根据誉衡药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.21亿元，同比小幅下降14.75%。扣非净利润9,415.32万元，同比大幅增长2.52倍。誉衡药业2024年半年度净利润1.32亿元，业绩同比大幅增长3.07倍。

公司的主要业务为化药行业，占比高达92.02%，主要产品包括维生素类药物、心脑血管药物、骨科药物三项，维生素类药物占比43.55%，心脑血管药物占比29.18%，骨科药物占比11.29%。

2024年半年度公司营收12.21亿元，与去年同期的14.33亿元相比，小幅下降了14.75%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）骨科药物本期营收1.38亿元，去年同期为1.50亿元，同比小幅下降了8.05%。

（2）心脑血管药物本期营收3.56亿元，去年同期为3.60亿元，同比下降了1.04%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度心脑血管药物毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的68.27%，下降到2024年半年度的49.73%，2024年半年度骨科药物毛利率为81.67%，同比小幅下降3.1%。

2024年半年度，誉衡药业营业总收入为12.21亿元，去年同期为14.33亿元，同比小幅下降14.75%，净利润为1.32亿元，去年同期为3,228.30万元，同比大幅增长3.07倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为602.80万元，去年同期为-4,419.29万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为4,482.10万元，去年同期为1,346.83万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为1.13亿元，去年同期为9,267.45万元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为1.13亿元，去年同期为9,267.45万元，同比增长21.97%。

虽然营业总收入本期为12.21亿元，同比小幅下降14.75%，不过销售费用本期为4.28亿元，同比下降28.03%，推动主营业务利润同比增长。

誉衡药业2024年半年度非主营业务利润为4,003.80万元，去年同期为-4,129.36万元，扭亏为盈。

本期财务费用为115.69万元，同比大幅下降94.83%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息支出本期为774.21万元，去年同期为2,587.99万元，同比大幅下降了70.08%。

（2）银行手续费本期为10.44万元，去年同期为818.73万元，同比大幅下降了98.72%。

誉衡药业2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,081.76万元,占归母净利润的24.66%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额4,482.10万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4,587.18万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,704.24万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，誉衡药业用于金融投资的资产为2.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-537.39万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

在2024年半年度报告中，誉衡药业形成的商誉为3.69亿元，占净资产的19.01%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为上海华拓医药科技发展有限公司、启东华拓药业有限公司(以下简称“华拓”)和普德药业。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-8.5%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为-30.31%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为725.7万元，同比下降99.18%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资23.89亿元的对价收购普德药业85.01%的股份，但其85.01%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.08亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达195.67%，形成的商誉高达15.81亿元，占当年净资产的45.52%。

普德药业的历年业绩数据如下表所示：

普德药业由于业绩没达到预期，在2018年末减值2亿元，具体情况如下所示：

2024年半年度，企业资产负债率为31.66%，去年同期为52.29%，同比大幅下降了20.63%，近5年资产负债率总体呈现下降状态，从60.18%下降至31.66%。

资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为8.99亿元，同比大幅下降52.47%，另外总资产本期为28.40亿元，同比下降21.49%。

本期有息负债为1.15亿元，占总负债为13.00%，去年同期为53.00%，同比降低了40.00%，有息负债同比大幅下降。

有息负债从2016年半年度到2024年半年度近9年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2024年呈现上升趋势。

本期有息负债为1.15亿元，去年同期为10.01亿元，同比大幅下降88.51%，主要是短期借款同比大幅下降92.01%。

誉衡药业属于医药制造业中的化学制药细分领域，专注于处方药及生物制剂的研发、生产和销售。 近三年，化学制药行业受政策驱动和技术升级影响，整体市场规模稳步增长。2024年行业规模预计突破1.8万亿元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦创新药研发、高端仿制药替代及国际化拓展，尤其在肿瘤、代谢疾病领域需求增长显著。政策端医保目录动态调整和带量采购常态化加速行业集中度提升，具备研发优势的企业将主导市场扩容。

誉衡药业在国内化学制药行业中处于中游梯队，核心产品鹿瓜多肽注射液在心脑血管和骨科领域占有约3%的细分市场份额。2024年财报显示其化学药营收占比超60%，但整体市占率受制于研发投入不足和产品管线单一，行业排名约第25-30位。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.32亿元，较上期大幅增长，主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近5年半年度持续增长，2024年半年度主营利润1.13亿元，较去年同期有所增长，主要是因为销售费用的下降。

风险方面，普德药业存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，誉衡药业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，誉衡药业的PE-TTM是68.05，而化学制剂行业的PE-TTM是29.58，誉衡药业的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。