中集集团(000039)2024年中报解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司于1994年上市。公司是中国最早的集装箱专业生产厂和最早的中外合资企业之一,公司主要从事集装箱、能源、化工及液态食品装备、海洋工程装备、空港设备的制造及服务业务。
根据中集集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收791.15亿元，同比大幅增长30.61%。扣非净利润8.20亿元，同比下降16.00%。中集集团2024年半年度净利润13.95亿元，业绩同比大幅增长40.85%。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为集装箱制造业务、物流服务业务、化工及液态食品装备业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集装箱制造业务 | 243.67亿元 | 30.8% | 12.25% |
| 物流服务业务 | 139.86亿元 | 17.68% | 5.64% |
| 化工及液态食品装备业务 | 119.13亿元 | 15.06% | 12.68% |
| 道路运输车辆业务 | 92.85亿元 | 11.74% | 4.59% |
| 海洋工程业务 | 76.92亿元 | 9.72% | 4.60% |
| 其他业务 | 118.71亿元 | 15.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 集装箱制造业务 | 243.67亿元 | 30.8% | 12.25% |
| 物流服务业务 | 139.86亿元 | 17.68% | 5.64% |
| 化工及液态食品装备业务 | 119.13亿元 | 15.06% | 12.68% |
| 道路运输车辆业务 | 92.85亿元 | 11.74% | 4.59% |
| 海洋工程业务 | 76.92亿元 | 9.72% | 4.60% |
| 其他业务 | 118.71亿元 | 15.0% | - |
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长40.85%
本期净利润为13.95亿元，去年同期9.90亿元，同比大幅增长40.85%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为20.32亿元，去年同期为24.55亿元，同比下降；
但是公允价值变动收益本期为-2.50亿元，去年同期为-11.26亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比下降17.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 791.15亿元 | 605.74亿元 | 30.61% |
| 营业成本 | 706.29亿元 | 524.12亿元 | 34.76% |
| 销售费用 | 11.85亿元 | 11.28亿元 | 5.08% |
| 管理费用 | 32.81亿元 | 29.36亿元 | 11.72% |
| 财务费用 | 5.23亿元 | 1.31亿元 | 299.24% |
| 研发费用 | 11.26亿元 | 11.20亿元 | 0.55% |
| 所得税费用 | 8.21亿元 | 6.62亿元 | 24.08% |
2024年半年度主营业务利润为20.32亿元，去年同期为24.55亿元，同比下降17.24%。
虽然营业总收入本期为791.15亿元，同比大幅增长30.61%，不过毛利率本期为10.73%，同比下降了2.74%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
中集集团属于集装箱制造行业，是全球领先的物流及能源装备供应商。 集装箱制造行业近三年受全球贸易波动影响显著，2023年因库存积压进入周期低谷，2024年随红海局势、新运力配箱需求及贸易复苏逐步回暖。未来行业将向智能化、绿色化升级，特种集装箱（如储能、冷链）及清洁能源装备（如氢能储运）成为增长点，全球市场空间预计随多式联运渗透率提升而稳步扩容。
2、市场地位及占有率
中集集团为全球集装箱制造龙头，干货集装箱市占率连续28年保持第一，2024年全球市场份额约45%，在特种箱、罐式集装箱领域全球市占率超50%，技术标准与规模优势构筑行业壁垒。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中集集团（000039） | 全球集装箱制造龙头，业务涵盖物流装备、能源装备及海洋工程 | 2024年Q1干货集装箱销量同比+499%，罐箱全球市占率超50%（2025年数据） |
| 中远海发（601866） | 中远海运集团旗下核心产业，主营航运租赁、集装箱制造及物流服务 | 集装箱租赁规模位列全球前三，2024年航运物流产融服务收入占比超60% |
1、经营分析总结
2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润13.95亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近4年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润20.31亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 62 | 48 | 62 | 63 | 64 |
| 行业中位数 | 62 | 48 | 62 | 63 | 64 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.58 | 1.55 | 1.35 | 1.61 | 1.62 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，中集集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年04月15日，中集集团的PE-TTM是13.70，而金属制品行业的PE-TTM是35.20，中集集团的PE-TTM远低于金属制品行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中集集团 | 1.75641 | 2617 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中集集团 | 4.679895 | 668 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中集集团神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7564 | 4.6798 | 27 | 1659 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 纽威股份 | 1061 | 342 |
| 2 | 科新机电 | 1357 | 490 |
| 3 | 中寰股份 | 1600 | 626 |
文章来源：碧湾App
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