湘财股份(600095)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比小幅下降
湘财股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“黄伟”。公司的主营业务是证券业务、防水卷材业务、制药业务、食品加工业务以及贸易业务。公司的主要产品为证券服务、金融产品服务、复合防水卷材、建筑防水施工、豆卵磷脂、大豆蛋白质粉、成品油、化工产品、天然橡胶。
根据湘财股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收15.49亿元，同比下降16.52%。扣非净利润1.33亿元，同比小幅增长7.59%。湘财股份2024年第三季度净利润1.42亿元，业绩同比小幅下降3.03%。本期经营活动产生的现金流净额为66.48亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主要业务为证券业，占比高达63.96%。
2021年-2023年经纪业务营收呈下降趋势，从2021年的9.37亿元，下降到2023年的6.79亿元。2021年-2023年经纪业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的31.4%，大幅下降到了2023年的11.29%。
2023年，该产品名称由“经纪业务分部”变更为“经纪业务”。
2023年成品油营收5.04亿元，同比去年的5.71亿元小幅下降了11.66%。同期，2023年成品油毛利率为0.3%，同比去年的0.61%大幅下降了50.82%。
2022年，该产品名称由“其他贸易”变更为“成品油”。
2021年-2023年信用交易业务营收呈下降趋势，从2021年的5.97亿元，下降到2023年的4.49亿元。2023年信用交易业务毛利率为96.28%，同比去年的96.81%基本持平。
2023年，该产品名称由“信用交易业务分部”变更为“信用交易业务”。
2023年自营投资业务营收3.66亿元，同比去年的2,214.04万元大幅增长了近16倍。同期，2023年自营投资业务毛利率为71.18%，同比去年的-126.64%大幅增长了156.21%。
2022年，该产品名称由“自营投资业务分部”变更为“自营投资业务”。
2023年投行业务营收1.58亿元，同比去年的8,883.43万元大幅增长了77.7%。同期，2023年投行业务毛利率为36.12%，同比去年的39.75%小幅下降了9.13%。
2023年，该产品名称由“投行业务分部”变更为“投行业务”。
本期净利润为1.42亿元，去年同期1.47亿元，同比小幅下降3.03%。
虽然（1）投资收益本期为1.09亿元，去年同期为5,856.13万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为2.59亿元，去年同期为2.19亿元，同比增长。
但是主营业务利润本期为-1.60亿元，去年同期为-8,252.91万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
15.49亿元 |
18.56亿元 |
-16.52% |
| 营业成本 |
4.06亿元 |
5.01亿元 |
-19.04% |
| 销售费用 |
612.58万元 |
409.22万元 |
49.69% |
| 管理费用 |
8.24亿元 |
9.16亿元 |
-10.02% |
| 财务费用 |
7,892.56万元 |
7,345.93万元 |
7.44% |
| 研发费用 |
36.48万元 |
32.62万元 |
11.83% |
| 所得税费用 |
7,516.22万元 |
6,983.20万元 |
7.63% |
2024年三季度主营业务利润为-1.60亿元，去年同期为-8,252.91万元，较去年同期亏损增大。
| 主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
15.49亿元 |
-16.52% |
管理费用 |
8.24亿元 |
-10.02% |
| |
|
|
毛利率 |
73.82% |
0.81% |
湘财股份2024年三季度非主营业务利润为3.77亿元，去年同期为2.99亿元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.60亿元 |
-112.01% |
-8,252.91万元 |
-93.23% |
| 投资收益 |
1.09亿元 |
76.59% |
5,856.13万元 |
86.20% |
| 公允价值变动收益 |
2.59亿元 |
181.91% |
2.19亿元 |
18.04% |
| 其他 |
1,043.19万元 |
7.33% |
2,595.06万元 |
-59.80% |
| 净利润 |
1.42亿元 |
100.00% |
1.47亿元 |
-3.03% |
2024年三季度，湘财股份净现金流为45.32亿元，去年同期为-16.24亿元，由负转正。
2024年三季度，企业资产负债率为70.76%，去年同期为66.44%，同比小幅增长了4.32%。
虽然本期负债率增长，但是本期有息负债为56.33亿元，占总负债为20.00%，去年同期为31.00%，同比降低了11.00%，有息负债同比下降。
湘财股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3,386.20万元，去年同期流入1.15亿元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,823.90万元。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=EBITDA利息保障倍数为0.85，去年同期为0.32，利息保障倍数一直很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
1.29 |
1.43 |
1.61 |
1.46 |
1.40 |
| 速动比率 |
1.29 |
1.42 |
1.61 |
1.46 |
1.39 |
| 现金比率(%) |
0.89 |
0.89 |
1.00 |
0.92 |
0.88 |
| 资产负债率(%) |
70.76 |
66.44 |
65.01 |
66.01 |
68.46 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
0.85 |
0.83 |
1.76 |
0.44 |
0.32 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
2.57 |
-0.22 |
0.29 |
0.76 |
0.40 |
| 货币资金/短期债务 |
5.04 |
2.42 |
8.79 |
6.97 |
7.92 |
Word(style=T, strings=EBITDA利息保障倍数为0.85，去年同期为0.32，利息保障倍数一直很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
