根据江中药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.72亿元，同比小幅下降8.02%。扣非净利润4.71亿元，同比小幅增长13.06%。江中药业2024年半年度净利润5.24亿元，业绩同比小幅增长9.96%。

公司的主要业务为医药工业，占比高达98.86%，其中非处方药类为第一大收入来源，占比79.41%。

2024年半年度公司营收21.73亿元，与去年同期的23.62亿元相比，小幅下降了8.02%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）处方药类本期营收2.36亿元，去年同期为3.44亿元，同比下降了27.79%。

（2）大健康产品及其他本期营收1.94亿元，去年同期为2.85亿元，同比大幅下降了41.74%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的66.98%，同比小幅增长到了今年的69.04%，主要是因为非处方药类本期毛利率75.05%，去年同期为73.46%，同比增长2.16%。

本期净利润为5.24亿元，去年同期4.77亿元，同比小幅增长9.96%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为84.43万元，去年同期为1,720.92万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5.76亿元，去年同期为5.18亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,386.46万元，去年同期收益518.48万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为5.76亿元，去年同期为5.18亿元，同比小幅增长11.26%。

虽然营业总收入本期为21.72亿元，同比小幅下降8.02%，不过（1）销售费用本期为7.81亿元，同比下降15.18%；（2）毛利率本期为69.04%，同比小幅增长了2.06%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度公司营收21.73亿元，同比小幅下降8.02%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。

本期财务费用为-4,081.78万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了53.5%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为4,126.66万元，去年同期为3,021.23万元，同比大幅增长了36.59%。

（2）利息支出本期为16.11万元，去年同期为330.51万元，同比大幅下降了95.13%。

本期研发费用为6,505.33万元，同比大幅增长42.2%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,588.29万元，去年同期为1,516.65万元，同比大幅增长了70.66%。

（2）材料费本期为1,073.99万元，去年同期为334.19万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）新产品设计费本期为1,274.76万元，去年同期为859.28万元，同比大幅增长了48.35%。

2024半年度，江中药业在建工程余额合计5,010.82万元，相较期初的7,089.60万元大幅下降了29.32%。主要在建的重要工程是金匠产业园项目、罗亭中药材战略仓库扩建项目等。

建设目标：江中药业江中科创城现代中药生产基地一期项目旨在打造一个现代化的中药生产基地，以提升中药制造的技术水平和生产效率。该项目致力于通过采用先进的生产设备和技术，优化生产工艺流程，提高产品质量和市场竞争力，同时满足日益增长的市场需求。

建设内容：中医药科创城现代化生产基地一期工程项目主要包括桑海制药和济生制药的搬迁、院内制剂及配套提取设施的建设、以及宿舍、食堂、办公等配套设施。此外，还包括二次结构、装饰装修、机电安装及设备调试施工阶段的内容，确保整个基地具备完整的生产和生活功能。

建设时间和周期：根据相关资料，华润江中现代中药生产基地一期项目于2021年10月31日前已实现封顶，标志着工程取得重要阶段性成果。随后，项目进入后续施工阶段，并预计在2023年6月底前建成竣工。这意味着从封顶到预计竣工的时间大约为一年半左右。

2024年半年度，江中药业的其他非流动资产合计17.37亿元，占总资产的28.27%，相较于年初的15.13亿元小幅增长14.78%。

主要原因是一年以上到期的定期存款增加2.06亿元。

江中药业属于中药及非处方药（OTC）制造行业，主营胃肠类OTC药品和大健康产品。 中药及OTC行业近三年受老龄化加速和政策支持推动，市场规模年均增长约6.5%，2024年整体规模突破4500亿元。行业呈现数字化转型趋势，头部企业通过智能化生产及精准营销提升效率，未来三年预计复合增长率维持5%-7%，胃肠类OTC细分领域因消费习惯升级和品牌集中度提升，增速将高于行业平均水平。

江中药业是国内胃肠OTC领域龙头企业，核心产品健胃消食片市占率长期保持35%以上，乳酸菌素片市占率约28%，2024年OTC业务营收占比73.6%，在零售终端覆盖率超过90%。

近10年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润5.24亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，2024年半年度主营利润5.76亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司销售费用在下降，另一方面则是毛利率在小幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示江中科创城现代中药生产基地一期项目、湾里制造基地固体制剂大楼高架仓库升级改造项目在建工程暂估投产，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，江中药业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，江中药业的PE-TTM是18.67，而中药行业的PE-TTM是23.59，江中药业低于中药行业的PE-TTM。