根据百川股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收26.36亿元，同比增长26.63%。扣非净利润7,791.15万元，扭亏为盈。百川股份2024年半年度净利润1,360.40万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为化工，占比高达83.59%，其中化工产品类为第一大收入来源。

2024年半年度公司营收26.35亿元，与去年同期的20.81亿元相比，增长了26.63%，主要是因为化工产品类本期营收22.03亿元，去年同期为13.88亿元，同比大幅增长了57.96%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的3.19%，同比大幅增长到了今年的10.62%，主要是因为化工产品类本期毛利率16.72%，去年同期为3.0%，同比大幅增长近5倍。

2024年半年度，百川股份营业总收入为26.36亿元，去年同期为20.81亿元，同比增长26.63%，净利润为1,360.40万元，去年同期为-6,762.38万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失4,508.09万元，去年同期损失493.23万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,660.92万元，去年同期收益2,268.06万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为5,699.42万元，去年同期为-8,980.73万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为5,699.42万元，去年同期为-8,980.73万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为26.36亿元，同比增长26.63%；（2）毛利率本期为10.62%，同比大幅增长了7.43%。

百川股份2024年半年度非主营业务利润为-2,678.10万元，去年同期为-49.72万元，亏损增大。

本期财务费用为9,223.47万元，同比大幅增长85.8%。归因于利息支出本期为1.02亿元，去年同期为5,919.38万元，同比大幅增长了72.41%。

本期研发费用为6,544.67万元，同比大幅增长54.58%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）物料消耗本期为3,681.31万元，去年同期为2,162.42万元，同比大幅增长了70.24%。

（2）职工薪酬本期为2,059.02万元，去年同期为1,492.86万元，同比大幅增长了37.92%。

百川股份2024半年度的归母净利润为1.02亿元,其中23.51%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,924.96万元。

(2)本期共收到政府补助1,924.96万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,577.30万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计4.88亿元，占总资产的3.97%，相较于去年同期的5.72亿元小幅减少14.76%。

本期，企业应收账款周转率为6.26。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从4.25大幅增长到了6.26，平均回款时间从42天减少到了28天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

2024年半年度，百川股份资产减值损失4,508.09万元，导致企业净利润从盈利5,868.49万元下降至盈利1,360.40万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,407.01万元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提1.28亿元，1.15亿元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为6.02亿元，2.98亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为2.11，在2023年半年度到2024年半年度百川股份存货周转率从1.52大幅提升到了2.11，存货周转天数从118天减少到了85天。2024年半年度百川股份存货余额合计12.68亿元，占总资产的12.35%，同比去年的14.16亿元小幅下降10.44%。

2024半年度，百川股份在建工程余额合计28.06亿元，相较期初的36.63亿元下降了23.40%。主要在建的重要工程是石墨负极材料三期项目、正极材料项目（磷酸铁磷酸铁锂）等。

建设目标：年产3万吨负极材料（8万吨石墨化）项目旨在通过扩大公司石墨负极材料的生产能力，填补市场缺口，满足下游新能源汽车、储能电池等产业的发展需求，提升公司整体盈利能力和抗风险能力，助力我国锂电产业发展。

建设内容：项目主要建设内容包括负极车间、石墨化车间、循环水车间等建筑物。项目建成后，将新增年产3万吨负极材料产品以及8万吨石墨化生产能力。

建设时间和周期：本项目建设期为2年，达产期也为2年。项目于2021年10月19日取得宁夏回族自治区宁东能源化工基地管理委员会经济发展局出具的《宁夏回族自治区企业投资项目备案证》。

预期收益：经估算，项目运营期年平均收入为226,508.13万元，年均净利润为30,069.57万元，税后静态投资回收期为6.16年（含建设期2年），所得税后内部收益率为19.85%，预期效益良好。

2024年半年度，百川股份当期在建工程的利息资本化金额高达5,507.46万元，同期净利润仅为1,360.40万元，如果计入利息费用，其净利润则从盈利1,360.40万元变成亏损-4,147.06万元。

2024年半年度，企业资产负债率为80.41%，去年同期为74.15%，负债率很高且增加了6.26%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从59.99%增长至80.41%。

百川股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了6.52亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为6.42亿元，同比大幅下降。

有息负债从2015年半年度到2024年半年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

流动比率为0.46，去年同期为0.63，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.28，去年同期为0.35，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.18，去年同期为0.20，同比小幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024半年度，百川股份固定资产合计53.30亿元，占总资产的43.39%，相比期初的44.43亿元增长了19.98%。

百川股份属于精细化工行业，主营涂料溶剂、电子化学品及新能源材料领域。 精细化工行业近三年受新能源、电子产业驱动，年均复合增长率约9.2%，2024年市场规模突破2.3万亿元。未来趋势聚焦高性能材料及储能技术，预计2025年锂电池溶剂、电子清洗剂等细分领域市场空间超5000亿元，绿色工艺和产能集中度提升成为核心竞争方向。

百川股份在锂电池溶剂领域处于国内第二梯队，丙二醇甲醚醋酸酯（PMA）产能占国内总产能约18%，储能材料业务通过子公司海基新能源布局，2024年相关营收占比达27%，但整体市占率不足5%。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5,699.42万元，同比去年扭亏为盈。

2024年半年度扣非净利润亏损1,033.79万元，由于政府补助贡献了1,924.96万元，净利润盈利1,360.40万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入石墨负极材料三期项目等，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，百川股份近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，百川股份的PE-TTM是39.15，而其他化学制品行业的PE-TTM是29.69，百川股份高于其他化学制品行业的PE-TTM。