返回
碧湾信息

长江证券(000783)2024年中报解读:证券自营业务毛利率大幅下降,资产负债率同比下降

长江证券股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务为提供经纪及证券金融、投资银行、资产管理、投资、海外业务等全方位综合金融服务。公司的主要产品及服务为期货经纪、财富管理服务、证券自营业务、资产管理、定向资产管理、专项资产管理、公募基金管理、类投资及私募股权投资管理业务、海外业务。

根据长江证券2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收28.55亿元,同比下降25.49%。扣非净利润7.66亿元,同比下降27.37%。长江证券2024年半年度净利润7.80亿元,业绩同比下降29.58%。本期经营活动产生的现金流净额为94.72亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
碧湾App

证券自营业务毛利率大幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为经纪及证券金融业务分部,占比高达83.05%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
经纪及证券金融业务分部 23.71亿元 83.05% 42.46%
证券自营业务分部 1.59亿元 5.56% 46.69%
投资银行业务分部 1.29亿元 4.51% -53.90%
资产管理业务分部 1.22亿元 4.28% 45.11%
另类投资及私募股权投资管理业务分部 3,055.93万元 1.07% 49.49%
其他业务 4,369.15万元 1.53% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
经纪及证券金融业务分部 23.71亿元 83.05% 42.46%
证券自营业务分部 1.59亿元 5.56% 46.69%
投资银行业务分部 1.29亿元 4.51% -53.90%
资产管理业务分部 1.22亿元 4.28% 45.11%
另类投资及私募股权投资管理业务分部 3,055.93万元 1.07% 49.49%
其他业务 4,369.15万元 1.53% -

2、营收下降

2024年半年度公司营收28.55亿元,与去年同期的38.32亿元相比,下降了25.49%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
经纪及证券金融业务 23.71亿元 30.21万元 -21.5%
证券自营业务 1.59亿元 2.49万元 -36.29%
投资银行业务 1.29亿元 2.38万元 -45.82%
资产管理业务 1.22亿元 1.18万元 3.8%
另类投资及私募股权投资管理业务 3,055.93万元 1.57万元 -80.53%
海外业务 1,455.69万元 1,665.21元 -12.58%
其他业务 2,913.46万元 38.31亿元 -
合计 28.55亿元 38.32亿元 -25.49%

3、证券自营业务毛利率大幅下降

产品毛利率方面,2024年半年度经纪及证券金融业务毛利率为42.46%,同比小幅增长11.77%,同期证券自营业务毛利率为46.69%,同比大幅下降32.43%。

PART 2
碧湾App

主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降29.58%

本期净利润为7.80亿元,去年同期11.08亿元,同比下降29.58%。

净利润同比下降的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为6.49亿元,去年同期为3.35亿元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为7.76亿元,去年同期为12.68亿元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为-4.77亿元,去年同期为-6,954.81万元,亏损增大。

2、主营业务利润同比大幅下降38.84%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 28.55亿元 38.32亿元 -25.49%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 19.33亿元 21.44亿元 -9.86%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 -572.05万元 1.61亿元 -103.55%

2024年半年度主营业务利润为7.76亿元,去年同期为12.68亿元,同比大幅下降38.84%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为28.55亿元,同比下降25.49%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

长江证券2024年半年度非主营业务利润为1.97亿元,去年同期为3.33亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 7.76亿元 99.39% 12.68亿元 -38.84%
投资收益 -4.77亿元 -61.15% -6,954.81万元 -586.02%
公允价值变动收益 6.49亿元 83.14% 3.35亿元 93.68%
其他 2,877.83万元 3.69% 7,325.80万元 -60.72%
净利润 7.80亿元 100.00% 11.08亿元 -29.58%

PART 3
碧湾App

金融投资回报率低

1、金融投资占总资产23.71%,收益占净利润30.59%,投资主体为债券投资

在2024年半年度报告中,长江证券用于金融投资的资产为350.56亿元,占总资产的23.71%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.39亿元,占净利润7.8亿元的30.59%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
地方政府债 347.34亿元
其他 3.22亿元
合计 350.56亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-交易性金融工具和金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-其他债权投资。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 金融工具投资收益-交易性金融工具 3亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-交易性金融工具 -8.45亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-其他债权投资 5.8亿元
投资收益 金融工具投资收益-处置金融工具取得的收益-衍生金融工具 -4.92亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 1.7亿元
公允价值变动收益 衍生金融工具公允价值变动收益 5.25亿元
合计 2.39亿元

2、金融投资资产同比大额下降,金融投资收益同比盈利大幅缩小

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了455.53亿元,变化率为-56.51%,而企业的金融投资收益相比去年同期减少了12.22亿元,变化率为-492.38%。

PART 4
碧湾App

资产负债率同比下降

2024年半年度,企业资产负债率为74.67%,去年同期为80.04%,同比小幅下降了5.37%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为1,103.88亿元,同比下降19.72%,另外总资产本期为1,478.41亿元,同比小幅下降13.94%。

1、偿债能力:Word(style=T, strings=EBITDA利息保障倍数为1.14,在去年已经较低的情况下还有所下降。, color=)

近五期偿债能力指标汇总


2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
资产负债率(%) 74.67 80.04 82.58 81.34 77.85
EBITDA 利息保障倍数 1.14 2.02 0.62 0.96 1.51
经营活动现金流净额/短期债务 18.84 9.76 5.03 -36.96 10.33
货币资金/短期债务 83.44 65.68 34.78 1089.95 267.25

Word(style=T, strings=EBITDA利息保障倍数为1.14,在去年已经较低的情况下还有所下降。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

PART 5
碧湾App

行业分析

1、行业发展趋势

长江证券属于证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等金融服务。 证券行业近三年受政策开放与市场扩容驱动,财富管理及注册制改革推动业务多元化。2024年行业总营收突破6000亿元,年复合增长率约9%,未来聚焦金融科技赋能、跨境业务拓展及机构服务深化,预计2025年市场空间将进一步扩至6500亿元以上。

2、市场地位及占有率

长江证券在证券行业中位居第二梯队,2024年经纪业务市占率约2.3%,投行业务市占率1.8%,资产管理规模排名行业第15位,区域性优势显著但全国性竞争力待提升。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
长江证券(000783) 综合性券商,区域业务优势突出 2024年经纪业务市占率2.3%,资管规模行业第15
中信证券(600030) 行业龙头,全牌照综合金融服务商 2024年投行市占率18.6%,经纪业务市占率7.2%
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,线上经纪业务领先 2024年财富管理市占率6.5%,金融科技投入占比超15%
国泰君安(601211) 稳健型头部券商,机构服务能力突出 2024年机构交易市占率9.1%,衍生品业务规模行业前三
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境投行业务优势显著 2024年境外业务收入占比22%,股权承销规模行业第四

总结
碧湾App

1、经营分析总结

2024年半年度净利润7.80亿元,较上期有所下降。

由于营收的下降,2024年半年度主营利润7.75亿元,较去年同期大幅下降。

金融投资是公司的重要业务,金融投资平均占总资产的47%左右,但投资收益率不佳,最近5年,平均投资收益率为-0.14%左右,收益平均占净利润的-13%左右,主要是投资地方政府债。

总体来说,公司虽然盈利能力一般,但在行业中处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:66 总排名:2640/5338
行业排名(证券投行):15/49
2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 65 63 66
行业中位数 63 52 64
行业排名 12 3 15

证券投行行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 东兴证券 82 东兴证券 75
2 红塔证券 69 中泰证券 69
3 招商证券 68 财达证券 68

3、特别预警

Z值连续5次预警。


科目 2024中报 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报
Z值 分数 0.29 0.29 0.28 0.32 0.29
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,长江证券近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日,长江证券的PE-TTM是18.28,而证券行业的PE-TTM是24.65,长江证券低于证券行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

暂无本公司排名。

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 财达证券 2076 912
2 锦龙股份 2258 1034
3 华安证券 2619 1273


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

查看更多上市公司分析报告,欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员,最低618元,看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...


分享 (0)
点赞 (0)
免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。
热门推荐
云赛智联:行业解决方案收入的大幅增长推动公司营收的增长,固定资产大幅增长
京投发展:净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长
深城交:利润倚仗金融投资收益,大数据及智慧交通收入的大幅增长推动公司营收的增长
碧湾APP 扫码下载
androidUrl
手机扫码下载