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分析报告

辽宁成大(600739)2024年中报解读:主营业务利润由盈转亏,在建新研发生产基地

辽宁成大股份有限公司于1996年上市。公司涉及医药医疗、金融投资、供应链服务(贸易)和能源开发四大业务板块。主要包括生物制药、医药流通、医疗服务、金融投资、供应链服务(贸易)、能源开发。

根据辽宁成大2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收53.93亿元,同比增长15.22%。扣非净利润4.55亿元,同比小幅下降5.04%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.56亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为供应链服务(贸易),占比高达83.26%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
供应链服务(贸易) 44.90亿元 83.26% 3.51%
生物制药 8.81亿元 16.33% 82.82%
能源开发 1,605.99万元 0.3% -590.29%
其他 611.34万元 0.11% 36.69%
分产品 营业收入 占比 毛利率
供应链服务(贸易) 44.90亿元 83.26% 3.51%
生物制药 8.81亿元 16.33% 82.82%
能源开发 1,605.99万元 0.3% -590.29%
其他 611.34万元 0.11% 36.69%

PART 2
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主营业务利润由盈转亏

1、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 53.93亿元 46.80亿元 15.22%
营业成本 45.98亿元 37.99亿元 21.03%
销售费用 2.74亿元 2.48亿元 10.27%
管理费用 2.23亿元 2.33亿元 -4.39%
财务费用 3.16亿元 2.79亿元 13.02%
研发费用 1.49亿元 9,090.90万元 64.37%
所得税费用 5,932.08万元 5,622.31万元 5.51%

2024年半年度主营业务利润为-1.89亿元,去年同期为492.63万元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为53.93亿元,同比增长15.22%,不过毛利率本期为14.73%,同比下降了4.10%,导致主营业务利润由盈转亏。

2、非主营业务利润同比大幅增长

辽宁成大2024年半年度非主营业务利润为6.81亿元,去年同期为4.93亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.89亿元 -43.52% 492.63万元 -3928.43%
投资收益 7.46亿元 172.09% 8.64亿元 -13.63%
资产减值损失 -4,651.79万元 -10.73% -3.68亿元 87.36%
其他 -219.86万元 -0.51% 85.56万元 -356.97%
净利润 4.33亿元 100.00% 4.42亿元 -1.91%

3、研发费用大幅增长

本期研发费用为1.49亿元,同比大幅增长64.37%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)折旧及摊销本期为4,015.73万元,去年同期为2,181.89万元,同比大幅增长了84.05%。

(2)其他费用本期为2,536.92万元,去年同期为954.30万元,同比大幅增长了165.84%。

(3)材料投入本期为3,910.61万元,去年同期为2,805.74万元,同比大幅增长了39.38%。

(4)工资及附加本期为2,969.44万元,去年同期为2,214.48万元,同比大幅增长了34.09%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
折旧及摊销 4,015.73万元 2,181.89万元
材料投入 3,910.61万元 2,805.74万元
工资及附加 2,969.44万元 2,214.48万元
其他费用 2,536.92万元 954.30万元
其他 1,509.96万元 934.48万元
合计 1.49亿元 9,090.90万元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增

在2024半年度报告中,辽宁成大用于对外股权投资的资产为307.85亿元,占总资产的64.65%,对外股权投资所产生的收益为7.37亿元,占净利润4.33亿元的170.14%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
广发证券股份有限公司 209.12亿元 7.03亿元
其他 98.73亿元 3,466.08万元
合计 307.85亿元 7.37亿元

1、广发证券股份有限公司

广发证券股份有限公司业务性质为金融服务。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


广发证券股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 17.92 0.02 0元 7.03亿元 209.12亿元
2023年中 17.92 0.02 0元 7.67亿元 200.1亿元
2023年末 17.92 0.02 0元 11.29亿元 203.52亿元
2022年末 17.92 0.02 0元 13.87亿元 195.95亿元
2021年末 17.92 0.02 0元 19.45亿元 189.48亿元
2020年末 17.92 0.02 14.62亿元 16.7亿元 176.12亿元
2019年末 16.40 0.02 0元 12.38亿元 149.89亿元
2018年末 16.40 0.02 0元 7.06亿元 139.68亿元
2017年末 16.40 0.02 0元 14.12亿元 139.41亿元
2016年末 16.40 0.02 0元 13.19亿元 129.03亿元
2015年末 16.40 0.02 1,975.11万元 21.66亿元 126.81亿元
2014年末 21.12 - 0元 10.61亿元 83.66亿元

2、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2020年中的247.62亿元小幅上升至2024年中的307.85亿元,增长率为24.32%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 247.62亿元
2021年中 275.29亿元
2022年中 287.96亿元
2023年中 299.29亿元
2024年中 307.85亿元

PART 4
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在建新研发生产基地

2024半年度,辽宁成大在建工程余额合计4.47亿元,相较期初的4.92亿元小幅下降了9.06%。主要在建的重要工程是新研发生产基地。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
新研发生产基地 2.71亿元 2,053.97万元 - 51.08
成大生物车间改造 5,735.10万元 1,924.00万元 3,579.93万元 20.70

新研发生产基地(大额在建项目)

建设目标:辽宁成大新研发生产基地的建设旨在通过技术改造提升页岩油产量,同时降低生产成本,增强企业的市场竞争力。该基地的设立也是为了推动地方经济发展,提高能源利用效率,并促进相关产业链的发展。

建设内容:在“新疆宝明技改工程”项目中,辽宁成大将对现有设施进行升级改造,包括引入先进的技术和设备来优化页岩油开采流程。此外,还可能涉及到环境治理和安全措施的加强,以确保符合国家环保标准及安全生产要求。

建设时间和周期:根据先前的信息,“新疆宝明技改工程”项目计划于2018年下半年完成调试并正式投入生产。这意味着从公告发布时起至预计投产的时间大约为几个月到一年左右,但具体的开始建设和完成时间点需要查阅最新的官方公告或报告来获取最新进展。

预期收益:该项目预期能够显著增加页岩油的产出量,并且由于采用了更加高效的技术手段,单位生产成本有望下降,从而提高整体盈利水平。长远来看,随着生产能力的扩大和技术的进步,公司还有望进一步拓展市场份额,巩固其在行业中的地位。不过,具体的经济效益预测应当参考公司的财务模型和市场分析。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

辽宁成大属于多元化综合商业贸易行业,主营业务涵盖供应链服务及生物制药领域。 近三年,商业贸易行业受供应链数字化转型驱动,市场空间稳步扩容,新能源及环保领域需求增长显著。未来趋势聚焦高效供应链整合与生物医药创新,预计2025年供应链服务市场规模超6万亿元,生物制药细分领域年复合增长率达12%,行业整体向智能化、绿色化升级。

2、市场地位及占有率

辽宁成大在商业贸易领域具有区域竞争优势,供应链业务覆盖大宗商品全链条,2024年营收占比超83%,生物制药板块通过成大生物占据兽用疫苗市场约8%份额,但整体行业排名处于中游,尚未进入全国前三。

3、主要竞争对手

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