根据京新药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.50亿元，同比小幅增长11.02%。扣非净利润3.34亿元，同比增长15.19%。京新药业2024年半年度净利润4.06亿元，业绩同比增长27.45%。

产品方面，医药制造为第一大收入来源，占比85.32%。

2024年半年度公司营收21.50亿元，与去年同期的19.37亿元相比，小幅增长了11.02%，主要是因为医药制造本期营收18.02亿元，去年同期为15.85亿元，同比小幅增长了13.7%。

2024年半年度公司毛利率为51.57%，同比去年的50.51%基本持平。值得一提的是，医药制造在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2024年半年度医药制造毛利率为54.72%，同比小幅增长4.19%。

本期净利润为4.06亿元，去年同期3.18亿元，同比增长27.45%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,425.16万元，去年同期支出4,653.89万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4.14亿元，去年同期为3.35亿元，同比增长；（2）其他收益本期为7,213.02万元，去年同期为1,916.92万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为4.14亿元，去年同期为3.35亿元，同比增长23.69%。

虽然管理费用本期为1.28亿元，同比大幅增长47.57%，不过（1）营业总收入本期为21.50亿元，同比小幅增长11.02%；（2）毛利率本期为51.57%，同比有所增长了1.06%，推动主营业务利润同比增长。

本期管理费用为1.28亿元，同比大幅增长47.57%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）折旧费本期为3,371.75万元，去年同期为808.84万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）职工薪酬本期为5,676.25万元，去年同期为4,615.66万元，同比增长了22.98%。

2024年半年度，京新药业净现金流为-8.71亿元，去年同期为-9,396.38万元，较去年同期大幅下降8.27倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为15.15亿元，同比大幅增长161.21%；

但是投资支付的现金本期为26.36亿元，同比大幅增长3.36倍。

2024半年度，京新药业固定资产合计22.42亿元，占总资产的26.49%，相比期初的17.75亿元增长了26.29%。

在本报告期内，企业固定资产新增5.90亿元，主要为在建工程转新增的5.64亿元，占比95.54%。

在此之中：山东京新1.1期项目转入2.23亿元。

建设目标：山东京新1.1期项目的目标是为了进一步完善京新药业的原料药产业链，通过提升生产能力来实现降本增效。该项目旨在增强公司在医药中间体和原料药领域的竞争力，并为未来的市场扩展奠定基础。

建设内容：山东京新1.1期的整体设计产能为7000吨，主要用于生产特定的医药中间体或原料药产品。该项目包括了生产线、仓储设施及相关配套设施的建设，确保能够高效地进行生产活动并满足质量控制要求。

建设时间和周期：根据相关公告，山东京新1.1期项目在2024年7月30日已经开始了试生产阶段。这表明项目的实际建设工作已在预期的时间框架内完成，从开始建设到试生产，整个建设周期大致符合计划安排。

(1)本期政府补助对利润的贡献为6,353.97万元。

(2)本期共收到政府补助7,751.75万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.67亿元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，京新药业用于金融投资的资产为13.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为320.23万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的5.14亿元大幅上升至2024年中的13.62亿元，变化率为164.89%，而企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2020年中的3,885.14万元大幅下滑至2024年中的320.23万元，变化率为-91.76%。

在2024年半年度报告中，京新药业形成的商誉为3.48亿元，占净资产的6.13%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为深圳市巨烽显示科技有限公司和广东沙溪制药有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为7.32%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为7.68%，减值风险低。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为3.16亿元，虽然同比增长0.64%，但是依然存在较大商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资6.93亿元的对价收购深圳市巨烽显示科技有限公司90.0%的股份，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.71亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达155.87%，形成的商誉高达4.22亿元，占当年净资产的18.68%。

深圳市巨烽显示科技有限公司承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于4500万元、5850万元、7605万元，累计不低于1.8亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为4,521.49万元、5,286.47万元、2,427.71万元，累计1.22亿元，未完成承诺。

深圳市巨烽显示科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

深圳市巨烽显示科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2016年末减值900万元、2017年末减值1.57亿元，具体情况如下所示：

广东沙溪制药有限公司承诺在2021年至2023年实现业绩分别不低于1630万元、2110万元、2420万元，累计不低于6,160万元。实际2021-2023年末产生的业绩为1,643.29万元、N/A、4,411.15万元。

广东沙溪制药有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2024年半年度，企业存货周转率为3.18，在2023年半年度到2024年半年度京新药业存货周转率从2.59提升到了3.18，存货周转天数从69天减少到了56天。2024年半年度京新药业存货余额合计7.00亿元，占总资产的8.45%。

2024半年度，京新药业在建工程余额合计4,033.37万元，相较期初的4.82亿元大幅下降了91.63%。主要在建的重要工程是杭州总部装修项目。

建设目标：京新药业杭州总部装修项目旨在打造一个集研发、生产与管理为一体的现代化综合基地，以提升公司的整体运营效率和创新能力。该项目作为公司战略规划的一部分，将有助于加强企业的核心竞争力，并为未来的发展奠定坚实的基础。

建设内容：根据公开信息，杭州总部的建设内容包括但不限于办公楼宇的内部装修、实验室设施的完善、生产区域的功能优化以及配套服务设施的建设。这些设施的设计和布局都将遵循高标准，确保符合国际化的医药行业规范，同时也会注重绿色环保和员工的工作环境。

建设时间和周期：关于京新药业杭州总部的具体建设时间及周期，虽未有详细数据直接提及，但依据过往公告中的类似项目建设情况推测，此类综合性项目的施工通常需要1-2年的时间来完成。具体开始日期与结束日期需参照最新的官方发布信息为准。

预期收益：预计随着杭州总部项目的投入使用，京新药业将在研发能力、生产效率等方面实现显著提升，进而增强市场竞争力。此外，通过优化资源配置，提高工作效率，还有望降低长期运营成本，为企业带来更好的经济效益和社会效益。然而，具体的财务预测或回报率等量化指标，则需关注企业后续发布的正式报告获取更准确的信息。

2024半年度，企业应收账款合计7.22亿元，占总资产的8.53%，相较于去年同期的4.52亿元大幅增长59.69%。

本期，企业应收账款周转率为3.32。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从4.18下降到了3.32，平均回款时间从43天增加到了54天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024年半年度，京新药业的其他非流动资产合计13.33亿元，占总资产的15.75%，相较于年初的5.21亿元大幅增长155.74%。

主要原因是一年以上定期存单增加8.16亿元。

京新药业属于化学制药行业，专注于药品研发、生产和销售。 化学制药行业近三年受政策支持加速创新药研发，市场规模稳步扩大，2024年国内化学药市场规模突破1.2万亿元。未来趋势聚焦于生物药、高端仿制药及原料药一体化，带量采购推动行业集中度提升，预计2025年创新药占比超30%，AI辅助研发和国际化布局成为增长核心。

京新药业在国内精神神经和心脑血管领域具备竞争优势，核心产品如康复新液和瑞舒伐他汀占据细分市场前列，2024年精神类药品营收占比达28%，但整体行业市占率不足3%，属于区域型龙头企业。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.06亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润4.14亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，深圳市巨烽显示科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程转新增5.64亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，京新药业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，京新药业的PE-TTM是17.17，而化学制剂行业的PE-TTM是29.58，京新药业的PE-TTM相比化学制剂行业的PE-TTM较低。