源：碧湾App
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