根据国际实业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收18.90亿元，同比大幅下降43.19%。扣非净利润2,223.61万元，同比小幅下降8.78%。国际实业2024年半年度净利润2,108.79万元，业绩同比下降21.23%。

公司的主要业务为油品及化工产品批发业，占比高达84.24%。

2024年半年度公司营收18.90亿元，与去年同期的33.27亿元相比，大幅下降了43.19%，主要是因为油品及化工产品批发业本期营收15.92亿元，去年同期为28.30亿元，同比大幅下降了43.73%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的3.62%，同比大幅增长到了今年的4.92%，主要是因为油品及化工产品批发业本期毛利率1.41%，去年同期为0.33%，同比大幅增长近3倍。

本期净利润为2,108.79万元，去年同期2,677.09万元，同比下降21.23%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失258.64万元，去年同期损失1,254.55万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益221.13万元，去年同期支出520.62万元，同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1,982.80万元，去年同期为4,059.51万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,982.80万元，去年同期为4,059.51万元，同比大幅下降51.16%。

虽然毛利率本期为4.92%，同比大幅增长了1.30%，不过营业总收入本期为18.90亿元，同比大幅下降43.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度公司营收18.90亿元，同比大幅下降43.19%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,942.35万元，同比大幅增长162.92%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息收入本期为460.18万元，去年同期为56.98万元，同比大幅增长了近7倍，但是利息支出本期为2,171.88万元，去年同期为762.19万元，同比大幅增长了184.95%。

2024年半年度，国际实业净现金流为-1.74亿元，去年同期为4,530.68万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为23.57亿元，同比大幅下降33.44%；

但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为21.88亿元，同比大幅下降38.74%。

在2024年半年度报告中，国际实业形成的商誉为8.1亿元，占净资产的32.78%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为江苏中大杆塔科技发展有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为84.78%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为18.08%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为2.85亿元，同比下降42.31%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资10亿元的对价收购江苏中大杆塔科技发展有限公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.45亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达308.22%，形成的商誉高达7.55亿元，占当年净资产的33.35%。

江苏中大杆塔科技发展有限公司收购前业绩展示如下表所示：

江苏中大杆塔科技发展有限公司承诺在2021年至2023年实现业绩分别不低于10200万元、12000万元、13200万元，累计不低于3.54亿元。实际2021-2023年末产生的业绩为4,118.72万元、8,313.86万元、1.51亿元，累计2.75亿元，未完成承诺。

江苏中大杆塔科技发展有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2024半年度，国际实业在建工程余额合计1.75亿元，相较期初的1.52亿元小幅增长了14.82%。主要在建的重要工程是生物柴油项目。

建设目标：国际实业生物柴油项目的建设目标是年产3万吨生物柴油，同时生产高品质酸化油、水解酸、蒸馏脂肪酸、粗甲酯及植物沥青等副产品。通过该项目，公司旨在扩大可加工原料范围，提高设备产出效率，并根据市场需求和生产环境变化灵活调整销售策略，以实现单位原料的最大制造收益。

建设内容：项目内容包括建设相应的生产线及配套设施，以支持生物柴油及相关产品的生产。具体涉及生产设备的采购与安装、生产工艺流程的设计以及安全环保设施的建设。此外，还计划对现有设备进行技术改造，以适应更广泛的原料处理需求，确保生产的连续性和产品质量。

建设时间和周期：根据披露的信息，国际实业在新疆呼图壁县投资建设的年产6万吨生物柴油项目分两期进行，其中一期工程已于2014年启动，设计产能为3万吨/年，预计在该年度内完成。然而，后来有报道指出，到了2021年时，一个年产3万吨生物柴油的新项目被提及，表明可能存在后续的发展或调整。

2024半年度，企业应收账款合计5.10亿元，占总资产的12.69%，相较于去年同期的5.72亿元小幅减少10.95%。

本期，企业应收账款周转率为4.03。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从8.10大幅下降到了4.03，平均回款时间从22天增加到了44天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，企业存货周转率为2.23，在2023年半年度到2024年半年度国际实业存货周转率从4.17大幅下降到了2.23，存货周转天数从43天增加到了80天。2024年半年度国际实业存货余额合计9.34亿元，占总资产的23.37%，同比去年的7.94亿元增长17.59%。

国际实业属于能源化工行业，以石油石化产品供应链服务为核心业务。 能源化工行业近三年受全球能源转型影响，传统石化需求增速放缓，但精细化工及新材料领域年均增长超8%。2024年国内化工市场规模达18.3万亿元，新能源材料、生物基材料等细分赛道年复合增长率预计超15%，政策推动下绿色低碳技术应用加速，行业集中度持续提升。

国际实业在西北地区石油炼化贸易领域处于区域龙头地位，2024年其成品油区域供应链市场份额约12%，但在全国石化行业中排名未进入前二十，核心业务集中于疆内及中亚跨境贸易，炼化一体化布局尚不完善。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,108.79万元，较上期有所下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润1,982.80万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，江苏中大杆塔科技发展有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入生物柴油项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期国际实业PE-TTM为负，参考价值不大。