根据柳药集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收106.42亿元，同比基本持平。扣非净利润4.56亿元，同比小幅增长4.27%。柳药集团2024年半年度净利润4.91亿元，业绩同比小幅增长3.76%。

公司主要从事批发、零售、工业。

本期净利润为4.91亿元，去年同期4.73亿元，同比小幅增长3.76%。

净利润同比小幅增长的原因是主营业务利润本期为6.11亿元，去年同期为5.92亿元，同比小幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为6.11亿元，去年同期为5.92亿元，同比小幅增长3.26%。

虽然毛利率本期为11.81%，同比有所下降了0.05%，不过营业总收入本期为106.42亿元，同比有所增长2.88%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期销售费用为2.85亿元，同比增长21.15%。

销售费用增长的原因是：

虽然咨询调研推广费本期为453.17万元，去年同期为1,573.53万元，同比大幅下降了71.2%；

但是（1）其他本期为5,426.92万元，去年同期为1,099.73万元，同比大幅增长了近4倍；（2）业务服务费本期为2,377.64万元，去年同期为1,307.80万元，同比大幅增长了81.8%；（3）职工薪酬本期为1.53亿元，去年同期为1.44亿元，同比小幅增长了6.79%。

2024年半年度，柳药集团净现金流为-3.53亿元，去年同期为-434.87万元，较去年同期大幅下降80.18倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2024年半年度报告中，柳药集团形成的商誉为7.65亿元，占净资产的9.56%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为购买广西万通制药有限公司股权。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为5,177.59万元，虽然同比盈利增长12.19%，但是增长率低于预期，存在较大商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资7.16亿元的对价收购购买广西万通制药有限公司股权60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,790.56万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1394.19%，形成的商誉高达6.68亿元，占当年净资产的16.5%。

购买广西万通制药有限公司股权的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，企业应收账款合计111.90亿元，占总资产的51.19%，相较于去年同期的102.61亿元小幅增长9.05%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为0.98。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.18下降到了0.98，平均回款时间从152天增加到了183天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

柳药集团属于医药流通行业，核心业务涵盖医药批发、零售、工业及供应链服务。 医药流通行业近三年在政策推动下加速整合，市场规模稳步增长，2024年预计突破2.4万亿元。行业趋势聚焦数字化与智能化转型，如SPD供应链管理平台普及，推动降本增效。未来五年，区域龙头通过兼并重组提升集中度，创新业务如互联网医疗、智慧药房等将成增长引擎，市场空间持续扩容。

柳药集团为广西区域医药流通龙头企业，省内市场份额超40%，全国排名前十五。2024年上半年营收106.42亿元，供应链服务覆盖超2000家医疗机构，零售门店突破1300家，工业板块营收占比提升至12%。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.91亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收的增长，2024年半年度主营利润6.11亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，购买广西万通制药有限公司股权存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力较好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，柳药集团近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，柳药集团的PE-TTM是7.70，而医药流通行业的PE-TTM是15.25，柳药集团的PE-TTM相比医药流通行业的PE-TTM较低。