昇兴股份(002752)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
昇兴集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“林永贤”。公司主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，主要产品为马口铁易拉罐、铝质易拉罐、铝瓶和大功率氙气灯及灯具镇流器等，易拉罐、铝瓶主要用于饮料、啤酒或食品包装。
根据昇兴股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收49.95亿元，同比小幅下降3.43%。扣非净利润3.27亿元，同比增长20.94%。昇兴股份2024年第三季度净利润3.50亿元，业绩同比增长27.68%。本期经营活动产生的现金流净额为5.62亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为金属包装行业，占比高达94.69%，其中易拉罐&瓶罐&涂印加工为第一大收入来源，占比94.44%。
1、易拉罐&瓶罐&涂印加工
2021年-2023年易拉罐&瓶罐&涂印加工营收呈大幅增长趋势，从2021年的45.93亿元，大幅增长到2023年的67.00亿元。2023年易拉罐&瓶罐&涂印加工毛利率为13.97%，同比去年的10.1%大幅增长了38.32%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.43%，净利润同比增加27.68%
2024年三季度，昇兴股份营业总收入为49.95亿元，去年同期为51.72亿元，同比小幅下降3.43%，净利润为3.50亿元，去年同期为2.74亿元，同比增长27.68%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,877.79万元，去年同期支出3,618.47万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.94亿元，去年同期为2.94亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长33.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 49.95亿元 | 51.72亿元 | -3.43% |
| 营业成本 | 42.78亿元 | 45.42亿元 | -5.81% |
| 销售费用 | 2,718.23万元 | 2,514.84万元 | 8.09% |
| 管理费用 | 1.83亿元 | 1.72亿元 | 6.34% |
| 财务费用 | 3,155.31万元 | 6,382.93万元 | -50.57% |
| 研发费用 | 4,840.40万元 | 3,811.02万元 | 27.01% |
| 所得税费用 | 6,877.79万元 | 3,618.47万元 | 90.07% |
2024年三季度主营业务利润为3.94亿元，去年同期为2.94亿元，同比大幅增长33.87%。
虽然营业总收入本期为49.95亿元，同比小幅下降3.43%，不过毛利率本期为14.34%，同比增长了2.17%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月6日，昇兴股份近十二个月的滚动营收为71.0亿元，在金属包装行业中，昇兴股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为3名。
金属包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amcor 安姆科 | 991.0 | 1.98 | 53 | -8.05 |
| Crown Holdings皇冠控股 | 857.0 | 1.18 | 31 | -- |
| Ball鲍尔包装 | 857.0 | -5.12 | 292 | 65.97 |
| Silgan | 425.0 | 1.03 | 20 | -8.35 |
| Sonoco Products 索那可 | 385.0 | -1.73 | 12 | -- |
| Orora | 213.0 | 9.91 | 8.39 | 10.90 |
| 奥瑞金 | 138.0 | 9.44 | 7.75 | 3.07 |
| 中粮包装 | 103.0 | 11.81 | 4.75 | 6.83 |
| 宝钢包装 | 78.0 | 10.28 | 2.19 | 11.27 |
| 昇兴股份 | 71.0 | 34.70 | 3.33 | 190.10 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
昇兴股份属于金属包装容器制造行业，专注于食品饮料金属包装的设计、生产及销售。 近三年，金属包装行业受益于食品饮料消费升级及环保政策推动，市场规模稳步增长，2024年行业规模预计突破1500亿元。未来，行业将向轻量化、智能化、可循环方向加速转型，新型覆膜铁技术及海外产能布局成为增长核心，预计2026年市场规模达1800亿元，复合增长率约6.5%。
2、市场地位及占有率
昇兴股份为国内金属包装行业第二梯队领军企业，2024年国内市占率约9%，位居行业前三，核心客户包括百威、养元、王老吉等头部品牌，两片罐细分领域市占率超15%，区域覆盖华东、华南及东南亚市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昇兴股份（002752） | 食品饮料金属包装龙头，覆盖三片罐、两片罐及铝瓶 | 2024年两片罐国内市占率15%，东南亚产能占比提升至20% |
| 奥瑞金（002701） | 金属包装综合服务商，红牛核心供应商 | 2024年营收中金属包装占比82%，红牛关联业务贡献超60% |
| 宝钢包装（601968） | 宝武钢铁集团旗下金属包装企业，专注钢制二片罐 | 2024年钢制二片罐市占率18%，国内产能规模第一 |
| 英联股份（002846） | 金属易开盖细分领域龙头，布局复合铝箔材料 | 2024年易开盖市占率12%，饮料盖类产品营收占比75% |
| 嘉美包装（002969） | 一体化金属包装解决方案商，客户含养元、银鹭 | 2024年三片罐市占率11%，植物蛋白饮料包装占比超40% |
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