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分析报告

江南水务(601199)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

江苏江南水务股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“江阴市公有资产经营有限公司”。公司的主营业务为自来水制售;自来水排水及相关水处理业务,同时经营工程业务和污水处理业务。公司主要产品和服务为自来水业务、工程业务、污水处理、排水管网运维、排水管网工程业务。

根据江南水务2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收6.40亿元,同比小幅增长5.91%。扣非净利润1.76亿元,同比增长25.52%。江南水务2024年半年度净利润1.70亿元,业绩同比增长23.55%。本期经营活动产生的现金流净额为7,129.32万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的核心业务有两块,一块是自来水业,一块是工程安装,主要产品包括自来水和工程安装两项,其中自来水占比43.62%,工程安装占比41.60%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
自来水业 2.79亿元 43.62% 42.84%
工程安装 2.66亿元 41.6% 33.60%
服务业 6,762.22万元 10.56% 32.70%
污水处理 1,491.50万元 2.33% 17.93%
其他业务 1,207.99万元 1.89% 45.06%
分产品 营业收入 占比 毛利率
自来水 2.79亿元 43.62% 42.84%
工程安装 2.66亿元 41.6% 33.60%
其他 6,762.22万元 10.56% 32.70%
污水处理 1,491.50万元 2.33% 17.93%
其他业务 1,207.99万元 1.89% 45.06%

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长23.55%

本期净利润为1.70亿元,去年同期1.37亿元,同比增长23.55%。

净利润同比增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为1.62亿元,去年同期为1.70亿元,同比小幅下降;

但是投资收益本期为4,290.25万元,去年同期为801.06万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降4.49%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.40亿元 6.05亿元 5.91%
营业成本 4.01亿元 3.58亿元 11.99%
销售费用 3,892.95万元 3,412.48万元 14.08%
管理费用 5,465.33万元 5,504.32万元 -0.71%
财务费用 -2,667.16万元 -2,569.21万元 -3.81%
研发费用 279.38万元 599.78万元 -53.42%
所得税费用 4,522.56万元 4,320.38万元 4.68%

2024年半年度主营业务利润为1.62亿元,去年同期为1.70亿元,同比小幅下降4.49%。

虽然营业总收入本期为6.40亿元,同比小幅增长5.91%,不过毛利率本期为37.38%,同比小幅下降了3.40%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

江南水务2024年半年度非主营业务利润为5,267.82万元,去年同期为1,192.05万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.62亿元 95.61% 1.70亿元 -4.49%
投资收益 4,290.25万元 25.27% 801.06万元 435.57%
其他 1,213.12万元 7.15% 517.01万元 134.64%
净利润 1.70亿元 100.00% 1.37亿元 23.55%

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

江南水务2024年初用于对外股权投资的资产为2.05亿元,2024年中为8.25亿元,对外股权投资所产生的收益为4,804.78万元,占净利润1.7亿元的28.3%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是江苏江阴农村商业银行股份有限公司增加6.15亿元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年初资产 2024年中收益
江苏江阴农村商业银行股份有限公司 6.15亿元 0元 4,191.5万元
其他 224.32万元 204.76万元 6.13万元
合计 6.18亿元 204.76万元 4,197.63万元

对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续大幅上升,由2022年中的2.19亿元大幅上升至2024年中的8.25亿元,增长率为277.17%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升,由2021年中的-479.82万元大幅上升至2024年中的4,804.78万元,增长率为1101.38%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2021年中 4.24亿元 -479.82万元
2022年中 2.19亿元 234.33万元
2023年中 2.29亿元 801.06万元
2024年中 8.25亿元 4,804.78万元

PART 4
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在建工程余额大幅增长

2024半年度,江南水务在建工程余额合计1.64亿元,相较期初的1.08亿元大幅增长了51.97%。主要在建的重要工程是南闸污水厂改建工程、澄江街道老旧小区给水改造工程(9个小区)等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
南闸污水厂改建工程 4,101.20万元 785.36万元 - 38.40
澄江街道老旧小区给水改造工程(9个小区) 689.12万元 90.86万元 - 62.65
GS(GWZJ220401)2022年参考表新装及多表并联改造工程 675.92万元 675.92万元 - 57.77
华士镇龙砂村(花园里、梅花墩、乌牛泾岸郎等)供水管网及一户一表改造工程 640.67万元 640.67万元 - 73.72

PART 5
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重大资产负债及变动情况

1、合同资产小幅增长

2024年半年度,江南水务的合同资产合计3.70亿元,占总资产的6.05%,相较于年初的3.32亿元小幅增长11.33%。

主要原因是已完工未结算资产增加3,762.01万元。

2024半年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
已完工未结算资产 3.70亿元 3.32亿元
合计 3.70亿元 3.32亿元

2、长期应收款小幅减少

2024年半年度,江南水务的长期应收款合计8.47亿元,占总资产的13.85%,相较于年初的9.00亿元小幅减少5.87%。

主要原因是水源地项目减少6,217.01万元。

2024半年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
水源地项目 7.38亿元 8.00亿元
经营权项目 2.30亿元 2.12亿元
减:一年到期的长期应收款 -1.20亿元 -1.12亿元
合计 8.47亿元 9.00亿元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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