中锐股份(002374)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
山东中锐产业发展股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“钱建蓉”。公司的主营业务为铝板复合型防伪印刷和防伪瓶盖的生产、销售及相关业务;园林规划设计、施工、养护,苗木养殖、销售。公司主要产品有铝制防伪瓶盖、复合型防伪印刷铝板、园林绿化、组合式防伪瓶盖。
根据中锐股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.59亿元，同比小幅下降4.19%。扣非净利润-8,913.80万元，较去年同期亏损增大。中锐股份2024年第三季度净利润-8,620.73万元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的主要业务为防伪包装行业，占比高达90.18%，其中防伪瓶盖为第一大收入来源，占比81.33%。
2023年防伪瓶盖营收5.78亿元，同比去年的6.25亿元小幅下降了7.58%。2021年-2023年防伪瓶盖毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的16.06%，小幅增长到了2023年的17.05%。
2019年，该产品名称由“铝防伪盖、组合防伪盖”，整合为“防伪瓶盖”。
1、营业总收入同比小幅降低4.19%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，中锐股份营业总收入为4.59亿元，去年同期为4.79亿元，同比小幅下降4.19%，净利润为-8,620.73万元，去年同期为-4,484.01万元，较去年同期亏损增大。
虽然所得税费用本期收益193.72万元，去年同期支出830.53万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失3,329.19万元，去年同期损失388.43万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-2,623.44万元，去年同期为-53.99万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.59亿元 |
4.79亿元 |
-4.19% |
| 营业成本 |
3.86亿元 |
3.96亿元 |
-2.46% |
| 销售费用 |
2,775.14万元 |
3,993.02万元 |
-30.50% |
| 管理费用 |
5,842.06万元 |
6,605.70万元 |
-11.56% |
| 财务费用 |
516.03万元 |
-3,103.85万元 |
116.63% |
| 研发费用 |
10.00万元 |
35.19万元 |
-71.57% |
| 所得税费用 |
-193.72万元 |
830.53万元 |
-123.33% |
2024年三季度主营业务利润为-2,623.44万元，去年同期为-53.99万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为2,775.14万元，同比大幅下降30.50%，不过（1）财务费用本期为516.03万元，同比大幅增长116.63%；（2）营业总收入本期为4.59亿元，同比小幅下降4.19%；（3）毛利率本期为15.95%，同比小幅下降了1.49%，导致主营业务利润亏损增大。
中锐股份2024年三季度非主营业务利润为-6,191.02万元，去年同期为-3,599.49万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,623.44万元 |
30.43% |
-53.99万元 |
-4759.11% |
| 资产减值损失 |
-3,329.19万元 |
38.62% |
-388.43万元 |
-757.10% |
| 信用减值损失 |
-3,185.12万元 |
36.95% |
-3,183.14万元 |
-0.06% |
| 其他 |
826.40万元 |
-9.59% |
1,312.31万元 |
-37.03% |
| 净利润 |
-8,620.73万元 |
100.00% |
-4,484.01万元 |
-92.26% |
2024年三季度，企业资产负债率为70.61%，去年同期为66.73%，同比小幅增长了3.88%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从46.26%增长至70.61%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为35.96亿元，同比小幅下降6.45%
有息负债从2019年三季度到2024年三季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
1.20 |
1.28 |
1.54 |
2.04 |
1.32 |
| 速动比率 |
1.12 |
1.19 |
1.44 |
1.88 |
1.23 |
| 现金比率(%) |
0.06 |
0.08 |
0.07 |
0.20 |
0.31 |
| 资产负债率(%) |
70.61 |
66.73 |
54.06 |
46.26 |
52.08 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.45 |
3.50 |
8.09 |
1.22 |
11.14 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.07 |
0.10 |
-0.02 |
0.54 |
- |
| 货币资金/短期债务 |
0.34 |
0.37 |
0.22 |
0.73 |
1.02 |
现金比率为0.06，去年同期为0.08，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为0.10，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年3月6日，中锐股份近十二个月的滚动营收为7.11亿元，在金属包装行业中，中锐股份的全国排名为7名，全球排名为15名。
金属包装营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Amcor 安姆科 |
991.0 |
1.98 |
53 |
-8.05 |
| Crown Holdings皇冠控股 |
857.0 |
1.18 |
31 |
-- |
| Ball鲍尔包装 |
857.0 |
-5.12 |
292 |
65.97 |
| Silgan |
425.0 |
1.03 |
20 |
-8.35 |
| Sonoco Products 索那可 |
385.0 |
-1.73 |
12 |
-- |
| Orora |
213.0 |
9.91 |
8.39 |
10.90 |
| 奥瑞金 |
138.0 |
9.44 |
7.75 |
3.07 |
| 中粮包装 |
103.0 |
11.81 |
4.75 |
6.83 |
| 宝钢包装 |
78.0 |
10.28 |
2.19 |
11.27 |
| 昇兴股份 |
71.0 |
34.70 |
3.33 |
190.10 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中锐股份 |
7.11 |
4.88 |
-1.61 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中锐股份属于金属包装容器制造行业 金属包装行业近三年受食品饮料消费升级驱动，市场规模复合增长率达6.2%，2025年预计突破1,800亿元。未来随环保政策推动轻量化、可回收技术迭代，高阻隔性金属包装在预制菜、功能性饮料等新兴领域渗透率将持续提升
中锐股份为国内金属盖细分领域头部企业，在白酒包装领域占据约15%市场份额，其旋开式铝盖产品在酱酒高端线供货占比超30%
