晨光新材(605399)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
江西晨光新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“丁建峰”。公司的主营业务是从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研发、生产和销售。
根据晨光新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.72亿元，同比基本持平。扣非净利润2,156.71万元，同比大幅下降47.45%。晨光新材2024年第三季度净利润4,574.97万元，业绩同比大幅下降39.90%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为功能性硅烷，占比高达99.53%，主要产品包括主要产品和其他两项，其中主要产品占比76.46%，其他占比18.37%。
1、主要产品
2023年主要产品营收8.90亿元，同比去年的15.25亿元大幅下降了41.63%。2021年-2023年主要产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的44.34%，大幅下降到了2023年的13.35%。
2、主要中间体
2021年-2023年主要中间体营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.23亿元，大幅下降到2023年的6,023.68万元。2023年主要中间体毛利率为25.37%，同比去年的51.84%大幅下降了51.06%。
2022年，该产品名称由“主要中间”变更为“主要中间体”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低39.90%
2024年三季度，晨光新材营业总收入为8.72亿元，去年同期为8.72亿元，同比基本持平，净利润为4,574.97万元，去年同期为7,612.75万元，同比大幅下降39.90%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,322.41万元，去年同期为3,849.76万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为3,385.33万元，去年同期为4,742.79万元，同比下降；（3）资产减值损失本期损失285.19万元，去年同期收益198.23万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.72亿元 | 8.72亿元 | 0.04% |
| 营业成本 | 7.47亿元 | 7.55亿元 | -1.06% |
| 销售费用 | 2,190.57万元 | 1,720.91万元 | 27.29% |
| 管理费用 | 5,743.38万元 | 4,227.83万元 | 35.85% |
| 财务费用 | -2,002.22万元 | -2,728.14万元 | 26.61% |
| 研发费用 | 3,765.82万元 | 4,068.28万元 | -7.44% |
| 所得税费用 | 663.54万元 | 757.03万元 | -12.35% |
2024年三季度主营业务利润为2,322.41万元，去年同期为3,849.76万元，同比大幅下降39.67%。
虽然毛利率本期为14.40%，同比小幅增长了0.95%，不过（1）管理费用本期为5,743.38万元，同比大幅增长35.85%；（2）财务费用本期为-2,002.22万元，同比增长26.61%；（3）销售费用本期为2,190.57万元，同比增长27.29%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
晨光新材2024年三季度非主营业务利润为2,916.11万元，去年同期为4,520.02万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,322.41万元 | 50.76% | 3,849.76万元 | -39.67% |
| 其他收益 | 3,385.33万元 | 74.00% | 4,742.79万元 | -28.62% |
| 其他 | 21.86万元 | 0.48% | 669.51万元 | -96.74% |
| 净利润 | 4,574.97万元 | 100.00% | 7,612.75万元 | -39.90% |
4、净现金流同比大幅下降21.28倍
2024年三季度，晨光新材净现金流为-6.79亿元，去年同期为-3,046.52万元，较去年同期大幅下降21.28倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 5.20亿元 | - | 取得借款收到的现金 | 2.37亿元 | 508.60% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 4.04亿元 | 122.75% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 1.18亿元 | 698.38% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 4.82亿元 | -22.64% | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.04亿元 | 25.71% |
全球排名
截止到2025年3月7日，晨光新材近十二个月的滚动营收为12.0亿元，在有机硅行业中，晨光新材的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
有机硅营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Wacker Chemie 瓦克化学 | 491.0 | 10.91 | 24 | 18.35 |
| 合盛硅业 | 266.0 | 43.65 | 26 | 23.15 |
| 三友化工 | 219.0 | 7.23 | 5.66 | -7.60 |
| 新安股份 | 146.0 | 5.34 | 1.40 | -37.87 |
| 东岳集团 | 145.0 | 13.00 | 7.08 | -2.86 |
| Ferroglobe | 119.0 | -2.60 | 0.38 | -- |
| 东岳硅材 | 48.0 | 24.25 | -2.71 | -- |
| 江瀚新材 | 23.0 | 18.67 | 6.55 | 28.29 |
| 宏柏新材 | 14.0 | 15.56 | 0.65 | -19.09 |
| 晨光新材 | 12.0 | 15.99 | 1.01 | -7.42 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
晨光新材属于有机硅及功能性硅烷行业。 有机硅及功能性硅烷行业近三年受新能源、电子材料等下游需求驱动，年复合增长率约8%，2024年市场规模突破800亿元。未来五年，行业将加速向绿色环保工艺转型，高端产品国产替代率持续提升，预计市场空间超1200亿元，复合增速维持7%-9%。
2、市场地位及占有率
晨光新材在国内功能性硅烷领域位居前三，全球市占率约10%，其氨基硅烷和气相法白炭黑产品具备技术壁垒，2024年特种硅烷产能达10万吨，产业链协同优势显著。
3、主要竞争对手
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