红塔证券(601236)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
红塔证券股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“中国烟草总公司”。公司及子公司从事的主要业务包括零售与网络金融业务、证券投资业务、资产管理业务、投资银行业务、信用交易业务、期货业务、私募投资基金业务、基金管理业务和证券研究业务等。公司荣获上交所“债券优秀交易商”荣誉称号。
根据红塔证券2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收16.25亿元，同比大幅增长85.52%。扣非净利润6.55亿元，同比大幅增长2.19倍。红塔证券2024年第三季度净利润6.38亿元，业绩同比大幅增长2.20倍。
营业收入情况
2023年公司主要从事自营投资业务、财富管理业务、其他。
1、自营投资业务
2023年自营投资业务营收6.62亿元，同比去年的-263.22万元大幅增长了近252倍。同期，2023年自营投资业务毛利率为88.05%，同比去年的0.0%基本持平。
2、财富管理业务
2023年财富管理业务营收3.61亿元，同比去年的7.06亿元大幅下降了48.9%。同期，2023年财富管理业务毛利率为-21.53%，同比去年的-3.45%大幅下降了近5倍。
3、机构服务业务
2023年机构服务业务营收3.40亿元，同比去年的3.42亿元基本持平。同期，2023年机构服务业务毛利率为50.48%，同比去年的73.84%大幅下降了31.64%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加85.52%，净利润同比增加2.20倍
2024年三季度，红塔证券营业总收入为16.25亿元，去年同期为8.76亿元，同比大幅增长85.52%，净利润为6.38亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长2.20倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）公允价值变动收益本期为3.59亿元，去年同期为-2.53亿元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为7.37亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.71倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.25亿元 | 8.76亿元 | 85.52% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 6.39亿元 | 6.32亿元 | 1.18% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9,365.42万元 | 294.29万元 | 3082.40% |
2024年三季度主营业务利润为7.37亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅增长2.71倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为16.25亿元，同比大幅增长85.52%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
红塔证券2024年三季度非主营业务利润为9.44亿元，去年同期为2.43亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7.37亿元 | 115.61% | 1.99亿元 | 270.89% |
| 投资收益 | 5.89亿元 | 92.40% | 4.82亿元 | 22.30% |
| 公允价值变动收益 | 3.59亿元 | 56.25% | -2.53亿元 | 241.97% |
| 其他 | 869.42万元 | 1.36% | 2,300.52万元 | -62.21% |
| 净利润 | 6.38亿元 | 100.00% | 2.00亿元 | 219.51% |
行业分析
1、行业发展趋势
红塔证券属于中国证券行业，主营业务涵盖自营投资、财富管理及机构服务等核心领域。 证券行业近三年受市场波动及政策改革双重影响，整体呈现结构性分化。2023年受权益市场低迷拖累，行业营收承压；2024年伴随注册制深化及交易量回升，营收增速反弹至两位数。未来趋势聚焦金融科技赋能、国际化布局及财富管理转型，预计2025年行业总收入有望突破6000亿元，智能化投顾与衍生品业务将成为增长引擎。
2、市场地位及占有率
红塔证券2024年归母净利润同比增长145%至7.66亿元，但业务规模仍属区域型中小券商。其自营投资贡献超60%营收，经纪业务市占率约0.3%，排名行业40位左右，依托中国烟草股东背景在固收领域具备差异化优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 红塔证券（601236） | 云南区域性券商，中国烟草为主要股东 | 2024年归母净利润7.66亿元，同比增145% |
| 第一创业（002797） | 聚焦固定收益及资管业务的全国性券商 | 2024年资管业务营收占比超35% |
| 锦龙股份（000712） | 控股中山证券，业务以经纪与投资为主 | 2024年经纪业务手续费收入同比增22% |
| 海通证券（600837） | 综合型头部券商，国际化布局领先 | 2024年境外业务收入占比提升至18% |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商 | 2024年承销规模市占率14.8%，排名第一 |
1、经营分析总结
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