尚品宅配(300616)2024年三季报解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
广州尚品宅配家居股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李连柱”。公司主营业务为全屋板式家具的个性化定制生产及销售、配套家居产品的销售,并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务,同时为全国家装企业提供装修用主辅材。
根据尚品宅配2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收27.32亿元，同比下降22.22%。扣非净利润-1.34亿元，较去年同期亏损增大。尚品宅配2024年第三季度净利润-1.14亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为家具行业，占比高达86.13%，主要产品包括定制家具产品和配套家居产品两项，其中定制家具产品占比71.70%，配套家居产品占比14.44%。
1、定制家具产品
2021年-2023年定制家具产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的51.44亿元，大幅下降到2023年的35.13亿元。2021年-2023年定制家具产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的34.58%，小幅增长到了2023年的36.73%。
2、配套家居产品
2023年配套家居产品营收7.07亿元，同比去年的6.54亿元小幅增长了8.18%。2021年-2023年配套家居产品毛利率呈下降趋势，从2021年的25.77%，下降到了2023年的19.42%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低22.22%，净利润由盈转亏
2024年三季度，尚品宅配营业总收入为27.32亿元，去年同期为35.12亿元，同比下降22.22%，净利润为-1.14亿元，去年同期为419.48万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益5,036.38万元，去年同期收益1,749.93万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.80亿元，去年同期为-2,540.87万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.32亿元 | 35.12亿元 | -22.22% |
| 营业成本 | 18.60亿元 | 22.98亿元 | -19.08% |
| 销售费用 | 6.54亿元 | 7.96亿元 | -17.77% |
| 管理费用 | 2.12亿元 | 2.41亿元 | -11.83% |
| 财务费用 | 293.85万元 | 3,778.06万元 | -92.22% |
| 研发费用 | 1.47亿元 | 1.28亿元 | 14.45% |
| 所得税费用 | -5,036.38万元 | -1,749.93万元 | -187.81% |
2024年三季度主营业务利润为-1.80亿元，去年同期为-2,540.87万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为27.32亿元，同比下降22.22%；（2）毛利率本期为31.93%，同比小幅下降了2.63%。
全球排名
截止到2025年3月7日，尚品宅配近十二个月的滚动营收为49.0亿元，在定制家具行业中，尚品宅配的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
定制家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 欧派家居 | 228.0 | 15.62 | 30 | 13.75 |
| MasterBrand | 196.0 | -6.23 | 9.13 | -6.78 |
| AmericanWoodmark伍德马克 | 134.0 | 1.94 | 8.43 | 25.52 |
| 索菲亚 | 117.0 | 11.78 | 13 | 1.89 |
| Hanssem汉森 | 98.0 | -1.65 | -3.11 | -- |
| 志邦家居 | 61.0 | 16.78 | 5.95 | 14.59 |
| 尚品宅配 | 49.0 | -9.05 | 0.65 | -13.85 |
| 金牌厨柜 | 36.0 | 11.36 | 2.92 | -0.07 |
| 好莱客 | 23.0 | 1.23 | 2.17 | -7.69 |
| 我乐家居 | 17.0 | 2.61 | 1.57 | -10.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
尚品宅配属于定制家居行业，专注于全屋板式家具的个性化设计、生产与销售。 定制家居行业近三年受房地产调控和消费升级双重影响，市场规模增速放缓，2023年行业规模约4500亿元，复合增长率降至5%-7%。智能化、整装化趋势显著，2025年智能定制家居渗透率预计突破30%。未来三年市场空间有望突破6000亿元，下沉市场及存量房改造需求成为核心增长点，AI设计、柔性化生产等技术将重构行业竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
尚品宅配位列定制家居行业第二梯队，2024年市场占有率约5%-8%，居行业第五。凭借AI设计系统和直营体系优势，在一线城市市占率超12%，但受加盟渠道收缩影响，整体营收规模较头部企业差距扩大。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 尚品宅配（300616） | 全屋定制家居企业，以AI设计系统和柔性化生产为核心 | 2024年直营渠道营收占比62% |
| 欧派家居（603833） | 行业龙头，覆盖橱柜、衣柜、木门等全品类定制 | 2024年市占率约18%，居行业首位 |
| 索菲亚（002572） | 专注柜类定制，渠道覆盖全国超4000家门店 | 2024年衣柜品类市占率11% |
| 志邦家居（603801） | 橱柜领域领先者，发力全屋定制和整装业务 | 2024年大宗业务营收占比32% |
| 好莱客（603898） | 主打环保家居产品，布局艺术整装和智能家居 | 2024年无醛板材产品渗透率达85% |
1、经营分析总结
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