天奈科技(688116)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
江苏天奈科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“郑涛”。公司的主营业务是从事纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售。公司的主要产品是碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等。
根据天奈科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.40亿元，同比基本持平。扣非净利润1.76亿元，同比增长24.22%。天奈科技2024年第三季度净利润1.82亿元，业绩同比小幅增长10.57%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为新能源汽车动力锂电池，占比高达66.83%，其中碳纳米管导电浆料为第一大收入来源，占比96.70%。
1、碳纳米管导电浆料
2023年碳纳米管导电浆料营收13.58亿元，同比去年的18.05亿元下降了24.78%。同期，2023年碳纳米管导电浆料毛利率为33.75%，同比去年的34.89%小幅下降了3.27%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长10.57%
本期净利润为1.82亿元，去年同期1.64亿元，同比小幅增长10.57%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为71.13万元，去年同期为1,432.97万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.93亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失89.33万元，去年同期损失682.36万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长8.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.40亿元 | 10.58亿元 | -1.69% |
| 营业成本 | 6.68亿元 | 7.12亿元 | -6.09% |
| 销售费用 | 950.77万元 | 1,002.42万元 | -5.15% |
| 管理费用 | 6,155.90万元 | 5,396.98万元 | 14.06% |
| 财务费用 | 1,479.78万元 | 2,334.21万元 | -36.61% |
| 研发费用 | 8,004.77万元 | 6,990.97万元 | 14.50% |
| 所得税费用 | 2,519.95万元 | 2,921.75万元 | -13.75% |
2024年三季度主营业务利润为1.93亿元，去年同期为1.78亿元，同比小幅增长8.22%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 35.74% | 3.01% | 研发费用 | 8,004.77万元 | 14.50% |
| 营业总收入 | 10.40亿元 | -1.69% |
3、净现金流由正转负
2024年三季度，天奈科技净现金流为-9.52亿元，去年同期为4.08亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.88亿元，同比大幅下降43.80%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.61亿元，同比增长28.32%。
但是（1）收回投资收到的现金本期为7.50亿元，同比大幅下降65.35%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为5.79亿元，同比大幅增长106.76%。
全国排名
截止到2025年3月6日，天奈科技近十二个月的滚动营收为14.0亿元，在碳素石墨行业中，天奈科技的全国排名为6名，全球排名为13名。
碳素石墨营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toray Industries 东丽 | 1204.0 | 9.38 | 11 | -21.80 |
| Teijin 帝人 | 504.0 | 7.28 | 5.18 | -- |
| Tokai Carbon 东海炭素 | 171.0 | 10.59 | -27.71 | -- |
| 索通发展 | 153.0 | 37.80 | -7.23 | -- |
| Hexcel 赫氏公司 | 138.0 | 12.83 | 9.59 | 101.69 |
| SGL Carbon 西格里 | 84.0 | 5.81 | 3.14 | -- |
| 方大炭素 | 51.0 | 13.19 | 4.16 | -8.73 |
| GrafTech | 39.0 | -26.30 | -9.53 | -- |
| 光威复材 | 25.0 | 5.97 | 8.73 | 10.81 |
| 中复神鹰 | 23.0 | 61.91 | 3.18 | 55.10 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天奈科技 | 14.0 | 43.83 | 2.97 | 40.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天奈科技属于锂电池材料行业，专注于碳纳米管导电剂及新型复合集流体材料的研发与生产。 锂电池材料行业近三年因新能源汽车及储能需求爆发持续增长，2025年2月国内动力电池销量同比增幅达98.8%。碳纳米管作为新一代导电剂加速替代传统炭黑，渗透率突破40%。未来趋势聚焦高能量密度电池迭代，固态电池及复合集流体技术推动材料创新，预计2025年全球市场规模超500亿元，年复合增长率超25%。
2、市场地位及占有率
天奈科技为全球碳纳米管导电剂龙头，2024年国内市占率超35%，位居行业首位。其产品批量供应宁德时代、比亚迪等头部电池厂商，单壁管技术已导入固态电池中试线，2025年一季度导电浆料产能超10万吨，供货规模达亿级。
3、主要竞争对手
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