根据红日药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.96亿元，同比小幅下降12.48%。扣非净利润1.37亿元，同比大幅下降57.19%。红日药业2024年半年度净利润1.53亿元，业绩同比大幅下降56.36%。

公司主要产品包括药品和智慧供应链两项，其中药品占比68.09%，智慧供应链占比15.05%。

2024年半年度公司营收29.96亿元，与去年同期的34.23亿元相比，小幅下降了12.48%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）中药配方颗粒及饮片本期营收13.07亿元，去年同期为15.89亿元，同比下降了17.76%。

（2）血必净注射液本期营收4.54亿元，去年同期为5.21亿元，同比小幅下降了12.73%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的57.14%，同比小幅下降到了今年的52.95%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）中药配方颗粒及饮片本期毛利率62.43%，去年同期为65.02%，同比小幅下降3.98%。

（2）血必净注射液本期毛利率82.85%，去年同期为86.74%，同比小幅下降4.48%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度中药配方颗粒及饮片毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的68.41%，小幅下降到2024年半年度的62.43%，2024年半年度血必净注射液毛利率为82.85%，同比小幅下降4.48%。

2024年半年度，红日药业营业总收入为29.96亿元，去年同期为34.24亿元，同比小幅下降12.48%，净利润为1.53亿元，去年同期为3.50亿元，同比大幅下降56.36%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,728.36万元，去年同期支出5,840.10万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.92亿元，去年同期为3.82亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为1.92亿元，去年同期为3.82亿元，同比大幅下降49.85%。

虽然销售费用本期为10.45亿元，同比小幅下降12.84%，不过营业总收入本期为29.96亿元，同比小幅下降12.48%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度，红日药业净现金流为8,891.13万元，去年同期为-3,858.35万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2024半年度，企业应收账款合计28.75亿元，占总资产的23.91%，相较于去年同期的31.57亿元小幅减少8.94%。

2024年半年度，企业信用减值损失3,794.59万元，其中主要是应收账款坏账损失4,067.60万元。

2024半年度，红日药业在建工程余额合计7,367.84万元，相较期初的5,410.57万元大幅增长了36.17%。主要在建的重要工程是展望天明原辅料生产车间扩产项目。

建设目标：展望天明原辅料生产车间扩产项目旨在提升红日药业的生产能力和效率，以满足日益增长的市场需求。该项目将通过扩大生产规模和技术升级来提高产品质量和产量，从而增强公司在医药行业的竞争力。

建设内容：该项目主要涉及原辅料生产车间的扩建和现代化改造，包括引进先进的生产设备、优化生产工艺流程以及提升自动化水平。此外，还将加强环保设施的建设，确保符合国家相关标准，实现绿色可持续发展。

建设时间和周期：根据最新的三季度报告，展望天明原辅料生产车间扩产项目的投入已经增加，表明项目正在积极推进中。虽然具体的开工日期没有明确给出，但可以推测项目建设周期可能在数月至一年左右，具体时长取决于工程进度及审批情况。

预期收益：随着项目完成后生产能力的提升，预计能够显著增加公司产品的市场供应量，并带来相应的销售收入增长。此外，通过技术改进和成本控制措施，还有望降低单位生产成本，进一步提高利润率。长远来看，这将有助于巩固红日药业在其业务领域的市场地位，并为其股东创造更多价值。

在2024年半年度报告中，红日药业形成的商誉为6.93亿元，占净资产的7.75%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为北京超思电子技术有限责任公司和湖州展望药业有限公司。

2015年末，企业斥资9.69亿元的对价收购北京超思电子技术有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.96亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达394.44%，形成的商誉高达7.73亿元，占当年净资产的14.61%。

北京超思电子技术有限责任公司的历年业绩数据如下表所示：

北京超思电子技术有限责任公司由于业绩没达到预期，分别在2017年末减值1.24亿元、2018年末减值2.21亿元、2019年末减值9,095.46万元，具体情况如下所示：

2018年商誉计提减值2.21亿元。（以下表格来源于：《300026_红日药业：2018年年度报告》）

2019年商誉计提减值9,095.46万元。（以下表格来源于：《300026_红日药业：2019年年度报告》）

2015年末，企业斥资6亿元的对价收购湖州展望药业有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,449.84万元，也就是说这笔收购的溢价率高达534.93%，形成的商誉高达5.06亿元，占当年净资产的9.56%。

湖州展望药业有限公司承诺在2015年至2016年实现业绩分别不低于3,100万元、4,000万元，累计不低于7,100万元。

湖州展望药业有限公司的历年业绩数据如下表所示：

湖州展望药业有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值6,071.31万元、2019年末减值2,901.11万元、2021年末减值5,817.93万元，具体情况如下所示：

2018年商誉计提减值6,071.31万元。（以下表格来源于：《300026_红日药业：2018年年度报告》）

2019年商誉计提减值2,901.11万元。（以下表格来源于：《300026_红日药业：2019年年度报告》）

红日药业属于中药行业，核心业务聚焦于现代中药制剂及配方颗粒领域。 中药行业近三年受政策驱动加速升级，2025年国务院明确推动全产业链质量管理和国际化发展，配方颗粒终端覆盖范围扩大至基层医疗机构，预计市场规模将突破600亿元。行业短期受国标实施进度影响承压，但长期受益于标准化、创新药研发及AI赋能生产，2025年智能化中药生产线渗透率或达35%。

红日药业位列国内中药配方颗粒市场前三，核心产品血必净注射液占脓毒症治疗市场份额超40%，配方颗粒业务覆盖全国80%二级以上中医院，2024年前三季度中药板块营收占比68.09%。

2024年半年度净利润1.53亿元，较上期大幅下降。

由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润1.92亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入展望天明原辅料生产车间扩产项目，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，红日药业近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，红日药业的PE-TTM是198.31，而中药行业的PE-TTM是23.70，红日药业的PE-TTM远高于中药行业的PE-TTM。