中国银河(601881)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
中国银河证券股份有限公司于2017年上市。公司的主营业务为提供经纪、销售和交易、投资银行和投资管理等综合性证券服务；公司的主要产品为证券经纪业务、期货经纪、投资银行业务、资产管理业务、海外业务、自营及其他证券交易业务。
根据中国银河2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收270.86亿元，同比小幅增长6.29%。扣非净利润69.44亿元，同比小幅增长5.02%。中国银河2024年第三季度净利润69.64亿元，业绩同比小幅增长5.46%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长5.46%
本期净利润为69.64亿元，去年同期66.03亿元，同比小幅增长5.46%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）公允价值变动收益本期为70.80亿元，去年同期为38.44亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为73.93亿元，去年同期为68.00亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长8.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 270.86亿元 | 254.83亿元 | 6.29% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 82.50亿元 | 77.06亿元 | 7.06% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.38亿元 | 1.23亿元 | 255.37% |
2024年三季度主营业务利润为73.93亿元，去年同期为68.00亿元，同比小幅增长8.72%。
虽然管理费用本期为82.50亿元，同比小幅增长7.06%，不过营业总收入本期为270.86亿元，同比小幅增长6.29%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中国银河2024年三季度非主营业务利润为87.35亿元，去年同期为58.46亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 73.93亿元 | 106.16% | 68.00亿元 | 8.72% |
| 投资收益 | 16.59亿元 | 23.82% | 19.87亿元 | -16.51% |
| 公允价值变动收益 | 70.80亿元 | 101.67% | 38.44亿元 | 84.22% |
| 其他 | -2,090.19万元 | -0.30% | 1.65亿元 | -112.68% |
| 净利润 | 69.64亿元 | 100.00% | 66.03亿元 | 5.46% |
全国排名
截止到2025年3月7日，中国银河近十二个月的滚动营收为336.0亿元，在证券投行行业中，中国银河的全国排名为4名，全球排名为18名。
证券投行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DeutscheBank 德意志银行 | 4626.0 | 35.44 | 372 | -- |
| Morgan Stanley 摩根士丹利 | 4479.0 | 1.11 | 971 | -3.79 |
| Goldman Sachs高盛 | 3880.0 | -3.39 | 1035 | -12.94 |
| UBS 瑞银集团 | 3485.0 | 5.75 | 369 | -11.98 |
| Charles Schwab嘉信理财 | 1422.0 | 1.92 | 431 | 0.49 |
| MacquarieGroup麦格理集团 | 1362.0 | 79.26 | 161 | -- |
| Raymond James Financial 瑞杰金融 | 930.0 | 9.52 | 150 | 13.81 |
| 中信证券 | 821.0 | 7.96 | 197 | 9.79 |
| Nomura野村控股 | 759.0 | 6.93 | 81 | -- |
| MiraeAssetDaewoo大宇未来资产 | 723.0 | -1.19 | 16 | -26.45 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中国银河 | 336.0 | 12.31 | 79 | 2.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国银河属于证券行业，是综合性金融服务领域的国有上市企业。 近三年证券行业整体呈现稳健增长态势，2023年全行业营收突破5000亿元，年复合增长率约5%。随着注册制全面落地及资本市场深化改革，行业集中度进一步提升，头部机构在财富管理、投行业务等领域优势凸显。未来三年预计行业规模将保持6%-8%增速，数字化转型和跨境业务成为新增长点，金融科技投入年均增幅超15%，财富管理市场规模有望突破150万亿元。
2、市场地位及占有率
中国银河位列证券行业前五强，经纪业务市占率长期稳定在4.5%-5%区间，2023年投行业务承销规模达1200亿元，位列行业第六。资产管理规模突破8000亿元，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国银河（601881） | 国有综合性券商，业务涵盖经纪、投行、资管等领域 | 2025年一季度经纪业务市占率4.8% |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，投行与机构业务优势显著 | 2024年IPO承销规模市占率18.2% |
| 华泰证券（601688） | 金融科技领军者，财富管理转型标杆 | 移动端MAU超1200万居行业首位 |
| 国泰君安（601211） | 全牌照老牌券商，机构客户覆盖度高 | 2025年资管规模突破1.2万亿元 |
| 海通证券（600837） | 国际化布局领先，固定收益业务突出 | 债券承销规模连续三年超5000亿元 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润69.64亿元，较上期有所增长。
2021-2023年三季度公司主营利润持续下降，由于营收的小幅增长，2024年三季度主营利润73.93亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
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