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分析报告

江淮汽车(600418)2024年一季报深度解读:其他收益同比下降导致净利润同比大幅下降

安徽江淮汽车集团股份有限公司于2001年上市。公司是一家集商用车、乘用车及动力总成研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车厂商。其主要产品有各类汽车及底盘、风商务车(MPV),瑞鹰越野车(SRV),C级宾悦、B级和悦及和悦RS、A级同悦及同悦RS、A0级悦悦轿车。

根据江淮汽车2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收112.82亿元,同比小幅增长4.61%。扣非净利润-1,076.42万元,较去年同期亏损有所减小。江淮汽车2024年第一季度净利润6,656.84万元,业绩同比大幅下降50.60%。本期经营活动产生的现金流净额为-12.26亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为制造业,主要产品包括商用车和乘用车两项,其中商用车占比46.70%,乘用车占比35.36%。

1、商用车

2023年商用车营收210.24亿元,同比去年的161.14亿元大幅增长了30.47%。同期,2023年商用车毛利率为11.9%,同比去年的8.85%大幅增长了34.46%。

2018年,该产品名称由“商用车(载货汽车多功能商用车)”变更为“商用车”。

2、乘用车

2020年-2023年乘用车营收呈大幅增长趋势,从2020年的73.06亿元,大幅增长到2023年的159.16亿元。2020年-2023年乘用车毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的-2.48%,大幅增长到了2023年的8.7%。

3、客车

2023年客车营收19.63亿元,同比去年的13.60亿元大幅增长了44.36%。同期,2023年客车毛利率为7.61%,同比去年的4.47%大幅增长了70.25%。

4、底盘

2021年-2023年底盘营收呈大幅增长趋势,从2021年的9,795.26万元,大幅增长到2023年的1.76亿元。2021年-2023年底盘毛利率呈下降趋势,从2021年的17.3%,下降到了2023年的13.34%。

PART 2
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其他收益同比下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加4.61%,净利润同比大幅降低50.60%

2024年一季度,江淮汽车营业总收入为112.82亿元,去年同期为107.86亿元,同比小幅增长4.61%,净利润为6,656.84万元,去年同期为1.35亿元,同比大幅下降50.60%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失4,916.82万元,去年同期损失7,560.93万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出1,556.53万元,去年同期支出4,177.15万元,同比大幅下降。

但是(1)其他收益本期为1.73亿元,去年同期为2.32亿元,同比下降;(2)投资收益本期为-4,109.18万元,去年同期为64.13万元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比大幅下降65.76%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 112.82亿元 107.86亿元 4.61%
营业成本 99.76亿元 95.23亿元 4.76%
销售费用 4.40亿元 3.38亿元 30.27%
管理费用 4.10亿元 3.64亿元 12.62%
财务费用 -1,283.61万元 5,226.20万元 -124.56%
研发费用 3.44亿元 3.70亿元 -6.88%
所得税费用 1,556.53万元 4,177.15万元 -62.74%

2024年一季度主营业务利润为599.40万元,去年同期为1,750.70万元,同比大幅下降65.76%。

虽然营业总收入本期为112.82亿元,同比小幅增长4.61%,不过毛利率本期为11.58%,同比有所下降了0.13%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅下降

江淮汽车2024年一季度非主营业务利润为7,613.97万元,去年同期为1.59亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 599.40万元 9.00% 1,750.70万元 -65.76%
投资收益 -4,109.18万元 -61.73% 64.13万元 -6507.83%
公允价值变动收益 1,572.30万元 23.62% 1,872.12万元 -16.02%
资产减值损失 -2,163.35万元 -32.50% -1,870.06万元 -15.68%
其他收益 1.73亿元 260.22% 2.32亿元 -25.25%
信用减值损失 -4,916.82万元 -73.86% -7,560.93万元 34.97%
其他 935.83万元 14.06% 1,083.82万元 -13.66%
净利润 6,656.84万元 100.00% 1.35亿元 -50.60%

4、净现金流由正转负

2024年一季度,江淮汽车净现金流为-17.15亿元,去年同期为5.38亿元,由正转负。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,江淮汽车近十二个月的滚动营收为422亿元,在新能源整车行业中,江淮汽车的全国排名为6名,全球排名为14名。

新能源整车营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Toyota Motor 丰田汽车 23803 15.25 2361 18.69
比亚迪 7771 53.20 403 136.45
比亚迪股份 7771 54.36 403 136.45
Tesla 特斯拉 7023 21.98 510 8.71
上汽集团 6276 -6.98 17 -59.20
小米集团 3659 3.68 237 6.95
吉利汽车 2402 33.21 166 50.83
长城汽车 2022 14.02 127 23.57
长安汽车 1597 14.96 73 27.26
赛力斯 1452 105.54 59 --
... ... ... ... ...
江淮汽车 422 1.54 -17.84 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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