根据嘉华股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.94亿元，同比下降15.04%。扣非净利润3,090.15万元，同比小幅增长3.00%。本期经营活动产生的现金流净额为4,761.75万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

2023年公司的主要业务为农副食品加工业，占比高达89.14%，主要产品包括大豆蛋白、大豆油、蒸汽三项，大豆蛋白占比57.08%，大豆油占比16.23%，蒸汽占比8.23%。

2023年大豆蛋白营收9.67亿元，同比去年的9.86亿元基本持平。同期，2023年大豆蛋白毛利率为9.55%，同比去年的14.44%大幅下降了33.86%。

2023年大豆油营收2.75亿元，同比去年的3.05亿元小幅下降了9.69%。同期，2023年大豆油毛利率为4.1%，同比去年的8.38%大幅下降了51.07%。

2023年大豆膳食纤维营收1.20亿元，同比去年的7,762.40万元大幅增长了54.82%。同期，2023年大豆膳食纤维毛利率为52.07%，同比去年的33.85%大幅增长了53.83%。

2023年低温食用豆粕营收8,498.53万元，同比去年的8,363.95万元基本持平。同期，2023年低温食用豆粕毛利率为7.32%，同比去年的4.93%大幅增长了48.48%。

2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占26%、二季度占23%、三季度占23%、四季度占28%

2024年一季度主营业务利润为4,121.01万元，去年同期为4,490.68万元，同比小幅下降8.23%。

虽然毛利率本期为13.96%，同比小幅增长了1.14%，不过营业总收入本期为3.94亿元，同比下降15.04%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年一季度，嘉华股份净现金流为-1,896.92万元，去年同期为108.02万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.21亿元，同比下降29.69%；

但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,144.68万元，同比大幅增长2.37倍；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为422.72万元，同比大幅下降83.35%。

嘉华股份属于农副食品加工业，专注于大豆深加工领域，核心产品为大豆分离蛋白及其衍生品。 农副食品加工业近三年受健康消费升级驱动稳定增长，大豆蛋白市场年复合增速超8%，2024年国内需求突破120万吨。未来行业将聚焦功能性蛋白研发，植物基食品渗透率提升至15%，出口受国际贸易摩擦及原料波动影响，龙头企业加速整合提升集中度，预计2028年市场规模达220亿元。

嘉华股份在大豆蛋白细分领域处于国内第一梯队，出口量连续五年稳居行业前三，2024年国内市占率约12%，核心产品占营收58%，其低温豆粕产能位列华东地区首位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，嘉华股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，嘉华股份的PE-TTM是19.20，而粮油加工行业的PE-TTM是69.22，嘉华股份的PE-TTM远低于粮油加工行业的PE-TTM。