大湖股份(600257)2024年三季报解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润由盈转亏
大湖水殖股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“罗祖亮”。公司的主营业务为健康产品的生产与销售业务，包括淡水鱼类及相关水产品的养殖、加工和销售，白酒产品的生产与销售，药品、保健品、医疗器械以及与健康相关产品等的连锁零售及批发业务；以康复护理医院运营管理的健康医疗服务业务。
根据大湖股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.65亿元，同比小幅下降12.37%。扣非净利润-2,076.94万元，较去年同期亏损增大。大湖股份2024年第三季度净利润-752.31万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事农业、其他行业、工业，主要产品包括水产品和医疗服务两项，其中水产品占比52.55%，医疗服务占比28.93%。
1、水产品
2023年水产品营收6.27亿元，同比去年的5.90亿元小幅增长了6.34%。2017年-2023年水产品毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的23.01%，大幅下降到了2023年的13.28%。
2、医疗服务
2020年-2023年医疗服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,413.61万元，大幅增长到2023年的3.45亿元。2023年医疗服务毛利率为30.55%，同比去年的28.26%小幅增长了8.1%。
3、白酒
2023年白酒营收1.43亿元，同比去年的1.36亿元小幅增长了4.97%。2020年-2023年白酒毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的70.76%，小幅下降到了2023年的61.27%。
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低12.37%，净利润由盈转亏
2024年三季度，大湖股份营业总收入为7.65亿元，去年同期为8.73亿元，同比小幅下降12.37%，净利润为-752.31万元，去年同期为2,010.87万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期损失584.13万元，去年同期损失1,035.25万元，同比大幅下降；
但是（1）所得税费用本期支出1,873.71万元，去年同期支出336.41万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,656.43万元，去年同期为2,459.02万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为403.71万元，去年同期为1,110.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.65亿元 | 8.73亿元 | -12.37% |
| 营业成本 | 5.91亿元 | 6.81亿元 | -13.28% |
| 销售费用 | 2,174.08万元 | 2,540.05万元 | -14.41% |
| 管理费用 | 9,282.94万元 | 8,968.65万元 | 3.50% |
| 财务费用 | 2,766.65万元 | 3,112.76万元 | -11.12% |
| 研发费用 | 40.70万元 | 84.07万元 | -51.59% |
| 所得税费用 | 1,873.71万元 | 336.41万元 | 456.97% |
2024年三季度主营业务利润为1,656.43万元，去年同期为2,459.02万元，同比大幅下降32.64%。
虽然毛利率本期为22.74%，同比小幅增长了0.81%，不过营业总收入本期为7.65亿元，同比小幅下降12.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
大湖股份2024年三季度非主营业务利润为-535.03万元，去年同期为-111.74万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,656.43万元 | -220.18% | 2,459.02万元 | -32.64% |
| 投资收益 | -192.88万元 | 25.64% | -146.36万元 | -31.79% |
| 营业外支出 | 156.87万元 | -20.85% | 288.48万元 | -45.62% |
| 其他收益 | 403.71万元 | -53.66% | 1,110.13万元 | -63.63% |
| 信用减值损失 | -584.13万元 | 77.64% | -1,035.25万元 | 43.58% |
| 其他 | -4.86万元 | 0.65% | 248.22万元 | -101.96% |
| 净利润 | -752.31万元 | 100.00% | 2,010.87万元 | -137.41% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，大湖股份净现金流为-1.18亿元，去年同期为5,711.30万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.84亿元，同比下降18.49%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.81亿元，同比小幅下降14.61%；（2）取得借款收到的现金本期为1.90亿元，同比大幅下降39.14%；（3）投资支付的现金本期为1.02亿元，同比大幅增长46.69倍。
全国排名
截止到2025年3月7日，大湖股份近十二个月的滚动营收为12.0亿元，在水产行业中，大湖股份的全国排名为6名，全球排名为20名。
水产营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Maruha Nichiro玛鲁哈日鲁 | 501.0 | 6.11 | 10 | 53.38 |
| Mowi美威 | 437.0 | 10.07 | 37 | -2.91 |
| Nippon Suisan Kaisha 日本水产 | 404.0 | 8.19 | 12 | 18.17 |
| Toyo Suisan Kaisha 东洋水产 | 238.0 | 5.41 | 27 | 24.17 |
| Austevoll Seafood | 223.0 | 14.59 | 1.93 | -16.08 |
| Leroy Seafood 莱瑞海产 | 204.0 | 15.64 | 1.80 | -30.00 |
| SalMar 萨尔玛 | 173.0 | 20.29 | 20 | 4.30 |
| Kyokuyo 极洋 | 127.0 | 1.63 | 2.89 | 15.65 |
| Bakkafrost法罗皇冠 | 78.0 | 10.43 | 6.86 | -12.02 |
| None | 64.0 | 22.62 | -0.18 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 大湖股份 | 12.0 | 8.42 | -0.08 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大湖股份属于水产养殖及水产品加工行业 水产养殖行业近三年受环保政策收紧和消费升级双重影响，2024年市场规模约5800亿元，年均复合增长率5.2%。未来趋势聚焦生态养殖技术升级和产业链整合，预计2028年市场规模超7500亿元，预制菜及深加工产品占比提升至35%，绿色认证产品需求激增推动溢价空间扩大
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