ST宏达(002211)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海宏达新材料股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“朱恩伟”。公司的主营业务为硅橡胶及其制品的加工销售、专网通信设备的加工、组装、检测及销售业务等。公司的主要产品为硅橡胶系列产品、专网无线通信产品/服务。
根据ST宏达2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.22亿元，同比增长25.58%。扣非净利润-1,040.90万元，较去年同期亏损有所减小。ST宏达2024年第三季度净利润-1,805.60万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1,424.87万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为有机硅，其中混炼胶为第一大收入来源，占比90.93%。
1、混炼胶
2021年-2023年混炼胶营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.37亿元，大幅下降到2023年的2.14亿元。2023年混炼胶毛利率为6.36%，同比去年的5.28%增长了20.45%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加25.58%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，宏达新材营业总收入为2.22亿元，去年同期为1.77亿元，同比增长25.58%，净利润为-1,805.60万元，去年同期为-1,547.96万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-924.41万元，去年同期为-1,266.05万元，亏损有所减小；
但是营业外利润本期为-835.62万元，去年同期为-341.49万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.22亿元 | 1.77亿元 | 25.58% |
| 营业成本 | 2.07亿元 | 1.66亿元 | 24.20% |
| 销售费用 | 722.07万元 | 541.06万元 | 33.46% |
| 管理费用 | 1,237.01万元 | 1,339.67万元 | -7.66% |
| 财务费用 | -118.67万元 | -265.78万元 | 55.35% |
| 研发费用 | 524.64万元 | 624.04万元 | -15.93% |
| 所得税费用 | 6.98万元 | - |
2024年三季度主营业务利润为-924.41万元，去年同期为-1,266.05万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.22亿元，同比增长25.58%；（2）毛利率本期为7.00%，同比增长了1.03%。
3、非主营业务利润亏损增大
宏达新材2024年三季度非主营业务利润为-881.18万元，去年同期为-274.94万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -924.41万元 | 51.20% | -1,266.05万元 | 26.98% |
| 营业外支出 | 869.69万元 | -48.17% | 386.50万元 | 125.02% |
| 其他 | -11.50万元 | 0.64% | 111.56万元 | -110.31% |
| 净利润 | -1,805.60万元 | 100.00% | -1,547.96万元 | -16.64% |
4、净现金流同比大幅下降4.21倍
2024年三季度，宏达新材净现金流为-1,994.85万元，去年同期为-383.14万元，较去年同期大幅下降4.21倍。
行业分析
1、行业发展趋势
宏达新材属于有机硅材料行业，主营硅橡胶及其制品的研发、生产与销售。 有机硅材料行业近三年受产能扩张影响，市场价格波动显著。2020-2021年因供需错配价格高涨，2022年后新增产能集中释放导致价格回落，行业进入周期性调整。未来，新能源、电子电器等领域需求增长将驱动市场空间扩大，预计2025年全球市场规模突破300亿美元，高性能特种硅材料成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
宏达新材在国内有机硅材料行业中处于中游梯队，市场占有率不足3%，营收规模较小且毛利率低于行业平均水平。其核心产品混炼胶在细分领域具有一定技术积累，但受制于产能规模和成本控制能力，整体竞争力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 合盛硅业（603260） | 全球工业硅及有机硅龙头 | 2025年工业硅产能占全球超20%，有机硅单体产能达180万吨/年，市占率国内第一 |
| 新安股份（600596） | 全产业链有机硅及农化企业 | 2024年有机硅营收占比超65%，下游深加工产品毛利率稳定在25%以上 |
| 东岳硅材（300821） | 专注有机硅单体及下游产品 | 单体产能达60万吨/年，2025年新增5万吨高端硅油项目投产 |
| 兴发集团（600141） | 磷化工与有机硅协同发展 | 2024年有机硅营收占比超30%，配套10万吨/年特种硅橡胶产能 |
| 宏达新材（002211） | 硅橡胶及通信设备加工企业 | 混炼胶年产能约5万吨，2024年有机硅业务营收占比72% |
1、经营分析总结
最近10年三季度，公司扣非净利润基本处于亏损状态，近4年三季度扣非净利润亏损持续收窄，2024年三季度扣非净利润亏损1,040.90万元，亏损较上期有所好转。
公司主营利润近5年三季度长期处于亏损状态，主营利润近3年三季度亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润亏损924.41万元，较去年同期的亏损有所好转。
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