根据岳阳林纸2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收35.74亿元，同比下降23.91%。扣非净利润-4,548.37万元，由盈转亏。岳阳林纸2024年半年度净利润-4,773.66万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.43亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为制浆造纸业，占比高达71.13%，主要产品包括印刷用纸、包装用纸、其他三项，印刷用纸占比54.61%，包装用纸占比14.96%，其他占比14.02%。

2024年半年度公司营收35.74亿元，与去年同期的46.96亿元相比，下降了23.91%。

营收下降的主要原因是：

（1）木材销售本期营收4,030.95万元，去年同期为7.11亿元，同比大幅下降了94.33%。

（2）印刷用纸本期营收19.52亿元，去年同期为24.70亿元，同比下降了20.98%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.34%，同比下降到了今年的7.77%。

毛利率下降的原因是：

（1）印刷用纸本期毛利率9.54%，去年同期为13.06%，同比下降26.95%。

（2）化工产品本期毛利率23.02%，去年同期为29.64%，同比下降22.33%。

（3）商品房本期毛利率-63.7%，去年同期为18.11%，同比大幅下降近5倍。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度印刷用纸毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的26.54%，大幅下降到2024年半年度的9.54%，2022-2024年半年度包装用纸毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的12.54%，大幅下降到2024年半年度的6.70%。

2024年半年度，岳阳林纸营业总收入为35.74亿元，去年同期为46.96亿元，同比下降23.91%，净利润为-4,773.66万元，去年同期为1.05亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然投资收益本期为1.47亿元，去年同期为-91.15万元，扭亏为盈；

但是（1）资产减值损失本期损失1.58亿元，去年同期收益524.36万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-6,357.46万元，去年同期为1,288.78万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-6,357.46万元，去年同期为1,288.78万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为35.74亿元，同比下降23.91%；（2）毛利率本期为7.77%，同比下降了2.57%。

岳阳林纸2024年半年度非主营业务利润为4,304.28万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降。

本期管理费用为9,468.46万元，同比大幅下降40.64%。管理费用大幅下降的原因是：

（1）职工薪酬及附加本期为7,743.96万元，去年同期为1.10亿元，同比下降了29.75%。

（2）其他本期为268.29万元，去年同期为1,235.87万元，同比大幅下降了78.29%。

岳阳林纸2024年初用于对外股权投资的资产为7,645.11万元，2024年中为1.51亿元，对外股权投资所产生的收益为1.51亿元，占净利润-4,773.66万元的-316.52%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是湖南双阳高科化工有限公司增加7,231.93万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益696.22万元和处置外股权投资的收益1.44亿元。

岳阳英格瓷安泰矿物有限公司业务性质为化工企业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年中的3,064.99万元增长至2024年中的1.51亿元，增长率为392.55%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年中的53.5万元大幅上升至2024年中的1.51亿元，增长率为28141.84%。

2024年半年度，公司的其他收益为6,032.76万元，占净利润比重为126.38%，较去年同期减少39.86%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,931.88万元，其中非经常性损益的政府补助金额为871.35万元。

(2)本期共收到政府补助3,828.85万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,011.82万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，岳阳林纸资产减值损失1.58亿元，导致企业净利润从盈利1.10亿元下降至亏损4,773.66万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.59亿元。

其中，主要部分为林木资产本期计提1.60亿元。

目前，林木资产的账面价值仍有33.88亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.75，在2023年半年度到2024年半年度岳阳林纸存货周转率从0.86小幅下降到了0.75，存货周转天数从209天增加到了240天。2024年半年度岳阳林纸存货余额合计46.93亿元，占总资产的29.82%，同比去年的57.40亿元下降18.25%。

2024半年度，岳阳林纸在建工程余额合计11.88亿元，相较期初的6.23亿元大幅增长了90.88%。主要在建的重要工程是45万吨文化纸项目和岳阳林纸技改工程。

建设目标：岳阳林纸提质升级综合技改项目一期年产45万吨文化纸项目的建设目标是通过引进国际先进设备和技术，建设一条年产45万吨的文化纸生产线，改建一条年产20万吨的高得率化机浆生产线，同时关停部分低效造纸生产线以淘汰落后产能，实现岳阳基地的结构调整，提升资产质量，大幅提高综合竞争力。

建设内容：建设内容包括在岳阳林纸的岳阳基地引进国际先进设备建设一条年产45万吨的文化纸生产线，改建一条年产20万吨的高得率化机浆生产线，同时淘汰部分低效造纸生产线，以实现岳阳基地的结构调整，打造一座绿色生态、节能环保、科技智能的国内顶尖、国际一流的浆纸基地。

预期收益：经测算，本项目的所得税后财务内部收益率为12.57%，具有良好的经济效益。项目投产后，不仅能够大幅提升公司的生产能力和产品质量，还将显著减少废水、COD年总排放量，降低单位产品的综合能耗，有助于公司在文化纸行业中保持领先地位，增强市场竞争力。

2024年半年度，岳阳林纸当期在建工程的利息资本化金额达958.47万元，同期净利润亏损-4,773.66万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

在2024年半年度报告中，岳阳林纸形成的商誉为4.49亿元，占净资产的5.34%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为诚通凯胜生态建设有限公司。

2017年末，企业斥资9.34亿元的对价收购诚通凯胜生态建设有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.18亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达123.48%，形成的商誉高达0元，占当年净资产的0%。