南大环境(300864)2024年中报解读:服务业收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势
南京大学环境规划设计研究院集团股份公司于2020年上市,实际控制人为“南京大学”。公司的主营业务是为政府客户和企业客户提供高效、科学、整体的环境解决方案;公司的主要服务包括环境调查与鉴定、建设项目环评、环境研究与规划、环境工程承包、环境工程设计与监理以及环境污染第三方治理等。
根据南大环境2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收3.87亿元,同比小幅增长13.03%。扣非净利润8,148.09万元,同比增长19.51%。南大环境2024年半年度净利润9,735.08万元,业绩同比小幅增长13.87%。
服务业收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为服务业,主要产品包括环境研究、咨询与设计、环境调查与鉴定、环境系统集成三项,环境研究、咨询与设计占比43.88%,环境调查与鉴定占比28.99%,环境系统集成占比20.59%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
服务业 | 3.87亿元 | 100.0% | 39.92% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
环境研究、咨询与设计 | 1.70亿元 | 43.88% | 45.68% |
环境调查与鉴定 | 1.12亿元 | 28.99% | 42.32% |
环境系统集成 | 7,959.76万元 | 20.59% | 26.76% |
环境污染第三方治理 | 2,507.66万元 | 6.49% | 31.51% |
其他业务 | 19.65万元 | 0.05% | - |
2、服务业收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收3.87亿元,与去年同期的3.42亿元相比,小幅增长了13.03%。
营收小幅增长的主要原因是:
(1)服务业本期营收3.87亿元,去年同期为3.42亿元,同比小幅增长了13.03%。
(2)环境调查与鉴定本期营收1.12亿元,去年同期为9,688.38万元,同比增长了15.69%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
服务业 | 3.87亿元 | 3.42亿元 | 13.03% |
环境调查与鉴定 | 1.12亿元 | 9,688.38万元 | 15.69% |
其他业务 | -1.12亿元 | -9,689.72万元 | - |
合计 | 3.87亿元 | 3.42亿元 | 13.03% |
3、服务业毛利率小幅提升
值得一提的是,服务业在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2024年半年度服务业毛利率为39.92%,同比小幅增长4.61%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长13.87%
本期净利润为9,735.08万元,去年同期8,549.07万元,同比小幅增长13.87%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然(1)信用减值损失本期损失791.48万元,去年同期损失412.32万元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为319.24万元,去年同期为650.90万元,同比大幅下降。
但是(1)主营业务利润本期为1.04亿元,去年同期为7,997.67万元,同比增长;(2)公允价值变动收益本期为201.12万元,去年同期为-218.38万元,扭亏为盈。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长29.88%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 3.87亿元 | 3.42亿元 | 13.03% |
营业成本 | 2.32亿元 | 2.12亿元 | 9.82% |
销售费用 | 266.44万元 | 207.91万元 | 28.16% |
管理费用 | 3,183.70万元 | 3,171.89万元 | 0.37% |
财务费用 | -1,362.27万元 | -1,204.70万元 | -13.08% |
研发费用 | 2,796.77万元 | 2,748.77万元 | 1.75% |
所得税费用 | 1,223.52万元 | 969.47万元 | 26.21% |
2024年半年度主营业务利润为1.04亿元,去年同期为7,997.67万元,同比增长29.88%。
主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为3.87亿元,同比小幅增长13.03%;(2)毛利率本期为39.92%,同比小幅增长了1.76%。
3、净现金流由正转负
2024年半年度,南大环境净现金流为-1.02亿元,去年同期为4,431.51万元,由正转负。
净现金流由正转负的原因是:
虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为6,837.76万元,同比大幅增长2.46倍;
但是(1)支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.28亿元,同比增长24.93%;(2)支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.28亿元,同比增长24.93%。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产23.85%,投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中,南大环境用于金融投资的资产为3.94亿元,占总资产的23.85%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为378.6万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
理财产品 | 3.68亿元 |
其他 | 2,568.68万元 |
合计 | 3.94亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 177.48万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 201.12万元 |
合计 | 378.6万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了3.31亿元,变化率为523.14%。
在建工程余额大幅增长
2024半年度,南大环境在建工程余额合计5,880.87万元,相较期初的4,853.38万元大幅增长了21.17%。主要在建的重要工程是办公和研发用房及办公设施改造。
重要在建工程项目概况
项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
---|---|---|---|---|
办公和研发用房及办公设施改造 | 5,010.81万元 | 157.44万元 | - | 80% |
办公和研发用房及办公设施改造(大额在建项目)
建设目标:通过租赁南京大学鼓楼校区办公楼及周边写字楼,改造、装修并购置办公家具及配套设施,旨在提升南大环境的办公环境和服务能力,为员工提供更舒适的工作条件,进而提升工作效率和质量。
建设内容:租赁13,000平方米的办公用房(以实际租赁合同面积为准),并对租赁用房进行改造、装修、办公家具及配套设施购置,投资金额10,702.39万元。改造和装修包括但不限于室内设计、隔断搭建、空调安装、网络布线等,确保办公环境符合现代企业标准。
建设时间和周期:租赁期限为10年,租金均价2.0元/平方米/天(租金根据市场行情预估上下浮动比例,同时公司拟与出租方签署长期租赁协议并保障优先续租权)。具体的改造和装修工作预计在租赁协议签订后立即启动,预计在6个月内完成全部改造和装修工作。
预期收益:通过改善办公环境,提高员工的工作满意度和效率,从而提升公司的整体服务水平和市场竞争力。此外,调整后的投资结构还将更多资金投入到人力资源方面,进一步增强公司在环境服务领域的专业能力和技术实力,为公司未来的可持续发展奠定坚实基础。
行业分析
1、行业发展趋势
南大环境属于环保工程及服务行业,聚焦环境技术服务与污染治理领域。 环保工程及服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合,2023年行业规模突破2.5万亿元,年复合增长率约8.5%。未来五年,生态修复、智慧环保及第三方治理将成核心增长点,预计2025年市场规模超3.2万亿元,固废处置、水环境治理细分领域增速领跑。
2、市场地位及占有率
南大环境在环境咨询与工程设计领域具备技术优势,2024年江苏省内环境咨询市占率约12%,全国排名前15,但整体行业集中度较低,头部企业市占率普遍低于5%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
南大环境(300864) | 环境技术服务商,提供全链条环保解决方案 | 2024年环境咨询营收占比42% |
伟明环保(603568) | 固废处理龙头企业,专注垃圾焚烧发电 | 2024年垃圾焚烧发电市占率8% |
浙富控股(002266) | 危废资源化综合服务商,覆盖全产业链 | 2024年危废处置业务营收占比超60% |
碧水源(300070) | 膜法水处理技术领军企业 | 2024年膜技术水处理市占率15% |
盈峰环境(000967) | 环卫装备与环境监测设备供应商 | 2024年环卫装备市占率25% |
1、经营分析总结
近6年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润9,735.08万元,较上期有所增长。
公司主营利润近4年半年度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润1.04亿元,较去年同期有所增长。
值得一提的是,2024年半年报显示在建工程余额大幅增长,有理由相信能有效提升日后的盈利空间。
总体来说,公司不仅盈利能力良好,而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 76 | 58 | 82 | 76 | 79 |
行业中位数 | 63 | 46 | 63 | 45 | 58 |
行业排名 | 5 | 5 | 2 | 1 | 2 |
建筑设计行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 建发合诚 | 81 | 建发合诚 | 85 |
2 | 南大环境 | 79 | 南大环境 | 82 |
3 | 设计总院 | 75 | 设计总院 | 81 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)
可以看到,南大环境近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年04月15日,南大环境的PE-TTM是18.22,而综合环境治理行业的PE-TTM是21.87,南大环境低于综合环境治理行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
南大环境 | 5.802887 | 459 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
南大环境 | 3.284027 | 1332 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
南大环境神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
5.8028 | 3.2840 | 2 | 734 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 赛恩斯 | 493 | 87 |
2 | 南大环境 | 1791 | 734 |
3 | 永清环保 | 3153 | 1585 |
文章来源:碧湾App
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