兴业证券(601377)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
兴业证券股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“福建省财政厅”。公司所从事的主要业务分为四大板块，分别是财富管理业务、机构服务业务、自营投资业务、海外业务。公司研究实力保持行业前列，机构服务能力突出，获得机构投资者广泛认可，席位收入保持较高的市场份额，并在业内多项评选中屡创佳绩。
根据兴业证券2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收88.11亿元，同比基本持平。扣非净利润12.85亿元，同比小幅下降11.25%。兴业证券2024年第三季度净利润18.44亿元，业绩同比小幅下降14.42%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为证券及期货经纪业务、机构服务业务、资产管理业务。
1、证券及期货经纪业务
2023年证券及期货经纪业务营收32.28亿元，同比去年的37.92万元大幅增长了近8511倍。2021年-2023年证券及期货经纪业务毛利率呈下降趋势，从2021年的37.96%，下降到了2023年的30.67%。
2、机构服务业务
2023年机构服务业务营收28.46亿元，同比去年的26.04万元大幅增长了近10930倍。同期，2023年机构服务业务毛利率为-2.16%，同比去年的19.49%大幅下降了111.08%。
3、资产管理业务
2023年资产管理业务营收28.32亿元，同比去年的33.89万元大幅增长了近8355倍。同期，2023年资产管理业务毛利率为67.36%，同比去年的68.75%基本持平。
4、自营投资业务
2023年自营投资业务营收15.87亿元，同比去年的8.46万元大幅增长了近18746倍。同期，2023年自营投资业务毛利率为33.44%，同比去年的-4.48%大幅增长了近8倍。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降14.42%
本期净利润为18.44亿元，去年同期21.55亿元，同比小幅下降14.42%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为31.45亿元，去年同期为8.66亿元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-9.23亿元，去年同期为-2,787.58万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为17.98亿元，去年同期为24.53亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降26.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 88.11亿元 | 88.56亿元 | -0.52% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 47.77亿元 | 48.26亿元 | -1.01% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -3,890.38万元 | 2.91亿元 | -113.37% |
2024年三季度主营业务利润为17.98亿元，去年同期为24.53亿元，同比下降26.70%。
虽然管理费用本期为47.77亿元，同比有所下降1.01%，不过营业总收入本期为88.11亿元，同比有所下降0.52%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
兴业证券2024年三季度非主营业务利润为22.74亿元，去年同期为10.94亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 17.98亿元 | 97.50% | 24.53亿元 | -26.70% |
| 投资收益 | -9.23亿元 | -50.05% | -2,787.58万元 | -3211.52% |
| 公允价值变动收益 | 31.45亿元 | 170.53% | 8.66亿元 | 263.29% |
| 其他 | 6,121.05万元 | 3.32% | 2.71亿元 | -77.45% |
| 净利润 | 18.44亿元 | 100.00% | 21.55亿元 | -14.42% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，兴业证券净现金流为118.28亿元，去年同期为-54.81亿元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
兴业证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等综合性金融服务。 证券行业近三年呈现结构性增长，2023年行业营收突破5000亿元，年均复合增速约5.8%，受益于注册制改革、北交所设立及居民财富管理需求提升。未来三年，行业将加速数字化转型，投行与财富管理业务占比提升，预计2025年行业营收规模将达6000亿元，外资券商准入放宽或加剧竞争，但头部集中趋势持续。
2、市场地位及占有率
兴业证券在证券行业中位列第二梯队，2024年总资产排名行业第13位，经纪业务市占率约1.6%，投行业务股权承销市占率1.8%，资管规模排名第15，整体市场份额保持稳定但缺乏头部优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴业证券（601377） | 综合性券商，业务覆盖经纪、投行、资管及研究 | 2025年投行业务市占率1.8%，资管规模行业排名第15 |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，全牌照综合金融服务商 | 2025年投行股权承销市占率18%，经纪业务市占率6.2% |
| 华泰证券（601688） | 科技驱动型券商，零售经纪与财富管理领先 | 2025年经纪业务市占率7.5%，移动端活跃用户超1500万 |
| 国泰君安（601211） | 国资背景综合券商，机构业务优势显著 | 2025年机构交易市占率9%，衍生品业务规模行业前三 |
| 海通证券（600837） | 国际化布局领先，跨境投融资服务突出 | 2025年境外业务营收占比22%，港股IPO承销规模中资券商第一 |
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