根据森特股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.52亿元，同比大幅下降36.24%。扣非净利润4,587.58万元，同比基本持平。森特股份2024年半年度净利润5,518.72万元，业绩同比小幅下降10.68%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,162.12万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括建筑光伏一体化(BIPV)和金属围护系统两项，其中建筑光伏一体化(BIPV)占比55.89%，金属围护系统占比34.45%。

本期净利润为5,518.72万元，去年同期6,178.72万元，同比小幅下降10.68%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为1,043.55万元，去年同期为-1,879.90万元，扭亏为盈；

但是（1）信用减值损失本期收益708.87万元，去年同期收益4,902.12万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为552.89万元，去年同期为1,850.43万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为4,539.39万元，去年同期为3,475.80万元，同比大幅增长30.60%。

虽然营业总收入本期为12.52亿元，同比大幅下降36.24%，不过毛利率本期为18.80%，同比大幅增长了5.08%，推动主营业务利润同比大幅增长。

森特股份2024年半年度非主营业务利润为1,883.19万元，去年同期为3,644.82万元，同比大幅下降。

本期研发费用为3,544.84万元，同比大幅下降53.71%。归因于研发材料本期为1,477.43万元，去年同期为5,107.43万元，同比大幅下降了71.07%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计14.34亿元，占总资产的24.13%，相较于去年同期的15.06亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润708.87万元，其中主要是应收账款坏账损失881.62万元。

本期，企业应收账款周转率为0.82。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.22大幅下降到了0.82，平均回款时间从147天增加到了219天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.73%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从56.70%下降到40.73%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，森特股份的合同资产合计21.90亿元，占总资产的36.85%，相较于年初的20.72亿元小幅增长5.74%。

主要原因是已完工未结算资产增加1.19亿元。

森特股份主营业务为建筑金属围护系统及环保治理解决方案，属于建筑装饰行业中的细分领域。 建筑装饰行业近三年受绿色建筑政策推动，市场规模稳步增长，2024年产值超4.2万亿元，年复合增速约5.8%。未来趋势聚焦低碳材料应用与智能化施工，预计2025年绿色建筑相关细分市场空间突破6000亿元，装配式围护系统渗透率将提升至30%以上。

森特股份在金属围护系统领域处于国内第一梯队，2024年工业建筑围护市占率约12%，轨道交通枢纽项目中标率超18%，光伏建筑一体化（BIPV）业务营收占比提升至24%，技术专利数量居行业前三。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润5,518.72万元，较上期有所下降，主要是由于减值收益的大幅下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润4,539.39万元，较去年同期大幅增长。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，森特股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，森特股份的PE-TTM是97.29，而钢结构行业的PE-TTM是22.59，森特股份的PE-TTM远高于钢结构行业的PE-TTM。