龙蟠科技(603906)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
江苏龙蟠科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“石俊峰”。公司的主营业务为车用环保精细化学品的研发、生产和销售。公司主营产品涵盖润滑油、发动机冷却液、柴油发动机尾气处理液、车用养护品、磷酸铁锂材料等于一体的车用环保精细化学品的产品体系，产品广泛应用于汽车整体制造、汽车后市场、工程机械等领域。
根据龙蟠科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收56.61亿元，同比小幅下降12.81%。扣非净利润-4.01亿元，较去年同期亏损有所减小。龙蟠科技2024年第三季度净利润-3.72亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1.07亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为磷酸铁锂正极材料，占比高达77.58%。
1、磷酸铁锂正极材料
2023年磷酸铁锂正极材料营收67.54亿元，同比去年的122.42亿元大幅下降了44.83%。2021年-2023年磷酸铁锂正极材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的24.35%，大幅下降到了2023年的-7.82%。
2、润滑油
2023年润滑油营收7.07亿元，同比去年的6.24亿元小幅增长了13.32%。同期，2023年润滑油毛利率为29.41%，同比去年的26.14%小幅增长了12.51%。
3、柴油发动机尾气处理液
2021年-2023年柴油发动机尾气处理液营收呈下降趋势，从2021年的7.91亿元，下降到2023年的6.26亿元。2020年-2023年柴油发动机尾气处理液毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的43.29%，大幅下降到了2023年的23.1%。
2023年，该产品名称由“柴油发动”变更为“柴油发动机尾气处理液”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低12.81%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，龙蟠科技营业总收入为56.61亿元，去年同期为64.92亿元，同比小幅下降12.81%，净利润为-3.72亿元，去年同期为-9.01亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,808.54万元，去年同期收益1.80亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-3.12亿元，去年同期为-8.73亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失1.41亿元，去年同期损失2.80亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.61亿元 | 64.92亿元 | -12.81% |
| 营业成本 | 49.95亿元 | 64.29亿元 | -22.30% |
| 销售费用 | 1.16亿元 | 1.57亿元 | -26.40% |
| 管理费用 | 2.77亿元 | 1.82亿元 | 51.70% |
| 财务费用 | 1.86亿元 | 1.34亿元 | 38.30% |
| 研发费用 | 3.70亿元 | 4.29亿元 | -13.75% |
| 所得税费用 | 7,808.54万元 | -1.80亿元 | 143.41% |
2024年三季度主营业务利润为-3.12亿元，去年同期为-8.73亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为56.61亿元，同比小幅下降12.81%，不过毛利率本期为11.76%，同比大幅增长了10.78%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，龙蟠科技净现金流为-13.62亿元，去年同期为6.17亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 50.62亿元 | -38.67% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 4.60亿元 | -69.53% |
| 偿还债务支付的现金 | 51.91亿元 | 21.23% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 29.51亿元 | -21.07% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 5.71亿元 | 284.00% |
全球排名
截止到2025年2月24日，龙蟠科技近十二个月的滚动营收为87.0亿元，在润滑油行业中，龙蟠科技的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
润滑油营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Calumet卡路美 | 303.0 | 22.61 | 3.49 | -- |
| Fuchs 福斯 | 269.0 | 14.19 | 21 | 8.63 |
| None | 117.0 | -18.41 | 15 | -20.44 |
| 龙蟠科技 | 87.0 | 65.82 | -12.33 | -- |
| 德联集团 | 57.0 | 8.42 | 0.44 | -42.57 |
| 统一股份 | 22.0 | 166.28 | -0.49 | -- |
| 威尔药业 | 12.0 | 16.23 | 1.12 | 3.76 |
| 康普顿 | 12.0 | 9.24 | 0.48 | -23.09 |
| 中晟高科 | 6.17 | -14.32 | -1.55 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
龙蟠科技属于新能源材料与精细化学品行业，核心业务涵盖锂电正极材料、数据中心液冷介质及汽车化学品。 新能源材料行业近三年受益于新能源汽车与储能需求激增，磷酸铁锂材料2024年出货量同比增长32%，液冷技术因数据中心高功率密度趋势加速渗透。预计至2025年，全球锂电池材料市场规模将突破千亿美元，液冷介质年复合增长率超30%，行业向高效、环保技术迭代。
2、市场地位及占有率
龙蟠科技通过子公司常州锂源跻身磷酸铁锂正极材料头部阵营，2024年上半年出货量达8万吨，国内市占率约8.6%，位列行业前五，并获LG新能源70亿元长期订单，技术及规模优势显著。
3、主要竞争对手
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